方正策略：上行動能轉換 A股重新發力

從特朗普間諜案，到特朗普醫改提案被阻，美元進入多事之季，美元指數跌破95關口，下跌趨勢短期難扭轉。近日，人民幣兌美元走高，昨人民幣兌美元中間價再上調160個BP，人民幣離岸匯率持續走高，逼近6月初以來的高點，在岸匯率已創9個半月來新高，人民幣升值趨勢短期內也難以扭轉。美元雖近期連續走低，多為事件性因素所左右，但美元仍處於加息周期，美聯儲也處於縮表階段，美元未來仍將走強，人民幣短期無憂，中期貶值壓力仍在，穩股保匯還是今年下半年A股市場看點。

昨央行繼續凈投放資金1000億，本周連續三個交易日釋放資金4100億，力度之大，超市場預期。近期，儘管中長期Shibor利率持續回落，但短期利率有所反彈，央行此時大量釋放流動性，意在對沖繳准、繳稅、發債等對流動性帶來的衝擊。由於近期人民幣匯率走高，匯率對流動性影響短期在弱化，央行動態微調貨幣政策，「收短放長」操作被逐步弱化，保持市場適當流動性，以推動經濟的「動能轉換」，下半年貨幣政策好於上半年，流動性不悲觀。

A股熱點由一線藍籌向二線藍籌擴散，市場悄然地完成「動能轉換」，以「煤飛色舞」為代表的「中字頭」、「國字型大小」的連續上漲，帶動大盤重新走強。我們認為，此次「動能轉換」意義重大，之前一線藍籌上漲，只有指數效應，沒有賺錢效應，二線藍籌則不然，集聚市場人氣，承上啟下，尤其券商股集體發力，非一般資金所為，預示後市行情不一般。短線超買，大盤迴補前期缺口後，能否連續走高，量能釋放是關鍵。輕指數，重個股，逢低關注券商、中字頭、國字型大小及超跌股投資機會，逢高減持股價高高在上股。

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