專家稱特斯拉是華爾街「煤礦」中的「金絲雀」

騰訊證券訊 北京時間8月29日消息，據巴倫周刊網站報道，已經退休的對沖基金經理人大衛·羅克（Daivd Rocker）撰文稱，他持有電動汽車製造商特斯拉的空頭倉位，並將該股比作華爾街這座「煤礦」里叫得最歡的那隻「金絲雀」（金絲雀可以比人類更早嗅到煤礦中的有毒氣體，因為被視為「安全預警員」）。

以下是這篇文章的內容概要：

有些人認為今天的股市與2000年時並不相像——在當時，毫無根據的投資者熱情推動股票的估值上升到了極高水平，但在隨後的幾年時間裡股市則遭遇了崩盤——這些人應該再想一想才行。他們是否還記得，在當時股票的價值達到了多麼令人瞠目結舌的高度？時至今日，幾乎毫無實質內容的美夢再一次取代了歷史和現實。而在華爾街這座「煤礦」里，特斯拉——我持有該股的空頭倉位——是叫得最歡的那隻「金絲雀」。

特斯拉需要一次又一次地籌集資本來填補其持續不斷的運營虧損，這就意味著看多該股的分析師和投資者必須期盼其未來產品能夠帶來他們想像中的盈利，才能將這隻股票的估值保持在很高水平；而與此同時，他們無視特斯拉繼續面臨著巨大虧損的現有業務。

摩根士丹利是特斯拉主要的債券承銷商之一，這家投行專門負責追蹤研究特斯拉股票的分析師名叫亞當·喬納斯（Adam Jonas）。令人吃驚的是，儘管他承認其需要下調對特斯拉的盈利預期，卻還是上調了該股的目標價。

在今年5月份，喬納斯原本預測2017年特斯拉的每股虧損（不計入股權獎勵支出）將達3.53美元，2018年的每股虧損則將收窄至1.14美元，並在2019年實現2.43美元的每股收益。而現在他作出的最新預測則是：2017年每股虧損將達7.60美元，2018年為3.66美元，到2019年則將實現2.01美元的每股收益。

一邊上調目標價，一邊卻將預期虧損提高了一倍以上，這就凸顯了現在這個時期的瘋狂之處。這種目標價無異於一種幻想，這種目標價無視分析師下調遠期盈利預期的事實，而分析師們哪怕對只是未來一年的盈利預期也幾乎是沒什麼準確性的。

對大多數公司來說，盈利都是個主要目標。特斯拉則與眾不同，那是因為其創始人與眾不同——埃隆·馬斯克（Elon Musk）建立這家公司的推動力來自於以可再生能源取代化石燃料的使命感。跟那些利用專利來建立起產品的排他性經銷權，從而藉此尋求實現盈利最大化的公司有所不同的是，馬斯克對競爭對手持鼓勵的立場，外人幾乎可以拿到他所有的專利。其結果是，幾乎所有汽車公司都已制定了近期競爭計劃。

特斯拉是第一家進軍電動汽車市場的公司，但這絕不能保證該公司就 一定會取得成功，原因是其面臨著競爭和技術變革等重大挑戰。還記得雅達利（Atari）、黑莓、AOL、納普斯特（Napster）、網景（Netscape）和Palm的命運嗎？

馬斯克是聰明而富有想像力的，但他旗下的主要公司中沒有一家實現了盈利。特斯拉成立至今已有大約14年時間裡，期間的累計虧損總額已經超過了37億美元——儘管該公司及其客戶都拿到了規模龐大的補貼。同樣也得益於替換能源補貼的太陽城公司（SolarCity）虧損了數億美元，隨後被特斯拉拯救。而隨著補貼的減少和競爭對手的出現，盈利甚至還會變得更少。

特斯拉試圖傳達出一種「幻覺」，那就是該公司所產汽車的需求是取之不盡、用之不竭的。然而，Model S和Model X車型的銷售量在過去四個季度中一直都大致持平。特斯拉的庫存正在上升，而訂金則正在縮水，這表明其產品的需求正在下降。（星雲）

轉載自:騰訊證券

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