大健康產業投融資

強生聯手Xycrobe開發治療炎症性皮膚病藥物

人們常用「疥蘚之疾」形容很小的隱患。殊不知，皮膚病也會給患者生活和工作帶來很大的痛苦和不便。最近，製藥巨頭強生公司和一家成立於2014年的初創公司Xycrobe達成了合作協議，共同開發治療炎症性皮膚病的新療法。值得注意的是，此次達成協議的公司正是孵化於強生位於聖迭戈的孵化器中。

Xycrobe公司主要專註於微生物組學研究，公司系統通過篩選出能夠減輕患者皮膚炎症的微生物菌株用於治療相關疾病。在此次合作中，Xycrobe公司將利用公司建立的與人類皮膚共生的細菌文庫來篩選合適的菌株。目前公司已經篩選出一些在皮膚表面微環境生存的、能夠減輕人類皮膚炎癥狀況的菌株。未來，他們將利用這些菌株治療包括痤瘡、牛皮癬以及皮炎濕疹等疾病。

有意思的是，此次與Xycrobe公司達成合作協議的並非是公司的藥物研發部門楊森，而是其消費品業務部門。

Xycrobe公司CEO Thomas Hitchcock表示目前治療這些皮膚病的療法都忽略了在皮膚微環境共生的微生物群落的影響，而抗生素的過量使用促成了細菌抗藥性的增強，同時也導致傳統療法療效的不斷降低。Xycrobe公司希望利用皮膚微生物組的研究，來開闢一種新療法。公司未來希望將這一思路應用在包括脫髮在內的多種皮膚問題上，不過現階段公司主要致力於炎症性皮膚病的研究。

而對於製藥巨頭強生公司來說，此次協議又再一次充實了公司在微生物組學研究的發展戰略。公司近年來大力發展微生物組學在新葯研發中的作用。公司近年來創建了楊森人類微生物組學研究中心（JHMI），並和Vedanta Biosciences 以及Second Genome兩家公司簽訂了在該領域的合作研發協議。

資本成為生物醫藥時代的助推器

把握疾病譜變化的大方向是醫藥投資的根本

對於研究工作，最重要的是把握住行業大趨勢或者說行業大方向，這是我這幾年行業研究工作下來最大的體會。用公司領導的話來說，刻畫出時代背景，是研究的首要工作。對於醫藥行業來說，也不例外。決定醫藥產業長期發展的因素很多，如需求、政策、資本、創新等等，而其中又以需求最為根本。醫藥產業之所以能夠長青，根本原因在於，隨著社會的發展、財富的增加，活得更健康，成為人類日益突出的需求，從而對戰勝病痛、延長壽命的投入也越來越大。簡而言之，持續旺盛的需求是支撐醫藥行業長期走牛的最大邏輯。

而與旺盛的醫藥需求對應的，是人類的疾病譜及其變化。疾病譜，是指疾病在不同人群、不同時期的發病率與死亡率。疾病譜並非一成不變，而是隨著人口結構、生活方式、生存環境及醫療技術的變化而不斷變化。疾病譜引導著醫藥的研發投入方向，同時也給醫藥投資提供了明確的線索。沿著疾病譜的變化趨勢，提前布局，才有望抓住醫藥行業的大勢。

美國、日本、中國疾病譜的變化

在人類早期，抗生素未被發明以前，傳染性疾病是導致人類死亡的主要疾病，歷史上的幾次黑死病的爆發甚至改變了人類文明的進程。即使在20世紀50年代，急性傳染病仍高居死因的第二位，白喉、結核病、腦炎、肺炎等傳染性及感染性疾病，仍是早亡的主要原因。但近年，威脅人們生命的卻是心腦血管疾病、腫瘤、糖尿病、退行性疾病等慢性疾病，慢病導致的死亡人數佔到總死亡人數八成。

2014年，美國前十死亡原因包括心臟病、惡性腫瘤、慢性下呼吸道疾病（慢性阻塞性肺病等）、腦血管疾病、阿爾茨海默病、糖尿病、腎病等慢性疾病，而且因惡性腫瘤、慢性阻塞性肺病、糖尿病、腎病等死亡的人數隨著時間推移明顯增加。從日本的數據看，過去20年，結核、病毒性肝炎等傳染性疾病大幅下降，惡性腫瘤、糖尿病、脂蛋白代謝紊亂、痴呆、情感障礙、阿爾茨海默病、慢性腎功能衰竭等慢性疾病的發病率穩步增加。

疾病譜變遷的原因

疾病譜的變遷，與醫療技術進步、人口年齡結構變化、生活習慣等密切相關。首先，隨著社會的發展及醫療技術的進步，多數感染類疾病已經被人類控制，曾經全球肆虐的天花病毒已經在全球範圍內被消滅，丙肝病毒有望隨著直接抗病毒藥物的廣泛應用而被征服，心腦血管疾病的危害在成熟國家也初步被遏制。其次，不同疾病在不同年齡段的人群的發病率有顯著的差異。年齡越大，糖尿病、高血壓、腫瘤、慢性腎病等慢性疾病的發病率越高。2003-2013年，我國居民不同年齡段的慢性病患病率相對穩定，但由於人口的老齡化，總人群的慢病患病率增加了1倍。再次，不健康的生活習慣也會對疾病譜有顯著的影響。比如，現代人糖分和熱量攝入過多而運動不足導致肥胖，進而對血壓、血脂、胰島素抵抗等產生負面影響，冠狀動脈性心臟病、缺血性中風、2型糖尿病甚至惡性腫瘤的風險都會隨著體重指數（BMI）增加而穩步加大。

