周末IPO數量增加衝擊了市場交投情緒，機構資金抱團「低估值大白馬」格局，短期不會改變！

本報記者*王君

編輯* 李彥

新核准IPO數量超出預期打擊市場人氣下，雖然權重股有所表現，但次新股等大幅走弱，令滬指沖高無功而返，創業板更是失守多條短期均線。分析人士和機構認為，短期市場面臨多重壓力，可能繼續震蕩，機構等主力資金抱團藍籌和白馬格局短期也不會改變，不過抱團對象可能在績優條件下向二線藍籌擴散。

權重走強不改滬指下跌

周一，滬深兩市低開後，滬指在銀行、保險等權重帶領下翻紅，創業板則受次新股走弱影響在開盤點位附近震蕩運行。隨後權重板塊回落，滬指也由紅轉綠，午後兩市基本維持弱勢震蕩，尾盤時滬指跌幅有所擴大。

昨日滬強深弱格局明顯，尤其是上證50、中證100等權重指數再創近期新高，如上證50指數創下近18個月新高。但總體來看，昨日少數權重股的苦撐並未改變指數的下行。

截至收盤，上證綜指下跌0.59%，報3139.88點，向下逼近5日均線;深證成指跌幅0.56%，報10119.99點;創業板指收於1775.55點，跌1.15%，短期均線上除了10日均線其餘失守。兩市量能小幅萎縮，滬市成交1702.23億元，深市成交2170.55億元，合計較上周五減少181億元左右。

盤面上看只有白酒、養殖業、汽車整車等板塊收紅。白酒板塊漲1.80%，五糧液漲逾5%領跑、盤中55.99元再創歷史新高，今年來已大漲超過60%，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖等多股盤中也創新高。汽車整車板塊中長城汽車大漲逾8.71%，宇通客車也漲逾5%並創階段新高。

次新股昨日大跌近4%，回調明顯，多股跌停。高送轉、體育產業、國防軍工居板塊跌幅也靠前。

IPO再提速打擊市場情緒

大同證券分析師劉雲峰昨日向大眾證券報和財信網記者表示，昨日次新股明顯走弱，並拖累市場沖高回落，主要是周末IPO數量增加衝擊了市場交投情緒，帶來了心理上的影響，市場回落在預期之中。

劉雲峰進一步表示，近期市場反彈，除了減持新規影響，IPO出現放緩也有推動，因此市場對IPO數量變化非常敏感。兩周前，IPO核准數量從大約是10家降至7家，上周再降到4家，而上周五新核准IPO數量反而增加至8家，與市場預期出現一定差距，給市場心理和情緒上帶來壓力，首當其衝的就是次新股。

同時，劉雲峰認為從技術上看，滬指近日雖然緩慢走高，但隨著逐漸逼近120日、480日均線3170—3190點區間，技術上的阻力很大，短期衝過去也並非易事。

國海證券昨日則指出，昨日市場面臨IPO數量超出預期等五大壓力。滬指四連陽後聚集較多獲利籌碼，並且有獲利了結需求。其次，目前滬指正好運行在前期小平台位置，有一定的壓力。三是滬指上方存在半年線、60日均線的雙重壓力。四是本周諸如美聯儲議息會議等不確定因素較多。

對於後市，劉雲峰表示短期可能繼續震蕩。因為除了IPO提速和技術上的壓力，銀行系統面臨年中MPA考核以及商業貸款收縮，在央行一直強調貨幣政策中性情況下，資金面不容樂觀，操作上應當保持謹慎。

機構抱團對象或擴散

由於不少白馬股以及上證50指數屢創新高，其未來走勢也受到市場關注。部分機構認為，機構資金抱團「低估值大白馬」的主流配置風格短期內不會結束。

國金證券最新研報認為，前期機構過於抱團取暖，當前機構開始守舊掘新，試圖通過尋找中報業績的確定性，進一步去挖掘細分板塊的龍頭公司，行情的演繹有望從「漂亮50」擴散至「漂亮150」。

海通證券也表示：今年上半年尤其是二季度來「一九」現象明顯，即上漲個股數量在全部A股中佔比不到10%，且多是500億以上一線藍籌，這些股票今年漲幅中位數高達7.6%，遠高於同期三大主要指數，這與資金面緊張、市場整體偏弱有關。隨著市場環境轉暖，市場結構有望回到「三七」，從一線藍籌價值向二線價值成長擴散，二線價值成長集中於市值100億-500億元公司，雖然這些公司估值較一線藍籌價值高，但凈利潤增速更高。

