6月M2貨幣供應創紀錄新低

6月M2貨幣供應同比增加9.4%，續創紀錄新低。基數效應拉低6月M2增速約0.15個百分點，若考慮基數效應，6月末M2增速與上月末基本持平。同時，央行聲稱，只要實體經濟的合理融資需求得到滿足，M2增速放緩可能是新常態，市場不必過度解讀。

M2增速越來越低確實體現了金融機構去槓桿的效果。

在5月M2數據發布的時候，筆者寫過由於存量太大，增量下降並不等於貨幣緊縮，考慮到GDP增速和CPl增速，目前的M2供應只能說是中性的，完全沒有必要大驚小怪。

考慮到外匯儲備是增加的，那麼外匯占款應該變動幅度不大，最可能的情況是金融機構間的業務有所收縮，當然這也是金融機構去槓桿的必然結果。

如果未來一段時間宏觀經濟沒有太大的變化，M2保持在10%左右是大概率事件。

由於近期人民幣匯率比較堅挺，外匯儲備也有所增加（雖然增幅在縮小），而且美元持續走弱，筆者預計7月M2增速可能會有所增加，但是不會太多，想回到以前動不動就12%、13%的增長可能性不大。

雖然最近耶倫老太太的公開講話比較偏鴿派，快速加息預期減弱，但是9月份開始縮表的可能性還是有的。隨著加拿大央行宣布加息（下一個可能是英國），全球主要經濟體的貨幣寬容政策已經到頭了。

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