全球醫藥巨頭的形成及其資本市場表現

疾病譜深刻影響著醫藥工業的發展軌跡。20世紀40-70年代，威脅人類健康的主要疾病為細菌感染性疾病，那個時代最火的產品為抗生素類產品。70-80年代，以高血壓為代表的心血管疾病發病率上升，選擇性β-受體阻斷劑、鈣通道拮抗劑、血管緊張素轉化酶抑制劑等高血壓藥物不斷湧現，取代抗生素成為暢銷藥物榜單的常客，1990年全球最暢銷20藥品中，高血壓類藥物達到6個。進入到90年代以後，由於世界各國工業化進程的加快和國民生活水平的普遍提高，高血脂及抑鬱症等精神疾病逐漸成為主要疾病，降血脂及抗抑鬱藥物開始爆發，成為暢銷葯的生力軍。

而現在，隨著人口的進一步老齡化，惡性腫瘤、糖尿病、類風濕關節炎等慢性疾病的發病率持續上升，這些領域成為重磅炸彈的主要來源，2015年全球前10大藥品中，自身免疫疾病藥物和腫瘤用藥分別佔有4席，甘精胰島素作為糖尿病用藥代表位列第5。

中國醫藥產業回顧與前瞻

中國的醫藥工業發展經歷了類似的歷程。1958年，共和國醫藥長子華北製藥廠的建成，結束了我國青黴素完全依賴進口的歷史，也開啟了我國醫藥工業發展的篇章，抗生素、磺胺、解熱葯、維生素、抗結核葯等是當時主要的明星品種，為防治嚴重危害人民健康的傳染病，做出了重要貢獻。

改革開放後，隨著經濟的發展和社會環境的變化，人們對藥品的需求也發生了變化，口服避孕藥、心腦血管病用藥、抗病毒用藥等開始快速增長。而近10多年，人口的老齡化及生活方式的變化導致慢性疾病發病率上升，腫瘤、血脂代謝異常、糖尿病、神經系統、慢性腎病等領域用藥成為行業的主要增長點。行業需求端的變化，深刻影響了身在其中的企業的命運。1995年，抗生素龍頭華北製藥佔了A股醫藥板塊市值的頭把交椅；而今天，以腫瘤葯為主的恆瑞醫藥成為無可辯駁的老大。

回到中國醫藥市場，目前整個行業處於改革調整期，招標降價、醫保控費、二次議價、醫保支付價、降葯佔比、臨床數據核查、仿製葯一致性評價等政策不斷，醫藥現有的格局將會受到巨大的衝擊，整個行業面臨洗牌。面對這些，對製藥行業的未來不免困惑甚至悲觀，但只要目光往遠處望，對中國製藥行業又將充滿信心，因為持續旺盛的需求。未來30年，中國人口步入加速老齡化的階段。到2050年，中國60歲以上人口數量將超過4億，佔總人口比例近40%。

抓住中國現在與未來疾病譜的大方向，深度前瞻研究各個細分領域與具體企業，是醫藥投資的關鍵。過去10年，中國政府對醫療衛生事業的投入持續加大，醫保覆蓋率從30%不到增加到今天的近100%，旺盛的需求驅動了醫藥行業整體的高速發展。

國內一批葯企已經提前布局，在臨床需求旺盛的領域上持續多年高投入，已經積累了潛力巨大的在研產品線。隨著葯企理念和機制的逐步完善，海外技術骨幹陸續回國壯大人才隊伍，以及醫藥風險投資基金的興起，中國有望在生物靶向葯、免疫治療、基因編輯等前沿領域實現突破。再加上中國老齡化帶來的巨大且持續增長的需求，有理由相信，在腫瘤、糖尿病、呼吸系統、精神健康等大領域，能成長出一批世界級的中國葯企。在未來的醫藥投資時，沿著疾病譜按圖索驥，才有望提前發現機會，抓住下一波中國醫藥創新與國際化的大趨勢。

TAG:新營養 |

※2017投資界大健康投資峰會召開，引領大健康產業新格局
※匯聚醫藥創新資源，打造健康產業高地
※健康投資新風向 中醫養生與西醫抗衰老產業爭鋒
※金融資本與文化產業融合障礙何在？
※發力大健康產業 保險開啟醫養結合新模式
※小小深圳創客「驚艷」高新企業和產業資本
※電子科大融入產業生態圈「大循環」
※張裕發力產業融合新模式 工業＋旅遊釀出產業「新酒」
※投資機會聚焦：關註上海國企改革新攻勢 健康產業科技創新獲支持
※富民大健康產業瞄準「養游一體」
※陝西省扶貧產業投資基金運營啟動
※資本湧入 研投加大 機器人產業如何藉資本東風
※互融雲供應鏈金融系統成為產業融合利器
※民族醫藥館大健康產業 助推經濟快速轉型發展
※東方富海鄭光泳：健康管理和康復3年後潛力很大，電競產業將會多元化｜投資人說
※資本青睞智慧養老產業
※國葯東風醫療健康產業有限公司總經理何宏生：公立醫院收購企業醫院可能性進一步降低
※生命力——我國大健康產業的領頭羊
※跨界融合 建立基地 持續發展 「中醫農業」促正陽花生產業騰飛