技術行情理論篇：隨機漫步理論

隨機漫步理論認為，證券價格的波動是隨機的，像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪裡，是沒有規律的。證券市場中，價格的走向受到多方面因素的影響，一件不起眼的小事也可能對市場產生巨大的影響，從長時間的價格走勢圖上也可以看出，價格的上下起伏的機會差不多是均等的。

1.趨勢的方向

隨機漫步理論指出，股票市場內有成千上萬的精明人士，而且資料流入市場全部都是公開的，所有人都可以知道，因而股票現在的價格就已經反映了供求關係。所謂內在價值的衡量方法就是看每股資產值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什麼機密，每一個人都可以輕易找到這些資料。如果一隻股票資產值十元，斷不會在市場變到值一百元或者一元，市場不會有人出一百元買入這隻股票或以一元賣出。

2.基本原理

一切圖表走勢派的存在價值，都是基於一個假設，就是股票、外匯、黃金、債券等所有投資都會受到經濟、政治、社會因素影響，而這些因素會像歷史一樣不斷重演。譬如經濟如果由大蕭條復甦過來，物業、價格、股市、黃金等都會一路上漲，升後會有跌，但跌後又會再升得更高。即使短線而言，支配一切投資價值規律都離不開上述所說因素，只要投資者能夠預測哪一些因素支配著價格，他們就可以預知未來走勢。

現時股票的市價根本已經代表了千萬投資者的看法，構成了一個合理價位。市價會圍繞著內在價值而上下波動，這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可尋。造成波動的原因是：

1．新的經濟、政治新聞消息是隨意，並無固定地流入市場。

2．這些消息使基本分析人士重新估計股票的價值，作出買賣決定，致使股票發生新變化。

3．因為這些消息無跡可尋，是突然而來，事前並無人能夠估計到，股票走勢推測這回事並不可以成立。

4．既然所有股價在市場上的價錢已經反映其基本價值。這個價值是公平的由買賣雙方決定，這個價值就不會再出現變動，除非突發消息如戰爭、收購、合併、加息減息、石油戰等利好或利空等消息出現才會再次波動。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票現時是沒有記憶系統的。昨日升並不代表今日升。今日跌，明日可以升還可以繼續下跌。每日與另一日之間的升跌並無相關。

5）既然股價是沒有記憶系統的，企圖用股價波動找出一個原理去戰勝市場，贏得大市，全部肯定失敗。

3.要點

隨機漫步理論的真正含義就是，任何一方都是無法戰勝股市的，股價早就反映出了一切，而且股價是不會有系統地變動。因為股票價格完全沒有方向，隨機漫步，亂升亂跌。我們無法預知股市去向，無人肯定一定是贏家，亦無人一定會輸。天真的選股方法，比如對著報紙的股票版丟擲飛鏢，也照樣是可以選出戰勝市場的投資組合。

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