高特佳完成股東大清理 管理層掌握控股權 結束十多年無實控人局面

隨著去年底以來的一系列低調交易，高特佳管理團隊已經悄然間徹底的重塑了股東陣容，將高特佳的控股權抓在了手中。

文 | 陶輝東

來源 | 投中網

ChinaVenture

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高特佳是老牌人民幣PE機構之一，以醫療健康領域的深入布局而著稱，尤其其是對博雅生物的控股式投資享有盛名。

但這家明星風投，多年來一直被股東的問題所困擾——它或許是股東陣容變化最繁多的PE機構之一。由於歷史遺留問題，高特佳股份極為分散，多年沒有控股股東，其股份在市場上被不斷交易。其間不但曾鬧出過不少的矛盾，還有遭遇疑似「野蠻人」的入侵，成為一道怪象。

而隨著去年底以來的一系列低調交易，高特佳管理團隊已經悄然間徹底的重塑了股東陣容，將高特佳的控股權抓在了手中。

據工商資料，目前高特佳一共有8家股東，情況如下：

其中深圳市陽光佳潤投資有限公司、深圳佳興和潤投資有限公司、深圳市速速達投資有限公司（下稱速速達）、廈門高特佳菁英投資合夥企業、蘇州高特佳菁英投資合夥企業均由高特佳董事長蔡達建控制，深圳半島灣投資合夥企業（下稱半島灣）的控制人為博雅生物董事長廖昕晰。博雅生物由高特佳控股，是高特佳最引以為傲的投資項目。

以上由蔡達建、廖昕晰控制的高特佳股份合計達78%，其中蔡達建個人控制的股份為58%，實現了對高特佳的絕對控制。高特佳在經歷了十多年無實際控制人的尷尬局面後，終於理順了股權結構，進入了管理層控制的時代。

管理層斥重資收購股權

2017年3月30日，上市公司匯鴻集團發布公告，宣布將其持有的高特佳8.1215%股權轉讓給深圳市合豐谷潤投資合夥企業（有限合夥），轉讓價格為2.07億元。合豐谷潤於今年6月改名為深圳半島灣投資合夥企業（有限合夥），實控人為廖昕晰。

2017年01月12日，兗礦集團有限公司通過山東產權交易所，以7092萬元出售了其持有的高特佳3.5311%股份，未公布購買方。

工商信息顯示，今年1月22日兗礦集團從高特佳的股東名單中消失，同時消失的還有西藏智盈投資有限公司，它們的股份被轉讓給了合豐谷潤和速速達兩家公司。

西藏智盈此前持有高特佳17.6554%股份，系2015年12月以2.1億元從A股上市公司雲內動力手中購得。而在西藏智盈的這一系列交易背後，還存在著另一系列的交易。西藏智盈收購高特佳股份之時，為宇通集團100%控股的投資公司。但工商資料顯示，2016年6月宇通集團將西藏智盈的全部股份轉讓給了自然人賈紹君。賈紹君與蔡建達和宇通集團都有非常緊密的交集。公開資料顯示，賈紹君系國泰證券的老將，後任國泰君安副總裁，與蔡建達為老同事。賈紹君任國泰君安鄭州營業部總經理之時，應與當地龍頭企業宇通集團建立了密切聯繫，雙方也曾有過緊密合作。

匯鴻集團和兗礦集團這兩次交易中，對高特佳的估值分別為25億元和19.8億元，存在著不小的差距。考慮到博雅生物的市值在150億元左右，而高特佳直接持有博雅生物33%以上的部分，僅這部分股權的價值就高達50億元。因此，無論是25億元還是19.8億元，估值都不算高。

西藏智盈的股份轉讓價格我們不得而知，如果參照匯鴻集團和兗礦集團的交易價格，其轉讓金額大致應在3.5億元至4.4億元區間。也就是說，今年上半年的這三筆交易中，蔡建達、廖昕晰耗資6~7億元，一口氣收購了高特佳21%的股份，獲得了控股權。

遭「野蠻人」入侵

高特佳成立可追溯至2001年，當時創業板呼聲正高，國泰君安為此發起設立了高特佳創投。高特佳董事長蔡達建原系國泰君安併購部總經理、北京投行部負責人。但是創業板此後一拖再拖，2003年又出台政策禁止券商從事直接投資。2004年高特佳業務尚未走上軌道，就被迫切斷了與國泰君安的股權聯繫，新成立的深圳市高特佳投資集團有限公司有11家股東，大部分為國企，包括雲內動力、赤天化、中石油天然氣管道局、兗礦集團、廣西電力、河北宣工等。

過於分散的股東結構導致高特佳沒有控股股東，實際業務由以蔡達建為首的管理層負責。這導致蔡達建團隊與股東們的之間時常爆發齟齬。另外，在十多年的發展中，高特佳的股權結構極不穩定，股東陣容頻繁變更。

在這種局面下，以蔡建達為首的管理團隊多年來孜孜以求地謀求控制高特佳的股權，通過收購股份，認購增發份額等方式穩步吃進股份。這期間，高特佳也曾遭遇「野蠻人」。

2015年12月24日，赤天化公告披露，以3.1億元將其所持有的高特佳15.4%股權轉讓給廈門京道凱翔投資合夥企業（有限合夥），京道凱翔為廈門私募機構京道基金旗下公司。當時京道基金宣稱收購高特佳股權將「優化戰略布局」。後因高特佳增資，京道凱翔的持股比例稀釋至14.1243%股權。

京道基金並未就此止步，2017年1月，京道凱翔宣布受讓河北宣工所持高特佳5.3%股權。這次受讓結束後，京道凱翔共持有高特佳19.4%的股份，為當時的第一大單一股東。

蔡達建團隊對京道基金的進入極為不歡迎。2016年4月，蔡達建控制的數家高特佳股東，將京道凱翔以及赤天化訴至法院，以原股東享有優先購買權為由，要求撤銷京道凱翔與赤天化之間的股份轉讓協議。該案最終結果尚不得而知。

京道基金很快拿出了所謂「優化戰略布局」的動作——以股東身份要求對高特佳的知情權，並為此將高特佳訴至法院。該案先後於2016年8月在深圳市南山區法院，以及2017年5月在深圳市中級人民法院開庭審理，最終結果同樣尚不知曉。

不過最新的工商資料顯示，京道凱翔已更名為廈門和豐佳潤投資合夥企業（有限合夥），並且持有48%股份的最大單一股東，為蔡建達控制的深圳市速速達投資有限公司，而不是京道基金，似乎雙方已達成交易。

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