創業為什麼要選 周期性行業來做

創業看好周期性行業

和一些消費類行業相比，製造業的周期性確實更明顯，受經濟的影響也較大，但我認為並不是說投資機構就應該全部避免。有些行業，比如鋼鐵、水泥、玻璃、汽車和汽配等，都是支柱性的基礎工業，雖然有周期，但需求是一直存在的。

其中的優秀企業能夠熬過這個周期，並且在之後能變成市場份額更大的擁有者。在周期低潮期，它們的利潤可能受到擠壓，盈利增長放緩，經營比較辛苦等，這些都是不可避免的，但從長期眼光來看，我們還是應該去發掘這些企業的投資機會。

至於價格方面，在周期低點時，企業價格確實下跌，但我們這並不是抱著抄底的概念。價格一定是對雙方都公平合理的，如果進入價格過低，傷害創業團隊利益的話，企業可能寧願會選擇放緩增長速度而不是融資。好的企業內部有相對完善的財務管理體系和規劃，有資金時採取進取型增長，缺資金是保守發展，投資機構也是抄不到這個底的。

理論上講，很多行業都面臨投資機會，但具體到一個基金，並不是所有行業都適合投資，受到團隊成員的知識背景等限制，一個基金可能熟悉的就是部分行業，應該從自身了解的行業開始做起，比如礦業肯定是周期性的，也可能大家長期看好的行業，但紅杉就未必會積極涉及。

而說到消費升級，我們一直是看好中國本土消費經濟的潛力，如大眾消費、醫療、教育等，但汽車、水泥等周期性行業，在大的框架下，仍然是屬於消費升級統籌下的上游延伸，舉個簡單的例子，玻璃的主要需求領域是汽車和房地產，這兩個行業就和消費升級密切相關。

當前情況下，與政府投資相關的基建相關領域，可能受益於經濟刺激方案，而一些出口導向的行業面臨的不確定性則比較大，總而言之，基金應該從自身了解的行業開始。

我認為選准行業比較關鍵。紅杉基金的投資周期比較長，眼光會比較長遠， 但也需要很好地選擇具體行業和切入時間點。

另外，則是具體到企業，關鍵是做好前期的盡職調查，如果企業的資質確實不錯的話，將來也不一定非要IPO，選擇轉讓或分紅等方式也是可以的。周期性切入點、行業、企業三者都選准了，投資才可能有好的收益。

雖然有些周期性行業可能面臨的機會比較大，但資金投入的組合很重要。以紅杉來說，各類行業如大眾消費（餐飲、服裝等）、農業、醫療、周期性的製造業等的投資分布是相對均衡的，這樣也是抗風險的手段之一，比如一些消費行業，進入的壁壘比較低，行業格局很容易改變，風險也很大，而一些周期性行業，能進入並達到相當規模的企業不多，競爭程度反而相對弱。

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