14個投資人最關心的問題，答案都在這裡

作者：觀察君@雲軍

暫行辦法發布一周年，P2P觀察會客廳邀請到深圳市互聯網金融協會研究員梁晉豪，行業資深從業者、天使投資人劉俠風做客直播間，就整改問題展開交流，從政策聊到平台安全，再到網貸行業未來發展，眾多投資者也參與了投資互動，但由於時間的關係，嘉賓未能及時回答各位投資者的問題。

為了替廣大投資者答疑解惑，觀察君梳理了大多數投資者較為關心的問題，收集到嘉賓回復後，整理如下：

1. 824新規已經一周年，還沒上線銀行存管的平台，值不值得再投資？安全嗎？

觀察君：首先，包括深圳在內的很多地方，都是要求先備案後存管，而且有比較明確的時間規定；其次，因為對接銀行存管是一個比較複雜的工程，平台這期間可以提早準備，當然已經上線更好；此外，銀行存管僅是平台合規的依規環節，據觀察君了解，絕大多數銀行在和平台簽約資金存管協議的時候，都會要求平台不能據此做增信宣傳，監管也是不允許的，但是我們依然可以看到很多平台在做宣傳的時候，會拿銀行存管來做增信，這是不可以的。

梁晉豪：銀行資金存管是平台能否成功備案的必要條件，但現階段情況是已經上線銀行存管的平台佔全部正常運營平台數量的一半不到。投資人需要對未上線的平台進行區分，一是有能力但沒上線，這些平台有一定實力，業務基本合規，銀行存管上線只是選擇哪一家銀行進行合作或者是上線時間的問題。二是沒能力、不合規的平台，合規是有成本的，如果連合規成本都覆蓋不了的平台，甚至業務不合規沒銀行願意合作的平台，可能安全嗎？

2. 整改期平台是不是會大量死亡？

觀察君：這是必然的，在比較充分的市場競爭環境下，在比較嚴苛的監管背景下，還會有大量的平台會消失於歷史長河，當然，退出有很多種方式，惡性的比如提現困難、跑路等，良性的比如清盤、轉型等。毋容置疑，也無需驚慌。最近一年的各種數據可以看出來，退出平台的數量是在逐月減少，惡性退出的比例更是大幅降低，同時互聯網金融因為其本質是金融，所以不會像其他互聯網公司那樣，老二必死。最後能有兩三百家存活下來，就已經十分不錯了，如果這個數據是可信的，那大約還有85%-90%左右平台可能會「死亡」。

梁晉豪：整改是優勝劣汰的過程，合規的平台能一直走下去，不合規的平台在大浪淘沙的過程中退出。平台的大量死亡不是整改的目的，凈化網貸行業才是整改的目的，所以會不會大量死亡說不準，但是不合規的平台肯定會消失在整改過程中。

3. 如何進行理財資產配置？P2P理財長期短期如何配置？

觀察君：資產配置應該因人而異，不同年齡，不同家庭，不同城市，配置資產的方式肯定決然不同，網上那種一個方案供萬萬人參考的，其實沒有參考價值。這個問題太大了，我就不展開，我僅以P2P觀察微信公眾號團隊成員的資產配置和大家做一個分享。首先我不允許剛畢業的非學習需求的同事炒股，因為你本身本金就不多，賺不了多少錢，這時候最寶貴的是時間，應該拿來學習和工作，而不應該拿來盯著看K線圖，完成第一個10萬元的積累很重要，固定收益保本性理財產品比較適合，比如P2P；工作三五年有一定經濟基礎的同事，除了固收類理財產品，還應該配置適當的高風險理財產品，比如基金、股票等，注意，高風險對應的不一定是高收益，也有可能是高損益，所以注意比例搭配；具體到我身上，除了P2P、股票、保險，我還會投資一些早期項目，也會配置一些流動性十分差的產品，比如黃金（實物）、茶葉等。

P2P理財長短期配置的問題也因人而異，流動性是理財產品很重要的屬性，我們在投一家平台的時候，最好提早了解，是否可以債權轉讓。留好應急的錢，我個人更喜歡長周期的產品，因為一般長期限的收益相對短期限的會高一些，而縱觀近幾年P2P收益曲線可以看到，整體是下滑的，2013年剛接觸P2P的時候，低於20%的壓根兒不會投，現在超過20%的，誰還敢投？最新數據顯示，上月行業評均收益率是9.2%，觀察君預計，以後可能還會下降，估計6%-8%左右是理性的區間。所以，不急需用的錢，最好用來提早鎖定收益。

