如何判斷當前股市的走勢

全球股市在2008年從高峰跌入低谷，有人驚呼股市到了「末日」，當下仍然處在低迷狀態。中國上市公司市值管理研究中心發布的一份報告顯示，自2008年5月1日至2009年4月30日近一年間，A股1386家參選上市公司總市值高低落差達到9.44萬億元，分攤到1.25億個股東賬戶相當於戶均虧損額一度高達7.55萬元。

國內樂觀派相對更多，但也有不同看法。在由富國基金主辦的「第四屆富國論壇：金融危機下的全球投資機遇」上，獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠甚至對《信息時報》記者說：「熊市反彈在未來18個月會來好幾次，但是別當真，你要早點做好準備什麼時候要逃走。熊市反彈是個『殺人機器』。今天全世界各國政府都看好股市，認為股市漲起來了，贏利也好了。別信這個。在世界經濟危機之後有人說贏利變好了，這個可能性不大，因為蛋糕在變小。」他認為，上市公司總體來說贏利變好可能性不大。他還向記者預測，2010年，全球經濟將迎來第二輪衰退。理由是目前的全球經濟刺激政策是全球都在大量印鈔票，解決信貸危機帶來的流動性緊縮問題。但這必然會帶來新一輪的通脹，而且會來得比預期快。當流動性不可控制之時，煤炭、有色金屬等大宗資源商品新一輪泡沫將破滅，全球的央行將被迫收縮流動性，這對正在恢復的實體經濟是沉重打擊。

香港《文匯報》也稱，市場人士擔心，熱錢持續湧入亞洲區，中國內地、香港、台灣三地股市強勢反彈，資本泡沫或已在醞釀之中，更憂慮此輪資本泡沫會帶來殺傷力更大的滯脹問題。要小心資金流向突然逆轉，熱錢「來得快，走得快」。信誠資產管理聯席董事指出，暫時未見亞洲區出現滯脹的情況，但如果資金持續流入，推高區內的資產價格，經濟又未見好轉，持續放緩，或甚至袞退，不排除亞洲部分己發展的地區會出現滯脹，如中國香港、韓國等，但滯脹的現象除了包括經濟出現衰退外，還包括通脹，即物價上升等。不過，內地等本身經濟仍然取得增長的地區，相信不會出現滯脹的問題，最多只會是經濟增長放緩。

《證券日報》記者選擇10個有代表性的因素分析虎年股市。這10個因素很難簡單地用利好或利空來界定，從不同的角度看，就會產生不同的效果。用「★」來代表利好，用「☆」來代表利空，滿分為五，不同的組合代表其對市場的影響力。

一是機構資金不斷入市。包括基金、社保基金、保險資金、QFII、企業年金等機構投資者入市資金都將會在不同程度上獲得突破。影響力：★★★★★

二是新股發行改革深化。新股發行市盈率過高將是改革的重要問題之一。專家認為，發行市盈率高有其合理部分，但總體的市盈率都偏高，就反映了二級市場股價存在問題。而要解決這些問題，就要加快推行發行審批的改革，同時推進再融資以及股本擴張的市場化。新股發行制度改革也受到了個人投資者的肯定。因此，接下來的新股發行制度改革將成為市場的重要看點之一。影響力：★★★★★

三是規範市場健康發展。2010年證券期貨監管工作會議提出，進一步健全市場法制，引導和規範市場健康發展。重點打擊內幕交易、「老鼠倉」和損害上市公司利益等違法違規行為，將推行內幕信息知情人登記制度，健全對股價異動的快速反應機制。建立證券行業壓力測試機制，完成「一參一控」清理規範工作。這將極大地保護市場規範發展，提升投資者信心，對市場也將起到積極促進作用。影響力： ★★★★★

四是經濟結構調出新機遇。在經濟調結構的過程中，政府會鼓勵民間資本進入服務業領域，如石油、鐵路、電信、市政公用設施，以及醫療、社保、教育、文化傳媒等社會事業。與之對應的則是，股市上相關行業也將成為各路資金追逐的對象。經濟調結構肯定會為市場製造出若干的機遇，但哪些機遇能給投資者帶來切切實實的收入，尚需投資者明辨。影響力：★★★★☆

五是金融創新完善內穩機制。股指期貨和融資融券對於A股市場來說絕對是大事。影響力：★★★☆☆

六是區域經濟迎來大發展。專家認為，眾多區域經濟規劃的出台意味著目前經濟較落後的中、西部地區將在2010年得到更多政策支持，資源深加工等產業向西部轉移的進程將提速。中國經濟將通過刺激區域經濟發展走向全面協調發展。影響力:★★★☆☆

七是全流通時代真正到來。隨著全流通時代的到來，未來的限售股將主要產生於新股配售中，對於大盤股的這部分股票，管理層有可能引入存發行等創新手法緩解市場壓力。因此這兩個因素綜合起來看，對市場的影響是偏積極的。影響力：★★★☆☆

八是國際熱錢加速流入。中國在全球各經濟體中率先走出國際金融危機的陰影。正因為如此，A股以及之前受外圍影響價格陷入谷底的各種原材料，都成為急欲牟利的各類海外遊資眼中的「唐僧肉」。但這些遊資的運作，一定是逢低吸納、高位套現。如果不能很好掌控，對股市的負面影響已有前車之鑒。影響力：★★☆☆☆

九是市場擴容節奏。今年以來無論是主板還是中小企業板乃至創業板，新股上市的速度都較快，對市場資金構成了一定的壓力。綜合來看，擴容對市場的影響相對要消極一些。影響力：★★☆☆☆

十是政策退出步伐加快。在今年接下來的時間內，存款準備金這一常規工具必將會被頻繁使用，以便順利完成管理通脹預期、將M2增速目標控制為17%、信貸總量適度節奏均衡投放的重任。加息對於股市來說往往被看作重大利空行為，A股市場尤其如此。影響力：☆☆☆☆☆

書名：百姓經濟學——怎樣用小錢賺大錢

作者：馮敏飛

出 版 社：清華大學出版社

定價：￥32.00

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