招商證券張夏則進一步分析，今年來，市場存在明顯的「市值效應」和「估值效應」，即市值「以大為美」，估值「以低為美」。而殼價值的市值扣減效應、大市值公司業績持續邊際改善、風險偏好降低是這兩種現象的主要原因。不過，甄選個股業績是下半年的核心，此前的市值偏見可以稍微修正，未來兩個月業績公告期，應從「以大為美」轉向「以績優為美」。

劉雲峰則提醒，近期藍籌走強與A股有望被納入MSCI指數有關，隨著時間窗口的臨近，利好兌現或者落空等都可能令藍籌出現調整。

多重壓力下或震蕩

短期滬指面臨60日、120日線和前期3190點附近缺口的多重壓力，同時考慮到成交量的萎縮、資金面臨壓力較大、美聯儲加息等事件的影響，短期市場面臨不小衝擊，60日線的突破不會一蹴而就。一旦短期無法突破，不排除市場再次回落至3100點附近蓄勢。市場重新進入到震蕩整理階段，60分鐘線已經出現明顯的下跌信號，5日均線的支撐還有待檢驗。

回顧上周，大盤如期在3100點附近開啟了小級別的反彈，上周五個交易日大盤累計漲幅1.7%，創出自4月份下跌以來的最佳單周表現。上周五證監會核准8家新股發行，是上上周的一倍，這也大大超出市場的預期。本周一開盤，各指數似乎都藉此利空大肆發揮，題材股遭遇重創，創業板全天低迷，跌幅超1%，大盤也受此拖累，經歷了盤中短暫翻紅後再次下跌，臨近收盤跌幅不斷擴大。成交量方面，兩市均有小幅萎縮。

盤面上，兩市二八分化明顯，借題炒作的題材股風險加大，其中次新股和高送轉概念受到衝擊嚴重，例如上周表現良好的乾景園林下跌嚴重，中潛股份更是跌停。本周一市場做多熱情明顯減退，資金參與度下降，除保險、釀酒等個別行業板塊上漲外全部下跌，其中五糧液和茅台再次創出歷史新高。

消息面，8家新股相比上上周的4家有所增加，但較更早的單周15家左右的頻率已經大幅減少。監管層調節新股發行，無疑是釋放穩定市場的信息，安撫投資者情緒。長久來看，IPO常態化的節奏是不會改變的，放緩IPO也不會是一個長期實踐，隨著市場企穩，新股發行依舊有望回歸前期水平。根據央視財經的報道，全國已經有20家銀行停止房貸，未來也許會有新的銀行暫停房貸業務。這對地產板塊打擊不小，對購房者來說同樣並非利好，一方面增加房貸的難度，另一方面可能增加房貸的成本。限售股解禁方面，本周兩市將有33隻股票迎來解禁，解禁市值合計187億元，環比上周464億元減少58%，解禁壓力明顯下降。國際市場方面，自2017年以來，納斯達克指數幾乎每天都在創歷史新高，但6月9日，以蘋果、谷歌、亞馬遜、Facebook和微軟五大科技公司集體下跌，不免讓人擔心後續市場的表現。6月15日，美聯儲將開加息會議，公布新的利率決議。考慮到目前美國經濟增長和通脹壓力較為溫和，本次加息概率較大。

技術方面，滬指上周走出了久違的小級別反彈行情，但隨著上周五收盤於60日線附近，已經為本周的走勢敲響了警鐘。從本周一市場的表現來看，該線的壓力明顯，尤其是在上周滬指走出四連陽後，短期也有回踩5日均線的需求。短期來看，滬指面臨60日、120日線和前期3190點附近缺口的多重壓力，同時考慮到成交量的萎縮、資金面臨壓力較大、美聯儲加息等事件的影響，短期市場面臨不小衝擊，60日線的突破不會一蹴而就。一旦短期無法突破，不排除市場再次回落至3100點附近蓄勢。

綜合以上的分析，我們認為短期內反彈行情已經結束，市場重新進入到震蕩整理階段，60分鐘線已經出現明顯的下跌信號，5日均線的支撐還有待檢驗。建議投資者降低操作頻率，減少倉位，待出現企穩信號後再次進場。投資標的方面，可關注中報預增的超跌板塊和防守較強的白酒板塊。

(作者為大同證券策略分析師 劉雲峰)

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