4. 怎樣識別一個平台是p2p還是非法集資？

梁晉豪：非法集資是指違反國家金融管理法律規定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為。P2P平台定位是網路信息中介機構，業務內容是撮合借款人和貸款人之間的資金需求，所以資產端是重要的判定因素，如果一個P2P平台發布的項目虛假、涉嫌自融等，很可能這家公司乾的就是「龐氏騙局」的勾當。

5. 供應鏈金融，對平台而言，風控方面真的容易管控？供應鏈金融的核心應該是有一個強大的核心企業，但這種企業並不是很多，所以大量供應鏈金融安全可靠？

觀察君：目前來講，大多數還是靠譜的。供應鏈金融圍繞核心企業，核心企業為他們上下游企業做擔保。一般而言，一條產業鏈上的80%以上的企業都是中小企業。

供應鏈內的企業之間信息比較流暢，這樣P2P平台比較容易獲得供應鏈中企業的完整信息。一般來講，P2P平台也會直接接觸核心企業的經營生產，從而能掌握借款企業的貿易數據，資金流動等信息，這樣平台可以對企業的償還能力做出了解，提高風險把控。

供應鏈金融對接的仍然是實體企業，核心企業綜合實力也不盡相同，判斷其是否安全，第一，可以從核心企業經營情況下手，核心企業一般都較為知名，比較容易就能查找到相應的數據和資料，分析其綜合實力如何，從而得出判斷；第二，可以直接分析借款企業本身的經營能力及盈利能力。

6. 限制平台存量增長的規定，對平台而言，該如何面對並改進？對大的平台有何影響？平台拿什麼來贏利？

觀察君：限制平台存量增長的規定應該還沒有在全國出台，印象中大連、上海某區是有相關規定。其實這個對於平台來說，除非正在大範圍內布局資產端，應該影響不大，可以趁這機會，修鍊好內功。其實這個對於監管來說、對於我們用戶來說，是利好信號。金融不像互聯網，並不是越大越好。特別是P2P，因為這幾年發展速度過快，很多平台可能由三年前的二三十號人，發展到今天上萬人，內部管理是否跟得上，怎麼規避內鬼問題？磨刀不誤砍柴工，這是好事。

7. 如何看待銀行存管屬地化的問題，會對已經上線存管的平台有大的衝擊嗎？

觀察君：首先，監管要求存管屬地化的初心是為了更好地監管，我們持支持態度；其次，此前特別是在早期上線存管的平台，尤其是存管銀行選擇的是比較有規模和影響力的，這些平台大多數實力較強、背景不錯，因此不需要擔心。

8. 如何看待＂智能投標＂模式及投資標轉讓模式？

觀察君：智能投標模式優點不可否認，不僅解決了投資人搶標的煩惱，讓投資變的非常方便，而且平台方也不用頻繁的發布小額標，節約成本，可謂一舉兩得。不過，這一模式也可能存在一定的風險。

平台發布一個智能投標理財計劃，首先會公布該理財計劃的募資總額、預期收益、起止期限以及到期後由平台智能復投等條件。

然後投資人進行認購、投資募集完畢後，再由平台通過系統將投資自動匹配到債權等底層資產中去，每一位債權人可能被匹配到數個，甚至數十個不同的債權資產，且每個債權資產的期限和金額不盡相同，完全由平台系統進行錯配。

如果債權期限比理財計劃更短，那麼，在匹配的債權到期後，由於理財計劃尚未到期，所以平台系統會再次自動進行復投匹配新債權，造成期限錯配與設立資金池的風險。而且智能投標模式也存在投資前無法查閱借款人資料，只能在投資後才能看清借款人信息的情況，透明度相對較低。

債權轉讓模式同樣存在錯配的問題，此前監管層出台禁止政策，也主要擔心的是債權一一對應的關係不明確，無法確定借貸關係，目前很多債權轉讓資產標都是一層包一層，平台把標的期限、金額錯在一起，形成錯配等關係，監管層追蹤不到債權的底層資產到底是什麼，這相應形成一定的風險。

當然，任何模式都有其利弊，只要風險可控，監管到位，發現一家，嚴懲一家，真心想要在行業中發展的平台，就不敢去觸碰風險點。

9. 活期產品何去何從？是否涉及資金池？

觀察君：從行業發展來看，在P2P行業初期是沒有活期的產品的，目前行業里已經有很多活期的產品，也很受用戶和平台歡迎。其實用戶可以自己去對照監管辦法，來判斷這種產品是否有觸及監管紅線，是否有資金池的風險。

