美聯儲加息板上釘釘，全球金融界6月迎高考

隨著美國經濟復甦的日趨穩固和通脹預期的日漸抬升，美聯儲加速退出貨幣寬鬆已成為大勢所趨。在這一進程中，如何擇時削減資產負債表規模，並使之與常規利率工具合理搭配，將是亟待解決的政策難題。

要說A股這幾月經歷的是股災4.0，美國的經濟那就是每天在噩夢中穿行。

美國金融市場連續遭遇滑鐵盧，不久前特朗普搬起石頭砸自己的腳，讓美國夢一度失效，那時的美元已跌破98元大關；前幾日的非常不理想的就業成績單，再伴隨英國遭遇恐怖襲擊，美元直接坐滑梯，全球避險資金大漲。

特朗普經濟政策，特朗普上台要求美聯儲2017年提高加息次數，3月已過，6月將至。

6月加息 9月縮表

市場預期，6月美聯儲會議可能既加息，又可能宣布縮減4.5萬億美元資產負債表的計劃框架，這些行動都和特朗普遲遲未能解決債務上限有關。芝加哥商業交易所(CME)製作的「美聯儲觀察工具」顯示，目前美國聯邦基金期貨交易市場預計，6月加息概率接近89%，高於此前的83%。

高盛表示，美聯儲6月加息的可能性仍有80%，今年下一次加息可能延遲到12月，9月可能宣布縮表事宜。此前高盛預計9月會加息，12月會宣布縮表計劃。此前多位美聯儲官員說，可能想今年9月加息，在今年剩下的3個月里開始縮減資產負債表(縮表)。但現在一些官員表示，一旦美國政界的預算之爭有震動市場的威脅，就可能希望重新考慮行動的時點。

中國和歐洲貿易政策如出一轍，主張貿易自由化，中國提出「一帶一路」目的是為了衝破美國第一島鏈的經濟制裁，從陸地西出至歐洲。

在特朗普看來，美元要繼續領導全球貨幣市場，世界各國要麼購美國貨投美國資，維護美元的主導地位，保持收縮型貿易政策，否則就廢除廢除現有的貿易協定，正如這次退出巴黎氣候協議一樣淡定。

卡達斷交後最大受益者還是「特總」，上月特朗普訪問沙特，和沙特簽訂了千億的軍火大單，讓沙特吃了一顆定心丸。在軍事上，卡達吃虧後，有了危機感，必然也會向美國購買軍火。最後所有的錢都流向了美國，一切問題還是有關於美元。

加息概率已是鐵板上的釘釘，全球市場迎來高考

美聯儲加息是目前擾亂全球金融界運行的最大不確定性因素，無論A股還是人民幣匯率是極為不利。上月，美國為實現做空中國，讓穆迪降低中國主權信用評級，讓A股奮力反擊，市場離真正復甦或許尚早。

從宏觀數據看：國內負債類社會融資年末餘額與當年國內生產總值(GDP)比值非常高，在2016 年末超過200%，這足夠說明中國經濟槓桿率高,還本付息的壓力大,發生債務違約的風險高,確保不發生系統性金融風險的難度大。

美國玩的就是這套「趁你虛，要你命」，或許在流動性最差的時候，就是他們出手的時刻。昔日的金磚五國的老大，俄羅斯國內通脹率被美國玩到10%，本來經濟長期下滑，現在資產嚴重縮水，未來能繼續上升至15%、20%的概率仍在加大。

最後再回到這張看似差強人意的成績單，在這背後，其經濟狀況能否支撐起美聯儲預計的三次加息和縮表計劃。從目前保持在94%加息概率說明了，美國對自己的經濟有信心。

歷年美聯儲加息的核心邏輯，盯住兩個指標：失業率和通脹。當前的失業率已明顯低於美聯儲測算的長期自然失業率；通脹率遠低於預期的2%。只要沒有明顯的數據證明美國經濟出現衰退，既定方向就很難發生逆轉。加息對於美國，就像「一行三會」監管市場，擰緊資金的水龍頭，提高利率，抑制資產泡沫。

高考之際，國商信達也祝所有的考生能夠超常發揮，取得一個理想的成績。

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