聯通混改方案博弈中 BAT能否入局還未定

自2016年10月10日聯通首次公告稱正在研究和討論混改方案以來，關於聯通混改的話題與新聞就不曾斷過，兩會期間聯通混改也成為熱門話題被討論。5月9日，中國聯通董事長王曉初在聯通股東大會上稱，聯通的混改牽涉的部門很多，需要與十個部委溝通，難度還是不小，但希望越快越好。

混改風波不斷 方案遲遲無法落地

自去年10月以來，市場一直流傳中國聯通混改消息，時至今日，已過半年有餘，依舊沒有具體的以及確定的混改方案，所謂混改也是遲遲無法落地。

2016年9月28日，發改委召開專題會研究部署國企混改試點的相關工作，將東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等中央企業納入七大領域中的試點企業。自此，聯通便開始了它漫長又跌宕起伏的混改之路。

2016年10月10日聯通首次發布公告稱正在研究和討論混改方案。

2016年11月30日聯通港交所公告中稱，具體改革實施方案也仍在討論，還存在不確定性。

時間到了2017年3月上旬，曾一度傳出聯通完成混改，方案即將出台的消息。

3月6日國務院新聞辦公室舉行政策吹風會上，中國聯通總經理陸益民表示，目前中國聯通的混改方案正在國家有關部門審批之中，似乎暗示聯通混改已完成，在等待候審。

3月8日有媒體報道業內人士稱，聯通混改方案應該在「兩會」中間或「兩會」後不久出台。

4月5日，中國聯通因混改事項首次停牌，5日開盤前聯通發布公告稱，股票臨時停牌，因有重要事項未公告，或有關於混改。當日晚間聯通再發公告，稱公司正在籌劃並推進開展與混改相關的重大事項，可能涉及聯通A股股份變動事宜。

4月6日復牌後不久，4月11晚間，中國聯通發公告稱，就混改的實施方案進一步討論，股票在4月12日繼續停牌。

4月25日晚間，中國聯通公告稱，公司擬通過非公開發行股份等方式引入戰略投資者，但具體的實施方案涉及多個政府主管部門的事前審批程序，還存在不確定性。公司股票自4月26日起繼續停牌20天。

5月3日，中國聯通又一次發布公告稱正在積極推進混改的相關工作，積極推進相關審批，繼續停牌。聯通集團提議自5月16日起繼續停牌2個月。

外界謠言四起 BAT是否入局？

聯通接連四次延續停牌，皆因混改方案無法確定落實。在此期間，對於聯通混改誰將入局，外界也在樂此不疲的進行這各種猜測。

針對聯通此前宣稱的具體改革實施方案也仍在討論，還存在不確定性。中國聯通董事長王曉初表示，唯一可以肯定的，是中央改革的決心很堅定。

從國資委和發改委監管的角度，混改的目的包括了「啟動企業內在活力、在國企公司治理和市場化的經營機制上見成效」的目標。

中國聯通混改消息一出，關於互聯網巨頭BAT或入股中國聯通的消息就不曾斷過，BAT入局也被外界認為是鐵板釘釘上的事。2016年中國聯通分別與BAT三家公司簽訂了戰略合作框架協議，這已被看做是聯通的混改前兆。

王曉初披露，與騰訊合作帶來2000萬新增用戶，是很成功的嘗試，阿里帶來300萬用戶。「與騰訊合作面向個人用戶，與阿里的業務合作更像是集團客戶。」 王曉初說。

有消息人士分析，BAT三家公司中，阿里對入股聯通混改積極性最高，一度期待持有更高比例的聯通股份，騰訊和百度有心入股但對持股比例沒有過大野心。

王曉初表示，市場上對於聯通混改方案的傳聞有真有假，他不能評價，作為管理層，希望公司改革後真正獨立運營。

關於將引入BAT投資的消息傳聞，王曉初指出，聯通與戰略投資者的談判仍在進行中，未有決定。因需符合監管要求，現在亦不便評論，往後有詳情會作公布。

創新與轉型 混改的聯通是好的投資嗎？

據中國聯通2016年年報顯示，其全年營業收入為2742億元，同比下降1%；凈利潤為4.8億元，同比下降96%，這個成績創下了中國聯通上市15年以來的最差紀錄。

2015年，中國移動董事長給出的數據為中移動4G用戶數已接近2億。據統計，目前全國4G用戶中，移動佔73%，電信佔15%，而聯通僅佔到了12%的最低比例。

三大運營商均表示10月1日起全面取消國內長途和漫遊費，並加快提速降費的步伐。

王曉初預測，若漫遊費取消，聯通每季度將減少收入15.8億元，一年下來就是63億。至於寬頻業務的提速降費則更是燒錢，每個省的投入都將在百億量級，更別提即將到來的5G網路建設了。

取消漫遊費和寬頻提速降費將從收入和成本兩方面加大運營商的壓力，聯通若想在5G時代佔領先機需投入大量的人財物，而這對於中國聯通來說無疑是雪上加霜。

互聯網人士張文閣認為，從聯通的歷史、業務、財務、資本運營效率以及未來的收入、Capex支出等情況來看，幾乎可以確定中國聯通並不是一個好的投資，現在不是，未來也不會是。

電信專家付亮表示，混改很難促進聯通短期內競爭力大幅提升，更不用說明顯改變市場格局；目前，用戶規模落後、盈利能力低等狀況依然是阻礙著中國聯通進一步發展的最主要因素。

不過前景也並非那麼悲觀，在經歷了一個慘淡的2016年後， 中國聯通在2017年第一季度似乎有觸底反彈之勢。根據中國聯通此前發布的2017年第一季度財報數據顯示，聯通第一季度收入為人民幣690.05億元，同比下滑1.9%；權益持有者應占盈利為人民幣8.62億元，同比增長79.3%。聯通稱，將堅定不移地推動經營模式創新與轉型，創新性利用資源，帶動收入持續提升。

通過以上這組財報數據可以看出，中國聯通經營模式的創新與轉型，確實取得了一定的效果，畢竟只有從開源和節流兩個面來著手，才能夠最有效的增收增利。

結語：

對於聯通混改，儘管有業內人士並不看好其前景，但外界對其混改實施仍翹首以盼，從第一季度的數據來看是個好的徵兆。引入BAT這樣新鮮血液的互聯網巨能帶來更多活力，並且無論在渠道還是現金流上都能得到一定的支持。但歸根到底中國聯通的復興還需通過自身內部的徹底變革來實現。

文/賈瓊

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