中國人對奢侈品又瘋狂了 雅詩蘭黛業績怎能不好？

原標題：中國人對奢侈品又瘋狂了 雅詩蘭黛業績怎能不好？

彩妝在中國內地、義大利、旅遊零售渠道的熱銷推動Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團在四季度增長大幅提速

無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2017年8月18日：受惠於Tom Ford、M.A.C 魅可等品牌在中國和旅遊零售渠道暢銷，Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團今天盤前公布的2017財年四季度業績優於市場預期，對當前2018財年的展望使投資者得到鼓舞，集團股價在早盤急升最多7.8%至106美元，創52周新高。

在截至6月30日的四季度期間，三大產品部門都取得顯著增長，尤以為集團貢獻超過44%銷售的彩妝部門最為迅猛，固定匯率計增速達18%，比三季度的11%進一步提速，大幅增長主要得益於二季度完成收購的品牌Becca 和Too Faced 的銷售貢獻（對集團整體貢獻3.5個百分點），而增速提高則因為Tom Ford、Smashbox、La Mer 海藍之謎和Estée Lauder 雅詩蘭黛所取得的雙位數增長，M.A.C 魅可的國際市場銷售也有提升，但該品牌以及Clinique 倩碧在美國本土市場都因為線下渠道客流縮減而出現下滑。

香水和護膚品亦分別取得12%和6%的增長。香水部門的Jo Malone London 祖馬龍、Tom Ford 和Le Labo 都有強勁的雙位數增長。La Mer 海藍之謎、旅遊零售渠道和Estée Lauder 雅詩蘭黛在中國市場表現都帶動了護膚部門的增長，唯Clinique 倩碧的銷售疲軟。

按地域，固定匯率計亞太地區和EMEA 的銷售各按年上漲18%和12%。有「強勁雙位數增幅」的中國內地是亞太地區中領漲的市場，內地無論線上（M.A.C 魅可登陸了天貓）、百貨公司還是獨立門店都有出色的表現，Estée Lauder 雅詩蘭黛、La Mer 海藍之謎和M.A.C 魅可尤其突出，但香港仍未恢復。EMEA 幾乎所有市場都取得增長。最大市場美洲亦錄得6%的漲幅。

Oppenheimer & Co. 在季報前的研究報告指出，Ulta Beauty Inc. (NASDAQ:ULTA) 等表現優秀的美容專門零售商和電商都有利於Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團，中國等海外市場的中產階級對該集團的高級美容產品的需求也在增強。

Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官Fabrizio Freda 也在財報中表示，本財年內業績勢頭逐步上升，在全球市場都吸納到新的顧客，反映集團為迎合消費者購物喜好的轉變而挺進快速增長的高級美容領域的策略取得 了成功。他又說集團有信心通過旗下的高級品牌組合、新的數字優先營銷模式以及聚焦擴張中小型品牌的策略推動業績在2018財年進一步改善。

M.A.C 魅可在美國本土市場依然疲軟

2017財年四季度，Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團實現凈銷售28.94億美元，優於市場預測的28.5億美元，亦較去年同期26.46億美元猛增9.4%，固定匯率計增幅為11%。該集團預計2018財年可維持四季度的勢頭，錄得8%-9%的凈銷售增速，而2017財年增速為5.0%，凈銷售從2016財年的112.62億美元增至118.24億美元。

全球高級美容行業的年增長率預計在4%-5%之間。Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團除了藉助上述措施跑贏行業平均水平外，還在積極併購新業務。過去三年，該集團斥資約20億美元攬下了八個新品牌，涵蓋彩妝、香水、護膚等主要領域。

四季度凈利潤同比上漲143.6%至2.25億美元，而去年同期僅為9,400萬美元，EPS 從0.25美元上升至0.61美元。撇除相當於每股0.15美元的重組開支及其它項目後，經調整EPS 為0.51美元，比市場期望的0.43美元高出18.6%。全年凈利潤按年上升12.0%至12.49億美元，EPS 從2016財年的2.96美元升至3.35美元，經調整EPS 從3.22美元升至3.47美元，全年重組開支相當於每股0.38美元。

本財年的經調整EPS 指引為3.87-3.94美元，遠勝市場期望的3.79美元。重組活動預計會產生1.35-1.55億美元的費用。

當前一季度預期可實現9%-10%的凈銷售增長，經調整EPS 將介於0.94-0.97美元，市場預期為0.91美元，重組費用預計將達到4,500-5,000萬美元。

未能達到期望的指標為毛利率，四季度毛利率比去年同期大跌190個基點，跌至78.8%，而市場預期為79.8%。

Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 周四收報98.32美元，全天下跌2.72%，把2017至今累計升幅縮窄至28.5%。

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