「酷暑難耐」，家電行業進入銷售旺季

炎炎夏日，「空調」來降溫

二季度以來，家電行業進入銷售旺季，僅4月當月整體家電市場銷售規模就達1555億元，同比增長6.8%。最新發布的銷售數據，4月空調市場保持高速增長，空調零售額同比增長41.9%;洗衣機保持穩步增長，零售額同比增長10.3%;彩電和冰箱市場逐步回暖，零售額同比分別增長3.9%和6.9%。

大家電中的空調產業鏈表現最好。4月份，旋轉壓縮機銷量同比增長23.9%，渦旋壓縮機銷量同比增長6.2%;空調電機銷量同比增長14.8%，空調截止閥、四通閥和電子膨脹閥分別增長29.5%、32.1%和56.9%;製冷劑R22、R32、R125同比分別增長9%、32%和21%。

今年二季度，毛利率壓力將顯著減少，家用空調、廚房電器和小家電預計將有良好的表現。這主要是基於兩個維度的判斷：一是自年初以來，整體原材料價格走弱。例如，塑料及冷軋板的價格分別下跌5%和20%，LME銅價基本持平;二是大部分家電公司存貨周轉天數均在60天以內。

家電板塊步步高升

今年以來，家電板塊股價表現搶眼。數據顯示，截至6月7日，申萬家用電器板塊已有33家上市公司發布了中期業績預告，其中，預增7家，續盈5家，略增14家，扭虧1家，預喜比例達到82%。

從細分領域看，廚電行業領跑，盈利同比繼續提升;白電的增速有所回落，但仍保持較快的增長;而黑電則因成本大幅上漲、利潤率下滑有所承壓。

家電股向好是受大環境的推動和脫虛向實的導向下，價值的回歸，其根本是業績支撐。現在用「家電企業」來稱呼行業龍頭企業似乎已經不是很合適，美的、格力、海爾三大龍頭無一不在向外延展，傳統家電業的概念在淡化。

無論是2017年一季度的出貨端數據，還是零售端數據均反映目前行業景氣度高漲。預計空調此輪高速反彈將持續至2017年二季度末，格力空調佔比高，最受益行業反彈。

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