回顧過去美元不幸的一周 未來美元能否走出困境？

中金網07月02日訊，過去一周，外匯市場原本應該風平浪靜，但令人意外的是，市場突然轉向，諸多主要貨幣兌美元均觸及新高。

BK資產管理董事總經理Kathy Lien周五(6月30日)撰文指出，有幾大數據驅動市場走勢，其中多數來自歐元區，但貨幣走勢主要是受到央行官員講話所影響。英國央行行長卡尼和歐洲央行行長德拉基轉向鷹派之後，投資者被迫重新評估其頭寸。美元廣泛走軟，成為新的貨幣政策軌跡的犧牲品。因隨後公布的數據證實了歐洲央行官員的樂觀情緒，而美國數據使得美聯儲鷹派基調遭受質疑，這導致歐元/美元和英鎊/美元急漲。

美聯儲官員布拉德說出了市場的擔憂，他表示美聯儲正在經濟增長相對疲弱和通脹意外下滑的背景之下加息。不過，布拉德是少數派，因包括美聯儲副主席費希爾和FOMC票委杜德利在內的許多其他官員都支持耶倫對經濟的積極觀點。美國經濟數據中有一些亮點，譬如消費者信心增加、美國貿易帳赤字收窄、芝加哥地區製造業活動強勁、信心增強以及一季度GDP增速上調，等等。

不幸的是，這些報告並不足以防止美元下跌，這使得投資者對年底加息是否能夠兌現意見分歧。在買美聯儲的帳之前，他們需要看到就業大幅增長，平均小時薪資增長更加強勁。周五公布的美國6月非農報告將是美元所面臨的關鍵測試，是決定歐元、英鎊、加元以及其他貨幣能否觸及新高的決定性因素。美聯儲紀要料偏鷹派，但非農是主要焦點所在。非農出爐之前，我們預計美元/日元將交投於110.50-113區間之內，如數據令人印象深刻或令人失望，其將爆發。

與此同時，歐元全面爆發。自年初以來歐元已經暴漲了1000點或10美分，這令人幾乎難以置信。歐洲央行開年以極度寬鬆貨幣政策立場亮相，他們正以完全不同的態度邁入下半年。歐洲央行行長德拉基尚未說出緊縮這個詞，但無疑其正在為撤出刺激鋪路。歐洲央行喜歡在重大政策變化前幾個月就令市場做好準備，因此當變化真的來臨時，投資者已經完全消化，使得市場影響降至最小，而這也正是其當前所正在做的。上周初，德拉基表示他們可能會改變政策至中性立場，遊戲由此開始。歐元/美元做出回應上漲，速度似乎有些過於迅速，這促使歐洲央行出面稱市場對德拉基的言論解讀過度。不過，因德拉基在數小時後的央行論壇上並未確認這一誤解，投資者看似將歐洲央行的評論當做耳邊風。他們以買入歐洲/美元作為回應，推動該貨幣對攀升至一年高位。因歐元區數據繼續支持歐洲央行的鷹派傾向，1.15將很快被甩在後視鏡之中。

最令人意外的轉變來自英國央行行長卡尼，就在不久前其還表達了對薪資增長低迷的擔憂。在本周稍早的歐洲央行論壇上，他表示，如MPC委員們面臨的權衡繼續減少，相應的決策變得更加傳統，去除一些貨幣刺激可能成為必要之舉。這些話令市場措手不及，英鎊/美元攀升至1.30關口上方。展望未來，英鎊受到兩大因素所支撐：英國央行的鷹派傾向和首相特蕾莎梅獲得女王的支持。少數派政府險勝工黨，使得梅可以繼續其任期。下周的PMI報告對於加強央行的鷹派基調和英鎊的升值將起到極為重要的作用。如製造業和服務業活動加快，我們料將看到英鎊/美元收於今年高位1.3050上方。

由於美元/加元跌至1.30關口下方，許多交易員好奇匯價還能跌到哪裡。跟歐元一樣，加元也受到數據和政策指引所支撐。6月中，加拿大央行副行長威爾金斯的講話引爆了加元的漲勢，其表示他們需要評估是否需要降低刺激。過去一周，副行長帕特森解釋道，該央行不再那麼鴿派是因為他們認為油價對經濟的衝擊已經在很大程度上不復存在。波洛茲有多次機會闡明政策傾向，但其話語寥寥，投資者將其緘默視作對鷹派觀點的背書。不過，鑒於過去一個月加元已經大幅攀升，其積極趨勢可能難以持續。加拿大貿易、IVEY PMI和就業數據即將發布，我們預計數據將表現疲弱。我們已經看到四月份GDP增速放緩。因此，儘管美元/加元仍處於強勁下跌之中，但接下來一周我們可能會看到其回升至1.32。

澳元一度攀升至3個月高位。除了最新PMI報告、零售銷售和貿易赤字數據之外，澳洲聯儲也將公布政策聲明。上一次會議時，他們表示對澳元升值和工作小時數增長疲弱感到擔憂，但市場無視這些警告，因投資者關注於其中性政策立場。本月的會議之前，我們已經看到就業市場進一步改善、鐵礦石價格上漲、中國進口需求更加強勁，但企業戰戰兢兢、家庭貸款減少、4月份貿易盈餘大幅萎縮。因此，該央行並未改變其觀點的理由，其更有可能會表達對澳洲升值的擔憂。因此，澳元/美元在0.7700至0.7750之間面臨重大阻力。

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