錦泰期貨：上攻動能漸弱焦炭回調風險

最新 08-31

錦泰期貨

一、基本面分析

1、行情概述：

進入8月，國內主產地煉焦煤主產地大礦方面漲幅明顯，漲幅30-50元。國際方面價格穩步上漲，漲幅6-13美元左右。山西焦煤集團上調非長協鐵路煤價，幅度20-50元，潞安集團上調精煤價格，幅度30元左右。臨汾等地主焦煤和三分之一焦煤繼續上調，其他地區方面，河北邯鄲、雲南等地價格也有一定幅度的上調。近期焦煤方面供應緊張，煤礦庫存偏低，下游補庫明顯，價格維持強勢運行，且焦企第五輪提漲陸續展開，前四次每次提漲都是50元/噸，這次提漲80元/噸，幅度加大，第五輪調漲後，每噸累計漲幅將達到280元，對焦煤價格形成支撐，預計短期煉焦煤的價格將保持在高位。

焦炭方面，在鋼材市場的強勢帶動下，8月焦炭市場價格繼續大漲。全國各主產地出現普漲，短短一個多月焦炭就出現4輪拉漲。山西焦炭價格6月末以來已7次提價，臨汾一二級冶金焦底部累計漲幅分別達到500 元/噸/32%、440元/31%，而天津港一級焦炭價格較底部漲幅也達到510元/噸29%。目前山西和港口焦炭價格較上半年均價已有18%-20%的上漲。

2、供給方面

自17年3月發改委明確表態放開「276個工作日」以來，煉焦煤產量逐步上行， 5月同比已達到15%的增幅，6月回落至 12.58%；後期焦煤端供給量需關注外煤進口、7- 10月安全檢查、焦煤企減產情況、以及十九大和四季度京津冀環保炒作等對焦煤供給收縮產生的影響。預估後期產量增速將會放緩；且近期山西晉能煤礦事故使安檢炒作升級，焦煤供給收縮預期增強。。

3、需求方面，目前下游補庫意願強，焦炭銷售良好，焦企庫存連續 3周微幅回升後小幅回落，無法形成有效累積，整體仍處於低位。但四季度京津冀環保限產，煤焦或供需兩頭收縮，整體偏利多煤焦：該方案涉及六省市及「2+26」個城市，涉及的相關行業包括鋼鐵、煤炭、化工及有色。其中冬季采暖季鋼鐵產能限產50%，以高爐生產能力計，採用企業實際用電量核實，並對「2+26」城市空氣質量改善情況實施按月排名。近期河北省焦炭企業明確限產30%，將對四季度焦煤需求形成壓制。

4、總結

總體看來，在環保限產政策面消息的推動下，近期全國鋼材市場整體加速拉漲，帶動焦炭等爐料價格跟隨上行。目前焦炭市場仍比較強勢，雖高位成交有限，但在高成本及低庫存的支撐之下，市場挺價意願明顯；部分鋼廠焦炭庫存走低明顯，鋼廠採購積極，焦企場內庫存低位。但隨著環保炒作疊加焦炭第7輪漲價利好落地；中鋼協表態爐料上漲過快，加之交易所近期上調保證金和限倉措施降溫市場；考慮到目前1801已大幅升水現貨，短期煤焦強勢依舊，但繼續上攻動能或將漸弱，高位回調風險正在加大。

二、技術分析