菜罈子越來越不值錢

最新 07-13

總會有人問我：「你說人民幣是不是會貶值？」——我想他多半指的是對美元的匯率吧。說實話，我最近沒怎麼研究人民幣匯率的變動情況，而且我覺得做為普通個人，匯率起落對我們實在是影響微乎其微。

和美元不同，人民幣並未完全可兌換，離岸人民幣的流動性基本完全控制在中國央行手裡。如果你有興趣對人民幣匯率走向進行判斷，那建議更多地要考量國家經濟政策的現實需要，而非任何技術指標。

以去年為例。如果我們判斷到了2016年美元對人民幣有6.67%的漲幅，充分運用每年5萬美元的個人購匯額度，2016年1月4日以6.5032兌換5萬美元，2016年12月30日以6.9370換回人民幣。不計算結售匯點差，銀行為我們無償服務，可以獲得匯差50000×(6.9370-6.5032)=21690元人民幣。假如你有一個三口之家，那麼獲利金額可以乘以3，達到6.5萬。當然，這需要你先拿出97.55萬元的人民幣,不過想再多人家也不賣給你。

2016年，國內銀行美元一年期的存款利率是0.8%，人民幣一年期存款利率1.5%，兩者相差0.7個百分點。但如果年初你選擇買入銀行人民幣一年期理財，平均可以達到5.4%的收益率。美元理財則基本在1.5%以下，兩者相差近4個百分點。把存款收益率考量進去，前述美元對人民幣的收益就要縮水三分之二，一個人一年大概賺個8700元，如果再加上結售匯差價，更加不值一提。何況大筆現金鎖定在銀行，也不是明智之舉。

在國內糾結要不要把人民幣存款換成美元存款意義不大，貶不貶值對普通老百姓來說，更重要的還是要考慮人民幣的國內購買力，也就是物價的起落。

當然如果你是非居民，是外籍華人或外國居民，再如果你在國外有大筆外幣存款，或者有其它能實現超過限額的匯兌渠道的，就當我沒說。

那麼人民幣會貶值嗎？答案是肯定的。所有僅以政府信用背書的無錨貨幣，（或者說不可兌換貨幣）都是長期貶值的。人民幣如此，美元如此，任何紙幣或者信用貨幣都是如此。

中國是最早使用紙幣的國家。紙幣的誕生就註定與通貨膨脹為伍。產生紙幣的一個重要原因，就是金屬貨幣的體積和重量影響大額的貨物買賣。宋代四川使用鐵錢，大鐵錢每千枚重五十斤，最小的也有十多斤；買一匹布要兩萬錢，約重五百斤，只能用車載，大大地增加了交易的難度。當時蜀地商人就出具加蓋出票人印記、花押的楮皮紙收據來代替鐵錢做為交易憑證在市場流通。這些收據可以在出票商家兌換成現錢。後來成都十六家富商聯合建立交子鋪，統一紙張，銅版印刷，發行「交子」，形成了最早的紙幣。宋仁宗天聖元年（1023）設益州交子務，次年（1024）發行官交子，開啟了中國國家紙幣的歷史。四川專用鐵錢，同等價值的鐵錢重量體積都遠大於銅錢，更不用說金銀貨幣，所以紙幣首創於四川，決非偶然。（可參閱《中國貨幣演變史》）

為什麼說紙幣的誕生就註定與通貨膨脹為伍？首先紙幣本身幾乎沒有價值，是一種信用工具，代表可兌現的金屬貨幣（所謂「錢本」或「鈔本」）。使用紙幣交易是基於對發行人的信任，相信發行人可以隨時兌換紙幣面額上所代表的貴金屬。但是無論是個人還是國家，都可能經營不善而虧空本金。直接造成無法兌付。比如十六家「交子戶」就因經營不善不能兌付引起爭訟，而由政府收歸官辦。

其二，人類的貪婪與逐利本性，註定不可能有足額兌換的紙幣。發行紙幣的商人最終都超過「錢本」簽發超量的收據，用並不存在的「錢本」去套取貨物獲利。政府就更不用說了，鑄造金屬貨幣時就經常不足值，現在有了紙幣，更加變本加厲。有宋三百年，紙幣大概貶值了19萬億倍。（你沒有看錯，是萬億。）國民黨時期的金圓券也未能望其項背。而布雷頓森林體系終結後，主要國家的貨幣貶值幅度簡直是太溫和了。