重磅！樓市和銀行的噩耗來襲

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來源：天天說錢（ID：liuxb0929），作者：劉曉博

這個周末，一個重要的財經新聞就是：馬雲的餘額寶到2017年6月末達到了1.43萬億元，規模比去年年底激增了80%，繼續保持全球規模最大貨幣基金的地位。

去年年底，餘額寶只吸引了0.8萬億的資金。到了2017年3月末，達到了1.14萬億；而到了6月末達到了1.43萬億元。也就是說，餘額寶目前正在以每月1000億元的規模增長。

目前，餘額寶吸納資金的規模已經超過了招商銀行的個人存款（定期+活期），或許會在2個月之後超過中國銀行的個人活期存款。

1.43萬億，這基本上是瀋陽、大連、青島這樣級別城市的「金融機構本外幣存款餘額」（包括企業、政府、個人的全部存款）。

關鍵問題是，達到如此規模的餘額寶，仍然以令人恐怖的速度增長。這樣下去，銀行的半條命將被餘額寶掌握。

餘額寶是貨幣基金，它籌集到資金之後不能炒股或從事其他中高風險的投資，只能投資於國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、高等級企業債券、同業存款等，並保持相當比例的現金。

大家也許還記得，幾個月前微信公眾號上「再見，餘額寶」的標題還在刷屏，那是P2P等互聯網金融產品的廣告，賣點是：餘額寶收益偏低，不如投資它們。而的確有那麼一段時間，餘額寶的規模徘徊不前。

然而，市場很快就出現了逆轉。由於央行收緊了貨幣政策，資金緊張，市場利率走高，餘額寶很快「滿血復活」。

上圖是餘額寶收益率過去一年的走勢圖，從2.3%左右直奔4.16%，收益率大漲了接近81%，簡直是超級大牛股。而與此同時，股市低迷、樓市調控，除了三四線城市之外，主要城市樓市進入縮量調整期。於是，大量閑置資金順勢進入了餘額寶這類貨幣基金。餘額寶由於有支付寶便捷的服務體系，所以增長迅猛。

為了減少央行和各商業銀行的疑懼，餘額寶5月末宣布把每人100萬的限額大幅減少到了25萬元。但這仍然沒有能阻止其規模的上升。

所以，餘額寶規模暴增其實是兩大原因造成的：

第一，由於貨幣政策收緊，投資者普遍進入觀望狀態，現金為王。在現金為王的時期，餘額寶是非常好的投資工具，一方面可以有超過「M2增速—GDP增速」的收益（跑贏了真實通脹率），另一方面保留選擇權，餘額寶里的資金接近於活期存款，便於殺出來抓一些短線投資機會。銀行雖然有類似產品，但收益率顯著低於餘額寶。

第二，支付寶體系太強大，適應了手機時代便捷理財的需求。

餘額寶的「病毒式擴張」、「史詩級擴張」，首先讓各銀行感到膽戰心驚，這意味著他們在爭奪存款上將處於更加不利地位，資金成本會上升。要知道，今年國家加大了金融行業開放力度，未來銀行業競爭會更加激烈。

可以預計，對於餘額寶的限制措施會繼續推出，不排除繼續降低最高投資限額，或者提高存款準備金率，總之就是遏制單一貨幣基金的規模。央行有理由這樣做，理由就是：保障金融安全。

餘額寶規模的飆升，還是房地產行業的噩耗。上圖是有史以來餘額寶收益率走勢圖，可以看出，在2014年初餘額寶收益率突破6.73%的時候，是房地產最困難的時候，從那一年的3月開始，國家實施「因城施策」的調控政策，開始鼓勵地方政府救市。

而在2016年9月12日餘額寶收益率跌破2.3%的時候，正是房地產政策牛市如火如荼，國家政策即將180度大轉彎的前夜。

可見，餘額寶收益率對樓市有前瞻意義，此前我已經在專欄里指出過這一點。現在，餘額寶收益率從最低的不到2.3%已經逼近4.16%，未來將向6%進發。如果餘額寶收益率不止步，繼續逼近6%，那麼樓市將很快降溫，進入真正的冬天。

所以，餘額寶收益率上升、規模飆升，不僅是銀行業的噩耗，還是房地產行業的噩耗。我的預計是，由於實體經濟沒有實質性改觀，未來央行繼續收緊貨幣政策，最終讓餘額寶收益率重返6%以上，是有難度的。