餘額寶等貨幣基金目前想要在互聯網上銷售都是要有代銷牌照的，沒有牌照是絕對不允許銷售的。

梁晉豪：從監管的角度來看,P2P活期產品目前最大的問題主要還是資金錯配，就是你的資金對應的底層資產是什麼，這樣達不到監管所說的「一一對應」的要求。

同一網貸平台借款上限不超過20萬；統一法人或其他組織在網貸平台借款上限不超過100萬」這一規定至少短時間內是不會變的，也是所有P2P平台的必經之路。如果想突破限額那隻能通過其他牌照來融資，如果想通過擦邊球等方式目前來看是不可能合規的，也不符合監管。

10. 網貸平台有房貸、車貸、信用貸等業務，目前房價被政府抑制，根據監管要求和未來趨勢，判斷下以後主要是做什麼業務的網貸平台最有發展前景？

觀察君：目前網貸行業涉及的領域並不多，其中車貸、信用貸是比較常見，其實市場待開發的業務領域還非常廣泛，最近一年網貸平台的精力幾乎都花在合規上，沒有足夠精力和時間去開拓其他領域資產及設計產品，隨著政策逐漸落地和合規備案完成，相信未來會有非常多的資產端產品會開發出來。因此，具體要談什麼業務最有發展前景，目前可能難以預判。隨著消費升級，消費金融業務可能是其中之一。

不過，這也要根據平台的風控體系而論的，風控水平的高低，是平台盈利的關鍵，在有前景的業務，如果風控體系不完善，也白搭。

11. 網貸進入穩定期之後，就是基本沒有新增和退出平台，一般一年標的利率應該會在什麼水平比較合理？預估一個中位數？

觀察君：網貸利率下降不可避免，行業發展趨於穩定後，集中度將大幅提升。但從未來發展看，利率可能呈現兩面性，在打破剛兌前，利率仍將下降，估計6%-8%左右是理性的區間。打破剛兌之後，利率水平則可能上升，打破剛兌，意味著風險自擔，風險加大，也就意味著，必須要有相匹配的收益來與之對稱，平台也就必須讓更多利給投資者。

當然，利率也會因人而已，借款人信用與償付能力越高，利率則越低，借款人信用及償付能越低，則利率越高。

12. 通過什麼簡單的途徑能夠判斷出一個平台的整體運營情況及合規性怎樣？

觀察君：可以通過平台官網判斷，一般較為合規的平台都有披露實時的運營數據或者報告，有的還會披露財務報表，從而能夠判斷出平台的整體運營情況。如果平台有接入互聯網金融協會信息披露系統，也可以查看到平台的具體詳細信息。

簡單的途徑判斷平台合規性的方式目前可能沒有，除非已經備案。合不合規都必須詳細分析平台資料，如是否有上線銀行存款、是否有發大額標、是否涉嫌自融自擔等等情況，從而做出判斷。

13. 購買平台上轉讓的理財產品有利嗎？購買這類產品怎麼做到避害趨利？

觀察君：債權轉讓標一般都會折價轉讓，相對利率較高。如果平台有風險保障機制，則無需擔心風險。但如果平台沒有保障機制，就需要注意轉讓標的詳情，分析其風險等級，從而做出判斷。

14.如何判斷擔保公司的擔保能力？凈資產、擔保額如何去判斷？

觀察君：擔保行業是一個高風險行業，由於擔保公司的主業是經營風險，靠擔保規模賺取盈利覆蓋壞賬損失，每一筆代償都會給擔保公司造成很大損失，所以風險控制能力決定了投資擔保公司的實力。專業的風險控制團隊必須由法律、財務、金融、管理等方面專業人才組成，並且具備長期的行業從業經驗。

擔保公司的凈資產類似於註冊資金，註冊資金越大，可以擔保的金額也就越大。國家《融資性擔保公司管理暫行辦法》規定：融資性擔保責任餘額不能超過擔保公司凈資產的10倍，對單個融資性擔保責任餘額，不能超過擔保公司凈資產的10%，因此看註冊資金也是判斷擔保公司擔保規模是否合規的手段。

您要是還有什麼其他方面的投資問題,可以在留言區詢問哦！觀察君會不定期給大家解惑和建議！

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