歐日貨幣緊縮進程料相當緩慢

□本報記者 張枕河

在日前召開的傑克遜霍爾全球央行行長年會上，多位與會的主要央行高層暗示，儘管全球貨幣政策從超寬鬆狀態逐步收緊已經是大概率事件，然而其進程或相當緩慢。至少在近期，歐央行、日央行等還將維持資產購買等貨幣刺激措施。

歐央行將緩慢收緊政策

在此次年會上，全球貨幣政策將非常緩慢地逐步收緊已經成為共識。

歐洲央行將極其緩慢地退出刺激性貨幣政策。9月7日歐洲央行將公布貨幣政策決議，但該行行長德拉吉此次在央行年會的演講並未談及貨幣政策或縮減購債計劃，也沒有表達對歐元走強的關注。德拉吉的演講圍繞「如何增強全球經濟活力」的主題，三大要點為全球化、貿易與歐元區合作。他表示，鑒於各國央行仍以寬鬆的貨幣政策支持經濟，放鬆金融監管可能會造就一個特殊的危險時期。

在德拉吉發表以上警告之前，美聯儲主席耶倫也發表了講話。耶倫也沒有談及具體貨幣政策動向，演講重點為2008年金融市場崩盤以來採取的措施進行了解釋和辯護。

在隨後的問答環節中，德拉吉還是對市場最關心的貨幣政策等問題做出回應。德拉吉強調，目前尚未看到通脹自行收斂的跡象，壓制工資增長、抑制通脹的就業市場因素短時間內仍不會消失，因此這意味著仍然需要維持強有力的寬鬆政策。

市場分析師認為，按照歐洲央行指引給出的信號，歐洲央行將繼續購債，直至潛在通脹出現回升。考慮到歐洲央行刺激政策的複雜性，市場預計歐洲央行不會在10月前做出任何決定。

日央行未釋放收緊信號

相比其他主要發達經濟體，日本是唯一一個至今仍未明確表態企圖收緊銀根的國家。在此次年會上，日本央行行長黑田東彥再次做出相同的表述。

他指出，日本經濟或許很難持續維持近期的增長步伐，且遠未達到日本央行設定的2%官方通脹目標。日央行將在未來一段時間內繼續奉行極度寬鬆的貨幣政策。

他強調，4%的經濟增速固然讓人較為滿意，但並不認為日本經濟可以長時間保持這一增速，今後可能回落到2%左右，因此極度寬鬆的貨幣政策還有必要繼續存在一段時間。特別是與美國相比，日本經濟和通脹情況遠不及美國來得那樣理想。在日本，無論產業界還是工會，似乎仍舊錶現出一幅慵鈍的圖景，物價上行動能依然十分疲軟。

黑田東彥還指出，去年出台的收益率曲線控制政策至今運行良好，市場上可供交易的日本國債規模可觀，至少目前日央行看不到有調整該政策的必要性。

在今年7月份貨幣政策會議上，日本央行再度將通脹達標時間作出推遲，先前該央行已經有五次類似舉動。日本央行此前已經多次表示希望將資產購買計劃和收益率曲線控制策略進行到底。

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