你們在用餘額寶嗎？有的請點個大拇指，沒有的請留言說說你們怎麼理財的。（本文觀點僅供參考）（來源：天天說錢（ID：liuxb0929），作者：劉曉博）

延伸閱讀：剛剛，央媒緊急喊話！事關樓市、股市

來源：財經韜略（ID：tttmoney8）：作者：韜略哥

7月3日出版的《經濟日報》，在時評版頭條位置發表了一篇題為《中國貨幣政策定當自有主張》的文章，對貨幣政策進行表態。文章說：

在當前經濟基本面平穩、人民幣匯率趨於穩定、跨境資金流動回穩向好、外匯儲備連續數月回升的背景下，中國貨幣政策沒有轉向的必要，現行穩健中性的貨幣政策也不會跟著美聯儲亦步亦趨。

文章還列舉了兩個重要理由，認為這是構成上述判斷的重要支撐：

第一，我國資本賬戶卻並未完全開放，美聯儲加息對我國的影響並不顯著；

第二，中美利差已經回到一個較為健康的水平，足以支撐人民幣匯率。近期，美國長端利率從2.6%下行至2.1%左右，中國長端利率則上行至3.65%左右，中美仍有150個基點左右的利差，處於歷史高位。因此，當前並不需要擔心由於利差縮小引發資金外流加劇、匯率大幅貶值等「虹吸效應」。

文章說，美聯儲6月份加息後，我國央行並沒有同步加息印證了這一結論；至於金融去槓桿及貨幣市場短期收緊，也並非貨幣政策轉向的信號。

《經濟日報》是重要央媒，也是級別最高的官方經濟類媒體。此次在重要版面就重要的大政方針發表結論明確的文章，顯然是有備而來，代表了官方的觀點。

對於未來的貨幣政策走向，坊間一直多有猜測。雖然央行有「不緊不松」的表態，但大家似乎心裡仍然沒有底，因為此前政策波動的幅度比較大。

2016年4月末，人民日報發表「權威人士談經濟」的文章後，貨幣政策第一次轉向，意味著這一輪寬鬆見底。隨後，2016年黃金周的樓市大調控，意味著樓市政策的轉向，貨幣政策進一步有所收緊。再後來，特朗普的當選，讓保匯率成為重要課題。再加上金融反腐、整頓，貨幣政策似乎越來越緊了，直到2017年5月廣義貨幣M2同比漲幅首次回落到個位數。

但隨著6月來臨，為了防止出現錢荒，央行大手筆投放流動性。於是，市場中又開始出現一種新的判斷：這一輪貨幣政策的收緊基本上見頂了。

此前，我在專欄里也多次討論過人民幣和美元「分手」的問題。我有一個比較形象的比喻，特朗普上台之後，美元加息提速，好比一個睡了整個下午的人，精神煥發，希望中國這個感冒尚未痊癒的人，陪他深夜「游車河」。

人民幣在陪美元升值一段時間之後，將無法持續。因為中美經濟周期不同，中國只是希望避免中美爆發貿易戰，而階段性保了匯率。未來，一旦找到中美解決貿易逆差的途徑，或者達到了中國經濟忍耐的極限，則分手是必然的。

美聯儲6月15日這次加息之後，中國央行就沒有提高公開市場操作利率，顯示出了分手的跡象。此次《經濟日報》喊話，進一步向市場做了政策交底。

但人民幣和美元的分手是「軟分手」，如果美元繼續加息，則人民幣利率也還是有上行可能的，畢竟適當的利差還是需要維持。但肯定不會亦步亦趨，而且會在某種時間點再次顯著調整匯率。我猜測，今年年底或者明年二季度，都是可能的時間窗口。

反正不管怎麼說，此次《經濟日報》喊話，對於樓市、股市和實體經濟都是利好。昨天，我們的團隊曾分析了餘額寶收益率的走勢，認為明年餘額寶收益率很難重返6%以上，因為中國經濟承受不了，央行不會這樣做。

餘額寶收益率已經成為判斷中國經濟、樓市走向的重要的前瞻性指標，但餘額寶收益率仍然是央行貨幣政策的影子而已。

在中國經濟轉型尚未成功的時候，過度收緊貨幣政策是自尋煩惱，自己給自己製造麻煩。

那麼，在央行貨幣政策明確之後，樓市和股市會出現大幅反彈嗎？這個恐怕也不會，因為現在貨幣政策是「不緊不松」，而且是不斷動態調整。比如最近幾天，央行都在從市場里收回貨幣，今天又凈回籠了700億，這主要是把6月預防錢荒投放的多餘資金收回來。

說白了，央行現在是中庸態度，兩邊防風險：貨幣過緊，可能讓經濟下滑，這個不行；貨幣過松，可能產生加槓桿和資產泡沫風險，這個也不行。所以央行就像一個面點師傅一樣，水多了加點面，面多了兌點水。

今天這個利好的意義是，對未來不必悲觀，希望股市、樓市大跌的人，可以歇歇了。希望股市、樓市大漲的，也別太開心，因為央行同樣不允許。

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