樂視危機爆發 國家隊被套牛散「逃生」

13年來，賈躍亭用激情畫了一個巨大的生態圈，但能不能圈住他的夢想，恐怕留給他仔細考證的時間不多了。隨著供應商圍堵追債、20多位高管相繼離職、上千人被裁員、孤注一擲史上最大規模的降價，樂視的「生態化反」風雨飄搖。7月6日，樂視網（300104.SZ）發布上市公司公告稱，賈躍亭將辭去董事長一職。同日，賈躍亭發表聲明，稱對樂視至今日的巨大挑戰，會承擔全部的責任，並懇請大家給樂視一些時間，會把金融機構、供應商以及任何的欠款全部還上。

拿什麼還錢

但眾所周知的是，作為All in型創業的代表，賈躍亭實際已無多少籌碼。

截至目前，賈躍亭及樂視控股合計持有上市公司股份5.24億股，占公司總股本的比例為26.27%。其中，賈躍亭直接持有的5.12億股樂視網股份已被全部凍結，佔總股本的25.67%，通過樂視控股持有的上市公司700萬股股份也被凍結，占公司總股本的0.35%，累計被凍結的公司股份占其所持股份的比例達到99.06%，占公司總股本的比例為26.03%。以仍在停牌中的樂視網30.68元的股價計算，凍結資產價值159.26億元。

有業內人士指出，圍繞在樂視周圍的欠債風波和負面消息是引發樂視危機接踵而來的導火索，其核心關鍵詞其實就是缺錢。就連賈躍亭自己也坦陳：「非上市體系的資金問題，遠比我們想像得嚴重。」

「儘管樂視一再聲明不會影響公司正常生產經營與管理，但事態顯然已經超過了樂視及賈躍亭的預期。」財政部中國財政科學研究院應用經濟學博士後盤和林表示，城門失火殃及池魚，更何況樂視是一個深度介入資本市場的公司，公眾（投資者）的信心不可避免地波及到樂視整個體系，非上市和上市體系都難以獨善其身。

已經徹底出局

事實上，樂視真正缺錢的是非上市體系，面臨著巨大資金缺口。而在這一路「蒙眼狂奔」的過程中，樂視不得不「拆東牆補西牆」。

Wind資訊統計顯示，自2010年上市以來的近七年時間裡，樂視網累計融資300.77億元，其中直接融資92.89億元，佔總融資額30.88%；間接融資207.88億元，佔總融資額69.12%。

不過相對於融資而言，樂視的花錢速度更是令人驚訝。粗略統計，近幾年來樂視整體投資額及投資計劃或達1500億元。隨著樂視危機愈演愈烈，賈躍亭也逐步喪失了對樂視的控制。

今年5月21日，樂視網披露重大人事變動。賈躍亭申請辭去總經理職務，專任董事長一職；6月26日，招商銀行向上海高級人民法院申請財產保全，凍結賈躍亭夫婦以及樂視三家公司12億資產的消息，讓賈躍亭及樂視的狀況再度處於驚險邊緣；7月3日，賈躍亭被曝出已經不再擔任樂視控股法定代表人；7月6日，賈躍亭辭去樂視公司董事長一職，同時辭去其他相關職務，退出董事會，並將不再在樂視網擔任任何職務。也就是說，從今以後，賈躍亭跟樂視上市公司體系沒有任何職務上的關係了。

從信誓旦旦的「生態化反」到如今只出任樂視汽車生態全球董事長一職，賈躍亭只用了2年時間。但很顯然，賈躍亭已經無力挽救樂視危機。

中國人民大學商法研究所所長劉俊海表示，樂視的此次危機既有內因也有外因 ，我認為內因才是主要的。從目前的情況來分析，樂視的經營方式有問題，商業模式有問題，公司治理也有漏洞，有很多值得反思的地方。同時，這件事也給其他的上市公司敲響了一個警鐘。

盤和林指出，應該說，如今賈躍亭股份幾乎被全部凍結，是他盲目擴張、「蒙眼狂奔」的結果，即便不說是咎由自取，至少他是為自己的「夢想」買單。只是，如何避免這麼多的投資者也為賈躍亭的「夢想」買單，這是值得資本市場、公司治理等方面進行深思的。

證金闖入被套

目前樂視網仍處於停牌之中。

樂視網2017年第一季度報告顯示，與上個報告期相比，公司前十大流通股股東中有三個提前「割肉」減持。其中，賈躍亭轉讓1.71億股給天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司，減持金額為60.41億元；鑫根資本在今年一季度減持樂視6242萬股以上；有著「ST大王」稱號的牛散吳鳴霄，也退出了樂視網前十大股東名單，將手中持有樂視的1279.66萬股在一季度減持完畢。

如果說割肉退出情有可原，但主動闖入被「深套」卻讓人有些看不懂。

樂視網2017年第一季度報告顯示，證金公司旗下的大成中證金融資產管理計劃、廣發中證金融資產管理計劃在一季度新進持有樂視930.34萬股、758.43萬股，分別占樂視流通股的0.73%和0.6%，為樂視第九和第十大流通股股東。此外，農業銀行旗下的中郵基金也在一季度選擇了繼續增持樂視12.9萬股，以總計1068.30萬股的持股位列流通股第七位。

而這不得不讓外界猜測，此前擔任股市救市主體的中央匯金投資有限責任公司仍在深套近3億的情況下默默持有樂視股票。目前中央匯金憑藉2799.33萬股，擁有其1.20%股權，位列第五大股東。

可以看見的是，一級市場上，有孫宏斌支持，二級市場上，國家隊也實實在在「神助攻」了一把賈躍亭。若以樂視4月17日停牌價30.68元計算，證金公司一季度新進增持樂視的虧損金額約為7000萬元。而樂視的這個「坑」，孫宏斌能否填平也仍存疑慮。至於未來賈躍亭將如何有效盡職盡責，同樣尚不得而知。

盤和林表示，資本市場不僅要成就類似樂視和賈躍亭的「夢想」，更要呵護中小股東、各類投資者的「夢想」，尤其不能讓他們為別人的「夢想」買單，這需要監管層從公司治理機制，以及讓上市公司更規範、更透明等方面加以完善、規制。

「樂視危機留給大家的警示多多。」劉俊海指出，現在好多公司都是野蠻生長，運氣好的上市了、套現了、個人發大財了，但股東最後都遭受損害 。要扭轉過去重發展輕規範的思維，樹立發展和規範並重的思維，要更注重安全。

■本報記者 劉思希 北京報道

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