血洗！美元大敗局

作者 暴哥

美元，大敗局！

在剛剛過去的幾個小時里，美元又一次慘遭血洗！美元指數大跌0.65%，跌回2016年9月份的水平。

美元走勢

美元暴跌之際，全球幾乎所有主要貨幣，兌美元都紛紛大漲！歐元兌美元升回去年脫歐之前的最高值！英鎊兌美元時隔10個月也重新站上1.3！連「最軟」的日元，兌美元都表現出含有的強硬！

黃金更是不在話下，漲幅接近1%：

是什麼讓美元如此不堪？

讓美元遭遇不測的是最新公布的美國通脹及零售數據！

美國最新的通脹數據顯示，美國一般通貨膨脹率同比連續5個月下滑，6月最新的數據僅為1.6%；美聯儲最看重的核心通脹率，仍然維持在1.7%！

更讓人擔憂的是，在美國經濟和通脹中佔到巨大份額的零售銷售數據環比連續第二個下滑，本月下滑0.2%，跌幅為一年最大。

即使剔除能源下跌因素的核心零售數據，仍然顯示處於下滑趨勢，本月環比下滑0.1%，遠低於預期的上漲0.4%！

銷售數據的疲軟，暗示著美國未來通脹下行的壓力更大，也能說明美國經濟復甦的動能在衰退！

美國通脹不大預期，越來越偏離，美聯儲制定的2%的目標，這意味著。如果按照泰勒規則實踐加息路徑，那麼美聯儲加息在2017年進行第三次加息的概率已經岌岌可危。

根據芝加哥交易所的數據，8月份加息的概率已經不足10%，此前不少機構預測12月份加息概率也不足5成，只剩下47.3%

CME，9月加息概率不足10%

CME，12月加息概率不足5成

加息懸了？！

跟隨暴財經的同仁們應該知道，在美聯儲加息方面，暴哥幾乎可以說是獨樹一幟的，絕大多數自媒體幾乎是不看美國經濟數據，不分析美國經濟走勢，人云亦云，就是認為美聯儲會加息三次；

但暴哥一直對美聯儲能否加息三次保持懷疑的態度，重點之一就是落在通脹方面，暴哥一直說，在能源價格不斷走低，且美國經濟復甦跡象越來越弱的表現下，美聯儲如果恪守貨幣政策目標，根據泰勒規則辦事，是不應該過快加息的，甚至6月份表現出通脹疲軟的時候，就應該暫緩，等通脹重回上升通道！

當然，暴哥當時也說，美聯儲已經被輿論裹挾，為了維持自己的在市場的信用，給未來美國經濟再次步入危機留下一些貨幣政策的空間，6月只得強行加息。

今非昔比，離上次加息僅僅過了一個月，以美聯儲主席耶倫為首的，眾多美聯儲票委就紛紛在近期改弦更張。

7月12日，耶倫在國會聽證會表示：

通脹已構成一大不確定性因素，如果通脹疲軟的情況持續，美聯儲可能考慮改變原本的加息計劃。耶倫表示，美聯儲將密切關注通脹進展，對通脹持續低於2%的目標水平保持警惕。

她對通脹疲軟將持續多久表達了更深刻的擔憂。這次措辭的轉變表明，耶倫越來越擔心通貨膨脹的下降壓力，而且這種壓力不能以具體部門可見的價格下降來解釋。在她的證詞中，耶倫接著說，「通貨膨脹對資源利用率的收緊將會在何時以及作出多大的反應就有不確定性。」

耶倫稱，美聯儲並未計劃在正常時期把資產組合當成積極的貨幣政策工具，但如果經濟前景出現實質性的惡化，以至於需要大幅削減聯邦基金利率，則美聯儲會做好繼續進行再投資的準備。

耶倫的態度其實很明顯了，如果她繼續做美聯儲主席，那麼在沒有看到通脹回到上漲區間，並重新接近2%目標的背景下，美聯儲幾乎很難再2017年再次加息了！

除了耶倫，就暴哥觀察到的，在2017年對貨幣政策具有投票權的幾個票委，美聯儲理事布雷納德和費城聯儲主席哈克，美國達拉斯聯儲主席卡普蘭都公開表示，如果通脹前景進一步惡化，美聯儲應該暫停加息（或者表述為，在美聯儲再度加息之前，希望看到通脹取得進展的現象）。

而前兩次加息投票反對加息的明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利對繼續加息所持的反對態度更是不言而喻了。

按照目前的情況看，在通脹前景不明朗的情況下，反對加息的票委已經超過5人。根據美聯儲的傳統，一半有投票權的人反對加息，那幾乎不可能加息。

另外，我們還要看到，對於縮表，耶倫的表態也很有意思，耶倫說不把縮表當做主要的貨幣手段，甚至要做好再投資的準備，這似乎暗示，耶倫對於美國未來的經濟前景已經不是那麼樂觀（更有報道說，耶倫一反常態，在其有生之年說有可能再次看到經濟危機），因此即使縮表，影響也不會像此前很多人預計的那麼大。

除了通脹以外，不支持美聯儲加息的還有幾個重要因素：

1、菲律普斯曲線異常。

根據菲律普斯曲線，失業率和通脹出現背離，即失業率走低的情況下，通脹應該走高，但目前相反；而失業率走低，工資應該是上漲的，但目前也相反。

暴哥分析，這種異常局面，很可能不會持久，在未來美國的失業率最終也可能重新上漲，而如果美聯儲加息的話，失業率攀升的概率就更大了，何況美國已經接近自然狀況下的充分就業。（每一個國家都會存在自然狀態的充分就業，比如美國5%左右就算是充分就業了，經濟表現再好也會有失業的情況，這是正常的）

2、美國的債務問題。

原本暴哥還以為，特朗普為了面對債務上限等制約性因素，會省著點花，可沒想到，並沒有。

據美國財政部數據，聯邦政府6月份出現了900億美元的預算赤字，而去年同期為預算盈餘60億美元。這是由於聯邦政府的收入未能跟上開支的增長。

美國聯邦政府的6月赤字規模超過了分析師此前估計的350億美元。

美國的債務問題可謂陰雲不散，長期困擾美國政府。債務問題最怕的有兩個，一個是國會不給上限解凍，（其實這一點最終肯定會達成一致，共和黨占多數更容易通過）；

另一個是加息。為什麼說加息影響大呢？因為美國政府發行國債借錢，加息之後，利率走高，還款的成本和發債的壓力就會徒增，這白宮肯定是不樂意的。

3、耶倫任期問題。

現在媒體的觀點是耶倫不會連任，如果耶倫不留任，那麼明年2月份就會走人，這對於12月份加息就會存在變數，因為只剩兩個月的情況下，與其加息大動干戈，倒不如不加息，留給新主席。

而且，特朗普12月恰逢總統任期1周年不久，需要一些經濟表現上的支持。按照美國總統追求短期效益，忽視長期效益的傳統，他當然反對加息。在他任內，弱美元，可以刺激出口，提振美國經濟，增加就業，這是特朗普最希望看到的。

（其實如果這麼看，特朗普是沒有必要換耶倫的，因為是耶倫鴿派，特朗普應該喜歡，但特朗普可能更熱衷於用自己人）

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