耶倫國會證詞說了什麼？加息放緩黃金坐上過山車

北京時間昨晚22時，美聯儲主席耶倫出席了眾議院聽證會，耶倫首次承認通脹指標是政策的不確定因素，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態。這一鴿派表態是對幾個月以來聯儲政策的重大轉變。

周四(7月13日)據悉，北京時間昨晚22時，美聯儲主席耶倫出席了眾議院聽證會，耶倫首次承認通脹指標是政策的不確定因素，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態。這一鴿派表態是對幾個月以來聯儲政策的重大轉變。市場普遍認為，該講話表明，九月加息的可能性急劇下降。

美聯儲主席 耶倫

耶倫講話稿發布後，美元指數聞聲下挫，黃金走勢上演「過山車」，一度跌破1215後回升。

造成市場狂飆的主要原因為耶倫對通脹數據的表態。在過去的三次公開表態中，耶倫均表示，通脹低迷為短期因素。而市場則認為，低迷的通脹數據應該改變聯儲的加息預期。

但耶倫此次表示，美聯儲密切關注通脹進展，對通脹持續低於2%的目標保持警惕，最近通脹稍有下降的部分原因在於有些項目價格出現異常下滑。這一表態與多數聯儲官員在6月FOMC會議的觀點一致。耶倫強調，通脹是一大不確定性因素。

市場的反應和分析均認為，上述表態表明美聯儲很可能減緩加息。法巴銀行Mortimer-Lee指出，耶倫證詞意味著美聯儲9月不會行動。

但是，耶倫表示未來幾年仍然需要漸進加息。她聲稱，美國經濟在二季度升溫，預計經濟在未來將繼續溫和增長，當前經濟路徑為進一步加息提供依據，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態，未來幾年則需要額外的漸進式加息。

堪薩斯聯儲主席：希望儘快啟動「縮表」

堪薩斯聯儲主席喬治(Esther George)周三表示，希望在「不久的將來」開始削減美聯儲4.5萬億美元的資產負債表。喬治長期是美聯儲購債計劃(QE)的批評者。

然而，美聯儲官員們在何時開始縮減資產負債表的問題上仍然存在分歧。一些人認為，儘管喬治希望儘早縮表是為了抑制資產泡沫或其他方面扭曲，但這樣做可能最終引發另一場經濟危機或衰退。

喬治在丹佛舉行的美聯儲經濟論壇上發表講話時表示，「在經濟基本面改善的情況下，將長期利率維持在低於正常的水平可能會導致金融失衡。」

儘管美聯儲今年兩次上調短期利率，並預計在年底前再次加息，但長期利率並未大幅上升。喬治表示，短期和長期借貸成本之間的利差會扭曲投資決策，縮減資產負債表會使長期利率逐漸上升。

喬治警告稱，在這個加息周期中，長期利率並沒有隨著短期利率的上升而上升，這說明了一旦市場意識到美聯儲正常的政策立場，可能出現顛覆性的價值重估風險，這種可能的破壞性凸顯出美國大銀行有必要保證資金充足，保證能夠抵禦金融衝擊。

美聯儲褐皮書：勞動力短缺制約美國就業率

美聯儲在其最新的經濟深度分析報告中稱，合格勞動者的短缺限制了美國的勞動力僱傭水平，但是仍沒有跡象表明企業將通過提高薪酬來吸引求職者。

褐皮書表示，自5月末至6月份以來，美國經濟增速偏於緩和。顯示美聯儲對美國經濟的樂觀程度較5月份報告中體現的有所下降。

美國季度緊張的勞動力市場通常被認為是一個不利因素，目前美國失業率保持在將近十六年來最低的4.4%。美聯儲主席耶倫認為，勞動力緊缺的勞動力市場最終將推高通貨膨脹率水平，她相信通脹率的放緩只是暫時的。耶倫在周三的國會證詞中再次重申了這一觀點。

不過耶倫也承認美國通貨膨脹率存在停滯不前的可能，如果這種情形發生將會刺激美聯儲重新評估今年及未來的加息時間表。

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