科技行業表現低迷，台積電未能倖免

撰文：Tim Culpan

簡單地說，他們的業績幾乎從未低於預期

該公司預計，按照美元計算，2017年營收增幅只有5%到10%

事情就這麼發生了。

雖然在蘋果公司(Apple Inc.)和富士康科技集團(Foxconn Technology Group)等客戶陷入困境之際，台灣積體電路製造公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Corp.)的業績表現持續優於其他科技企業，不過它也終於體會到失望的感覺。

這家知名晶元製造商1月12日表示，預計2017年第一季度營收將比分析師預期低2%。如果你認為這個差距並不大，那麼可別忘了，這家公司擁有科技行業中最傑出的投資者關係團隊，因此非常善於管理預期。簡單地說，他們的業績幾乎從未低於預期。

台積電的凈利潤往往超過預期

這家公司上季度的凈利潤數據當然沒有令人失望，比市場平均預期高出逾4%。但是，台積電非常善於管理預期，所以這個意外的利好消息似乎並不驚人。需要明確的是，這家晶元製造商發布的報告顯示，年初時的營收出現下滑，不過這也符合它所預計的營收將低於分析師預期的情況

從積極的方面來看，台積電2017年第一季度的毛利率和營業利潤率都將超出市場預期，因為該公司原有的28納米製程產品有強勁的市場需求。

台積電董事長張忠謀

與此同時，該公司董事長張忠謀(Morris Chang)向投資者表示，台積電最新產品、10納米製程晶元將在2017年下半年對盈利構成拖累，從而抵消掉這些增長。

雖然第一季度營收將低於分析師預期並且全年銷售額增長可能放緩，不過台積電依然致力於保持較快的支出速度。我已經警告過採用這種策略的風險。

台積電將迎來2011年以來最慢的營收增長

該公司預計，按照美元計算，2017年營收增幅只有5%到10%。假設在新台幣對美元匯率沒有變化的情況下，這將是六年來最慢的增速，而折舊費用預計將以「接近20%」的幅度增長。考慮到折舊是台積電最大的成本項目，投資者未來需要密切關注這種分化情況。

在全球科技業投資者準備迎接未來財報季的同時，從台灣方面得到的教訓就是，即使再強大的企業也不能避免低迷的業績。