股票市場中，這三家「遊戲」公司如今最受關注

在中國，遊戲絕對是眾人眼中最賺錢的行業之一。2016年全年，中國遊戲市場實際銷售收入達到了空前的1655.7億，位居全球之首。

國內有這麼三家「遊戲」公司，雖然都不是單一業務的純遊戲公司，也曾是行業中毫不起眼的「小角色」，但通過對行業趨勢的準確預判和迅速的轉型調整，如今這三家公司已成長為三大資本市場最受關注的「遊戲」弄潮兒。

騰訊：遊戲引爆用戶變現神話

現在已位列亞洲市值NO.1、全球市值TOP10的騰訊就是一個典型。

1999年，舉著OICQ（即後來的QQ）「百萬用戶」大旗去跟VC談融資的馬化騰遭遇了四處碰壁的窘境。眾所周知，騰訊QQ的基礎功能一直是免費的，正因如此，用戶付費場景與支付渠道的缺位，讓QQ七位數的社交用戶量顯得一文不值。

但自從2003年騰訊開設「QQ遊戲大廳」、通過運營棋牌遊戲與代理大型網遊《凱旋》試水遊戲業務之後，騰訊的社交用戶卻開始變得越來越「值錢」。

熟悉目前手游登陸系統的玩家一定知道，騰訊手遊玩家只可能來自兩個渠道：微信和手機QQ，也就是從之前那幫「一文不值」的社交用戶轉化而來。而由這些用戶支撐起來的遊戲業務成了騰訊營收的主力軍。今年Q1，騰訊遊戲業務實現營收228.11億元，佔整體營收的46%。

網易：扭轉業務劣勢，躋身全球TOP3發行商

網易步上遊戲之路比騰訊早兩年，並且是以門檻較高的研發角色介入遊戲行業。

《大話西遊Online》奠定了網易遊戲精於自研的業務特點，而在以「同時在線人數」論英雄的端游時代，網易也憑藉自研端游《夢幻西遊》，在2012年創下過271萬玩家同時在線的行業紀錄。

隨後卻有業內人士拋出論調稱，端游《夢幻西遊》將成為網易遊戲的絕唱。彼時手遊行業已進入崛起倒計時，面對遠比PC端游複雜的手游渠道生態，網易薄弱的發行能力將成為死穴。無獨有偶，以《夢幻西遊》為契機，網易反而在手游時代譜寫出發行業務的新樂章。

2015年，網易祭出情懷牌，集中發行資源將《夢幻西遊》手游版送上iOS暢銷榜榜首，順利躋身該年度全球發行商收入TOP10。

2016年，網易再將發行玩出新花樣，通過強勢的社會化營銷手段將《陰陽師》牢牢鎖在iOS暢銷榜TOP10長達7個月，這也令網易一度超越騰訊登頂10月份全球發行商收入榜。在2016年度發行商收入榜中，網易也擠進了前三。

網易的發行打法自成一格。與業界粗暴直接的買量發行不同，網易在轉化率很難統計的營銷層面劍走偏鋒，結果卻意外地造就了又一條手游發行巨鱷，自此網易在手游市場競爭格局中的地位可以說是企穩了。

三七互娛：手游與海外布局厚積薄發，市值穩翻十餘倍

說完港股和美股的遊戲龍頭，我們回過頭來看看A股遊戲企業現階段的領跑者三七互娛。

三七互娛在2011年作為頁游運營平台成立，2014年登陸A股時的估值僅為32億。

身為剛剛上市的新股，加上彼時頁遊行業面對手游崛起帶來的未知數，三七互娛被資本低估也合乎常理。然而在2014年之前，三七互娛的業務布局早已遠超頁游平台的範疇：2012年，三七互娛將遊戲業務拓展至自主研發領域；同年制定全球化運營戰略正式進軍海外；2013年，37手游成立，三七互娛的移動遊戲業務線正式開啟。

無獨有偶，2015年手遊行業開始劇烈洗牌，行業主導權從「渠道為王」轉變為考驗自研能力的「產品為王」；2016年，國內遊戲市場競爭格局基本定型，海外市場成為中國遊戲企業新的戰場。這些行業新趨勢的出現恰好與此前三七互娛的布局暗合。

此後，三七互娛在登陸A股之後的一系列動作和成績也超出了資本的預料：先是從純遊戲公司到泛娛樂企業的決然轉身；再是手游頁游齊頭並進，業績接連超出預期；2016年更是成功將頁游的優勢基因迭代至手游領域，在國內與海外發行出《永恆紀元》這樣的爆款產品，上線10個月全球流水21億，最高月流水3.15億。

而在此過程中，三七互娛的市值也從起跑線上的42億一路漲至當前的500億。據2017年Q1財報顯示，三七互娛一季度給上市公司股東創造了4.33億凈利潤，同時報告預測今年上半年凈利潤變動區間為8.2億至8.8億，較上年同期增長68.72%至81.07%。

快速轉型和高速增長得以實現，並不是順風順水的好運氣，而是三七互娛基於客觀的市場走勢判斷做出的戰略布局，在移動遊戲和海外發行領域的厚積薄發。這家公司一早走對了方向，只是比較慢熱。

按三七互娛目前的盈利速度乘上所在行業保守的35倍市盈率，當前500億的市值還是偏低的。加之其基本面各項財務指標都足夠健康，市盈率不到30倍，凈資產收益率也高達9.13%，據此看來，下半年三七互娛的市值和股價依然有充分的想像空間。

騰訊、網易和三七互娛在不斷切換的行業風向中砥礪前行，成為三大資本市場的「遊戲」龍頭股，而與這三家企業的成長軌跡同步，中國遊戲行業也在風雨中拼出了眼前1655億的大市場。中國遊戲行業的賺錢能力已毋庸置疑，並且這一勢頭目前依然看不到減速的徵兆。

據數據調研機構Newzoo最新報告預測，2017年中國遊戲市場規模仍將保持兩位數的高速增長，銷售收入預計達275.5億美元（約合人民幣1898億元），國內遊戲公司的賺錢能力將繼續領跑全球。

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