通脹低迷打壓美債收益率，投資者湧入亞洲債市謀求更高收益

路透中文國際組編譯

進入亞洲債券的資金創9月以來最高

美國通脹依然低迷，導致美債收益率下跌

亞洲經濟增長加快以及相對較高的收益率具有吸引力

亞洲債券需求創八個月以來最高水準，今年料將保持堅挺，因在持續低迷的美國通脹抑制美國公債收益率之際，投資亞洲的收益率卻在上升。

澳新銀行的研報顯示，5月投資者將90億美元資金投向亞洲政府和企業債券，高於4月的88億美元，二者均創下2016年9月以來月度最高水準。

法國巴黎銀行資產管理駐倫敦的資深投資策略師Daniel Morris說，有關美國總統特朗普將通過財政刺激提振通脹和經濟增長的最初希望已破滅。這令美元和美債收益率回落。

「因此，亞洲的固定收益資產看起來要有吸引力得多，」他說。

美國10年期公債收益率在12月觸及兩年高點2.641%後已回落。上周跌至2.103%，創特朗普勝選以來最低水準，因之前公布的數據顯示，美國5月扣除食品和能源後的核心消費者物價指數(CPI)較上年同期上揚1.7%，為2015年5月以來最小增幅。

即便在數據出爐的同一天，美聯儲宣布升息並發表基調強硬的聲明，也未能大幅提升美國公債收益率。

對利率政策高度敏感的美國五年期公債收益率上周升至四周高位1.8%，但仍遠低於3月觸及的年內高點2.148%。

「整體狀況仍然是，相對於企業獲利周期性上升的可持續性，投資者更加相信當前的異常寬鬆貨幣環境將長期持續，」駿利亨德森投資駐倫敦的跨資產投資策略聯席主管Paul O Connor稱。

分析師表示，這樣一來，亞洲債券就看起來相對有吸引力。

**印度、韓國和馬來西亞受益**

澳新銀行的數據涵蓋了亞洲新興債券市場，包括韓國、印度、印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓和中國。

數據顯示，多數基金在4月和5月大量湧入印度、馬來西亞和韓國。這三個國家的10年期公債收益率分別約為6.5%、3.9%和2.13%。

「實際上，在歐洲政治風險方面尾部風險下降，美國通脹預期減弱，因此對其貨幣政策的預期可能變得更溫和，這些因素廣泛地支持亞洲固定收益市場，」PineBridge Investments駐新加坡亞洲固定收益投資組合經理Omar Slim表示。「而且亞洲仍擁有相對較好的信用指標。」

分析師表示，債券市場的力道短期內可能促使需求回落，但長期而言前景正面，尤其是美國低通脹正降低對美國加息的預期。

風險在於，美聯儲要是真的落實其鷹派訊息，即便是美國通脹低迷。上周美聯儲官員暗示，相比利率升得過快或過高，他們更擔心維持利率在過低水準太長時間。

投資亞洲債券，一定程度上是押注該地區相對強勁的經濟增長。國際貨幣基金組織(IMF)對今明兩年亞太地區GDP增速預估分別為5.5%和5.4%。

澳新銀行亞洲研究部主管Khoon Goh表示，亞洲各資產類別都有資金強勁流入，因此債券需求無關避險。

今年亞洲股市資金呈凈流入，MSCI明晟亞太地區(除日本)指數漲22%。

「如果看到債市非常強勁的資金流入，而股市流入較少，那麼可以說是避險。但現在的情況是這兩個市場都有很多資金流入，所以不能說是避險，」Goh表示。

（完）

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