新三板VS互聯網電商：說好白頭到老，你卻撒腿就跑！

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「說好一起裝逼一起飛，沒想到你跑得比誰都快。」

2015年，新三板市場交投活躍，聲名大噪，電商企業開始排隊登陸新三板，掛牌數量達百家左右，熱鬧非凡。

但不過兩年時間，就接二連三有電商掛牌企業宣布退市，這其中不乏酒類電商的頭部企業，還有母嬰電商行業的新星等等。

是因為新三板滿足不了他們的訴求嗎？不全是。

就目前退市的掛牌企業來看，在新三板上融到資的不在少數，對於資本驅動發展的電商企業來說，新三板很大程度上改善了掛牌電商最現實的問題。

而按照退市電商的話來說，或是因為併購，或是因為轉板IPO，再有的就只是撂下幾個大字：戰略發展需要。

問題來了，就目前而言，還未有電商企業直接衝擊IPO成功的，退市為IPO是信心滿滿還是另有考慮？再有，回血周期長的電商企業滿足IPO財務標準嗎？還有一個情況是，如果滿足了IPO標準，為何選擇被收購而不是踏上IPO之路？

01

五家或退市電商 有4家在新三板上成功融到了資

據不完全統計，或退市電商總計超5家。不啰嗦，直接拋名單：

就名單來看，新三板上幾大電商細分領域領域都有覆蓋到，包括鮮花電商、酒類電商、跨境電商等等。

相對大多數掛牌公司來說，這幾家或退市企業在新三板上過得還可以，其中有四家在新三板上成功融到了資，唯獨泰笛科技在退市前五個月發布定增預案到摘牌都未完成。

02

在新三板過得好好的，為什麼說跑就跑？

1、媽媽網：或為衝擊IPO

2017年6月5日，媽媽網發布摘牌公告，並表示經營發展戰略調整。

但從過往公告來看，媽媽網退市或是為了IPO。

2017年2月22日，媽媽網發布上市輔導公告，距最近一次融資完成不過兩個月時間。

需要補充的是，媽媽網2016年營收增幅再次放緩，而扣非凈利潤達2653.51萬元。

以創業板為例，根據此前證監會窗口指導精神，擬登陸創業板的公司最近一年凈利潤要達到3000萬以上。這個雖不是絕對的硬性指標，但確實是投行在接IPO項目時參考標準之一。

除了媽媽網之外，中晨電商也在近日宣布正接受IPO輔導，不過中晨電商還沒有發布摘牌公告。

那麼，中晨電商財務狀況又是如何呢？

東財choice顯示，中晨電商2016年錄得營收32.89億元，扣非凈利潤1413.88萬元。與此同時，中晨電商2016年經營活動現金流並沒有擺脫負數的局面，錄得凈額-2277.15萬元，同比下降502%。

富姐就電商IPO較難等問題聯繫中晨電商董事長，對方表示不方便回答。

2、泰笛科技、網酒網：退市出於戰略規劃

2017年3月31日，泰笛科技發布申請終止掛牌公告，並表示是出於經營發展及戰略規劃調整。6月19日，泰笛科技終止掛牌，板齡僅半年。

此前有媒體報道稱，有接近泰笛科技的人士表示，泰笛科技摘牌後將啟動IPO，摘牌有助於決策效率、加快併購進程，讓公司在最短時間內達到IPO公司的標準。

直接給各位看泰笛科技的財務狀況吧。

需要補充的是，泰笛科技因未按期發布2016年財報被主辦券商發布三次風險提示，截止終止掛牌還未發布。

東財choice顯示，泰笛科技2014年、2015年分別錄得扣非凈利潤-802.7萬元、-4730.29萬元.

與泰笛科技一樣，網酒網申請退市的理由也是出於戰略規劃，至今還未發布2016年財報。

2017年4月24日，網酒網發布申請終止掛牌公告，表示是出於戰略發展需要，促進公司的長遠發展。

但是，從公開資料來看，網酒網退市原因或是受到大股東樂視此前債務危機的牽連。

3、有棵樹、價之鏈：正籌備被收購事項

需要說明的是，這兩家公司還未發布終止掛牌公告。

2017年4月21日，有棵樹發布重大事項公告，並稱上市公司天澤信息（300209.SZ）擬通過發行股份的方式向有棵樹全體股東購買有棵樹合計100%的股份。

東財choice顯示，有棵樹2016年錄得24.86億元，同比增長140.74%；扣非凈利潤0.99億元，同比增長68.64%。

就財務來看，有棵樹內生增長能力還是不錯，在電商領域也算翹楚，那為什麼不選擇直接IPO呢？

「公司有自己的考慮，目前同行基本都在走收購這條路，相對IPO來說，收購會更快一點。」有棵樹董秘李志強在接受三板富採訪時如是說道。

需要補充的是，有棵樹在2017年3月15日被央視315晚會點名後緊急停牌，截至目前股票還未恢復轉讓。

無獨有偶，價之鏈近日也準備「聯姻」上市公司。

2017年6月23日，價之鏈發布公告稱，公司實際控制人與潯興股份(002098.SZ)簽署了收購框架協議，潯興股份擬以現金方式收購公司約65%的股份，收購總價預計不超過11億元。

此次收購價格相對價之鏈凈資產溢價8.25倍，價之鏈投後估值達到16.92億元。

03

新三板：是我愛的不夠深？

眾所周知，對於電商來說，沒錢根本沒法玩。新三板也在一定程度上滿足了其訴求，但為什麼有些電商過得不咋樣之餘還想跑出新三板呢？

這或跟行業痛點不無關係，融到的錢還不一定夠花。

就拿鮮花電商來說，作為生鮮電商細分領域之一，鮮花對冷鏈配送、空運等物流把控有著較高的要求，而積極布局供應鏈也成為鮮花電商發展的關鍵，現在很多鮮花電商都在做這個事，但能做出規模的目前還沒見到，也有部分鮮花電商因運營成本之高而望而卻步。

再來看酒類電商，同質化嚴重就是行業痛點之一。這就意味著，大多數酒類電商只能依靠讓利來搶佔市場份額，這就需要足夠的資本驅動，還是持續性的。而目前也有部分酒類電商也在打造自己的差異性優勢，以定製酒等方式來獲取市場青睞，但就目前來說，「燒錢」模式仍是主流。

礙於篇幅，就不一一列舉了。就目前來說，實現盈利的電商企業大多數是具有規模的，在產業鏈布局上也比較成熟，比如傲基電商、有棵樹等等。

東財choice顯示，截止2017年7月5日，新三板上電商企業總計79家，其中有44家掛牌期間成功融到資，壹玖壹玖、傲基電商更是成功融資5次、3次。

那麼，融資的同時產生了對等效益了嗎？

東財choice顯示，新三板上34家虧損電商企業中有20家掛牌成功融到資，佔比近6成。

就拿紅酒世界來說，2016年錄得總成本6198.07萬元，同比增長86.89%。其中銷售費用、管理費用總計4709.83萬元。

需要補充的是，紅酒世界在2016年成功融資6000萬元。

對於電商你怎麼看？歡迎評論區留言交流。

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