38隻新股不足五連板，新股上市首日破發還遠嗎？

IPO加速發行，且基本上維持在一周一批次的發行速度，這已經成為新時期下A股市場的常態化現象。然而，在IPO發行節奏高居不下的背景下，新股的賺錢效應也開始大打折扣，據WIND數據統計，今年以來上市交易的新股名單中，有38隻新股卻不足五連板，新股爆炒的空間也顯著縮小。

實際上，從最近一段時期上市的新股情況來看，確實存在不少提前打開漲停板的股票。其中，如勘設股份、岱美股份、海特生物等，在其上市之後，卻基本上維持在2至3個漲停板的水平，而這一漲幅也遠遠低於以往新股上市後的上漲空間，而今年以來市場近40隻新股出現不足五連板的現象，也足以印證當前新股的爆炒熱度明顯降溫，而新股及次新股的炒作也逐漸回歸理性。

新股上市首日隨即破發，這曾經出現在A股市場的歷史之中。但，縱觀多年來的A股表現，新股上市首日隨即破發的現象還是非常罕見，而更為普遍的現象，則是新股上市後獲得資金的持續爆炒，且創造出一個又一個的炒作神話。

實際上，按照目前的IPO發行節奏，料一周一批次的IPO發行速度很難發生實質性的變化，而隨著IPO發行節奏的高居不下，實際上也意味著市場對新股的炒作熱情會有所降低。與此同時，在專屬交易通道「搶板神器」的受限影響下，人為炒作的因素得到了較大程度上的抑制，且或多或少限制了申報資金的總額，達到了為新股炒作降溫的效果。

38隻新股不足五連板的現象出現，暗示出新股爆炒熱情的驟然下降，而IPO發行常態化以及專屬交易通道的受限，也對新股炒作起到了較好的壓制影響。或許，從市場發展趨勢來看，新股上市後的平均漲幅會有逐步下滑的趨勢，而次新股破發的可能性也有望逐漸增多。

不過，對於新股上市首日隨即破發的情況，或許在短時間內很難實現。究其原因，既有新股發行監管紅線的約束，而新股偏低的發行市盈率降低了新股上市首日破發的風險，也有新股上市首日44%的漲幅限制因素，加上T+1的交易模式，而新股上市首日直接觸及漲幅上限的表現也基本上成為了新股上市後的常態化現象。

事實上，在目前IPO新規模式下，加上市值配售的因素，確實需要維繫新股適度的賺錢效應，以鎖定市場中龐大的打新資金，不至於讓這些打新資金加快流出股票市場。退一步來說，如果市場頻現新股上市首日破發的情況，那麼對於打新資金的打新積極性也會構成沉重的衝擊，而這並不利於維繫股市投資與融資功能的均衡式發展格局。

在保障市場充分承受能力的基礎上，適度的IPO發行速度以及適度的新股賺錢效應，可以維繫股市投資與融資功能的均衡發展。但，按照目前的IPO發行速度，股市容量還是會持續膨脹，而一旦新增流動性不足以支撐日益膨脹的市場容量之際，則可能會削弱股市的投資功能，不利於維繫股市投融資功能的均衡運行。由此一來，提升股市有效退市率，保障股市上市率與退市率的均衡發展，還是非常關鍵的，這也是提升中國股市優勝劣汰功能的關鍵所在。

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