低迷市場的一抹亮色—FOF：多元化投資新選擇！

隨著國內外影響資本市場的不確定因素逐漸增多，單一資產的波動不斷增加，通過投資單一資產實現超額收益的難度越來越大。在這樣的大環境下，通過多元化資產配置分散風險、追求穩健收益的FOF產品，越來越受到投資者們的重視。

私募FOF——低迷市場的一抹亮色

數據顯示，在私募基金整體業績低迷的情況下，FOF基金的優勢卻開始逐步體現出來。

截至5月16日，4月中旬以來披露最新凈值的非結構化私募基金共有6200餘只，平均收益率為0.43%；而同期私募FOF基金的平均回報率為0.58%，高於私募基金平均業績，其中190隻FOF產品實現正收益，佔比接近六成。4月以來披露凈值的私募FOF有88隻，實現正收益的有50隻，佔比56.82%。

作為為基金中的基金，FOF基金走入投資者視野還是這一兩年的事情。從美國等發達市場的發展經驗來看，當私募基金的數量和規模發展到一定階段時會催生出私募FOF產品，並會隨著市場發展而快速進入黃金時期。

FOF助力資管轉型

5月19日，證監會新聞發言人表示，證券基金經營機構從事資管業務應堅持資管業務本源，謹慎勤勉履行管理人職責，不得從事讓渡管理責任的所謂「通道業務」。

監管層不斷釋放政策信號，可謂讓銀行與資管機構叫苦連連，但是FOF卻成為資管轉型的一劑良藥。

2015-2016這兩年期間，中國資管業務規模翻了1.5倍，FOF產品也迎來爆發——每年都有約900隻FOF產品發行，截至2017年5月15日，市場中已有2309隻產品運行。其中，有1247隻是自主發行的私募基金，約佔54%，其次是有約26%是券商資管，兩者佔據了現有FOF市場的80%，剩下20%來自公募專戶、信託和期貨資管。

由於通道業務本質是銀行為了解決資金出表，將資金委託給各大資管機構，但存在多層嵌套的風險問題，更有部分銀行曾利用一對多的集合類資管進行非標資產或不良資產的藏匿。

因此，近兩年來爆發的資管套利模式在各大監管新規下將被堵住，迅速發展的FOF恰恰是資管轉型的一條重要出路。

FOF資管業務與傳統資管相比有兩大優勢：

第一，FOF所投的子基金投資標的範圍廣泛，固收類與權益類相結合，利用大類資產配置可實現穿越不同後期的穩定收益；

第二，FOF可認購不同風格管理人的產品實現風險分散。

FOF：多元化投資新選擇

投資者在選擇基金產品進行投資理財時，可能會發現市場中現有的各種產品里，股票波動太大，債券收益太低，期貨風險度又較高，缺少中等風險、中等收益的產品類別，而FOF產品可以通過各類資產組合搭配，控制整個組合的波動率，同時獲得較高水平的收益，這就相當於為投資者提供了定製化產品。

FOF產品正是通過多資產、多策略、多周期的配置，在不同風險情況和市場環境下能夠持續穩定地獲得收益。其所具備的波動小、下行風險低的特點，可以成為一種重要的家庭理財工具。

同時，FOF也尤其適合社保、保險、企業年金等這一類投資期限較長、對收益有較高要求但對風險控制有更高要求的機構投資者。

未來隨著國內FOF產品的持續發展，其對改善金融市場生態也有積極意義。

隨著國內投資者結構及理念的演化，很多高凈值客戶的財富管理重心已經轉向大類資產配置方面。FOF作為一種更為專業的資產配置方案，對於高凈值投資者而言，可以提供市場上比較缺少的產品類型，且具有較好的流動性，是一種更為科學的投資理財方式。

同時從去年開始火爆的智能投顧概念也開始真正落地，人工智慧在金融領域變得炙手可熱。作為金融科技最重要的方向之一，FOF未來在全球範圍內的發展不可限量。

對比海外市場經驗來看，FOF產品的未來發展將愈發呈現機構化特徵。

有市場分析預計，未來10年到20年間，FOF將會是一個非常重要的理財產品，特別是對於求穩健的高凈值客戶；專業化投資將更加深入人心，專業資產管理機構依靠其決策的專業科學，將會成為市場主角；此外，FOF基金的規模化投資效應也將更加突出，FOF可以將募集到的個人投資者資金以機構投資者的身份進行投資，因此往往可以投資一些高門檻或者名額稀缺的私募基金。

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