誰的海南航空？海航集團發公開信：現在股東有14名自然人和Cihang 記者調查：「guanjun」股份已捐贈

海航集團發公開信:股東中已無「guanjun」

綜合 一財網 券商研究報告 等

一財網

5分鐘前：

對於此前相關報道中披露的「Guanjun」這位自然人股東，此次並沒有出現在公開信披露的股東名單中，而境外設立的Cihang Foundation則持股達到了29.50%，超過了境內設立的慈航基金會持股比例（22.75%）。

對於guanjun所持股份的去向，海航集團方面對記者回復稱：Guanjun過去曾作為一名私人投資者擁有過海航集團部分股權，其在海航集團並沒有任職，目前其所持股權已捐贈給 Cihang Foundation 。

以下為一財網全文

目前海航集團由海南省慈航公益基金會、Hainan Cihang Charity Foundation Inc。、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司間接擁有。

7月24日晚，海航集團向集團所有員工發布一份公開信，披露了集團股權結構詳情，包括自然人持股名單、持股比例、捐贈理念、捐贈計劃等。

第一財經記者獲得的這封公開信中提到，目前海航集團由海南省慈航公益基金會、Hainan Cihang Charity Foundation Inc。、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司間接擁有。

其中，分別設立在境內外的慈航基金會（包括Cihang Foundation）目前擁有海航集團50%以上股份，12個自然人股東持股47.5%，海南航空控股股份有限公司（600221）持股0.25%。

據記者了解，12名自然人股東均為海航集團創始人和高管，其中，海航集團董事局主席陳峰、海航集團董事長王健分別持股14.98%，為最大自然人股東。公開信中還重申，基於所有股東的個人承諾--在離職或離世時向基金會捐贈其所有股份，基金會在海航集團的持股比例會繼續增加。最終，海航集團將由慈善機構持有。

公開信同時提到，海航集團股權結構設置的理念是為了有效解決企業發展的公平與效率矛盾問題。一方面，通過高管持股，激勵他們為海航事業努力奮鬥；同時，股東在離職或離世時，將通過股權激勵制度獲得的股權捐贈給慈航公益基金會，財富不繼承，權力不繼承，最終使海航集團成為一家100%由基金會持股的公司，達成海航集團的慈善使命，兌現海航集團面向全球的社會責任。

在此之前，第一財經記者曾查閱公開披露的相關資料，慈航基金會是地方性非公募基金會，由海航集團發起設立，原始基金數額為人民幣2000萬元。作為一家非營利性的公益組織，慈航基金會的財產將主要用於賑災救助、扶貧濟困、慈善救助、公益援助等公益活動。慈航基金會業務主管單位為海南省民政廳。而慈航基金會之所以能成為海航集團的實際控制人，是通過被捐贈股權獲得。

而境外的 Cihang Foundation 也是一個非營利性組織，與海南省慈航公益基金會性質一致，於 2016 年成立，股份同樣來自集團股東捐贈。

對於設立境外的 Cihang Foundation 的原因，海航集團方面對第一財經記者表示，由於海航境外業務和公益項目越來越多，所以在美國紐約註冊了該基金會，便于海航更好地開展境外慈善公益類活動以及股權捐贈。未來，境內外的慈航基金會將會成為海航集團 100%的股東。

不過，對於此前相關報道中披露的「Guanjun」這位自然人股東，此次並沒有出現在公開信披露的股東名單中，而境外設立的Cihang Foundation則持股達到了29.50%，超過了境內設立的慈航基金會持股比例（22.75%）。

對於guanjun所持股份的去向，海航集團方面對記者回復稱：Guanjun過去曾作為一名私人投資者擁有過海航集團部分股權，其在海航集團並沒有任職，目前其所持股權已捐贈給 Cihang Foundation 。

公開信內容具體見下：

此前微信：謎一樣的發家史 慈善組織控股

據海航集團日前披露的最新數據顯示，截至2016年底，海航集團整體年收入破6000億大關，總資產突破萬億規模。

但是， 和大部分人一樣，對於海航，我們對他的發家過程一無所知，很多都是神和謎一樣，我們知道他有索羅斯概念，我們知道他有花不完的錢全世界到處收購，但其實很多人不知道，其實海航現在是一家民營公司！而最早他是一家1000萬資金的國有公司。

這是海航股份公司網站上的股權結構數據，現在國家持股佔0.5%！

中信證券的這張股權結構圖，告訴你這樣一個事實，湖南航空的控股股東是海南省慈航公益基金會。

證券日報2015年11月16日報道！

為此，海航集團在2009年8月向證監會出具海航集團證［2009］541號文件，承諾解決海航工會作為其實際控制人的問題。而據海航集團披露《關於解決上市公司實際控制人問題的情況說明》，其方案正是通過成立慈航基金會，將海航工會持有的股權捐贈給慈航基金，最終慈航基金將成為海航集團的實際控制人。

查閱公開資料，2010年10月8日，由海航集團發起，與中國老年事業發展基金會、北京今世廣告有限公司共同設立的非公募基金會——海南省慈航公益基金會經海南省民政廳批准註冊成立、2011年正式掛牌，原始資金2000萬元全部由海航集團捐贈。

顯然，其事實上的上一層組織是海航工會。

興業證券的研究報告也顯示了海航從一家1000萬國資公司成為1萬億民營公司的過程！

對於海航的歷史，知乎上有一個前海航總經濟師的文章還是比較可信

海南航空成立之初的最早幾次關鍵融資，就是例子。海南航空前身為海南省航空公司，是海南省建省後， 省政府投資1000萬元人民幣建立的（是不是很搞笑，有點幽默），1993年初，我們對省長說：要不給錢，要不解散。省長說：給錢沒有，解散太丟面子，除了錢，什麼都能給你們。結果爭取到省委、省政府對海南省航空公司進行改制，批準定向募集股本金 25010萬元（股）。由於有政府背書和民航特許經營權為保證（當時中國民航增長潛力巨大，全國大飛機還不如新加坡多），成立全國第一家規範化股份制航空運輸企業，並於1993年5月2曰正式運營。

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-300，價值6400萬美元，加上航材，超過7000萬美元，是海南交通銀行融資租賃給海航的，沒有任何抵押擔保，原因就是交行看中了民航的增長潛力和這批人的能力。（海南交行當時是海航並列第一大股東，對海航人員也非常熟悉，例如本人既是海航總經濟師，也在海南交行參與投資決策，擔任一個職務）

1995年9月， 海航向索羅斯量子基金定向發行了1億外資股（占當時總股本的25%，成為當時第一大股東），募集資金2500萬美元。索羅斯的決策很簡單，幾乎是立即決定：看好中國民航發展潛力，也看好這批人運營能力。

1997年6月，海航發行7100萬B股，並成功地在上海證券交易所上市，募集資金2.77億元，成為國內首家境內上市外資股的民航企業，審批的關鍵指標不是財務指標，而是成長指標和超越同行業的成本控制指標。

1998年，海航與中國銀行紐約分行和美國大通銀行合作，在美國發行1.44億元的美元企業債券，證券分析師的推薦主要結論就是：成長性極佳，現金流量平衡管理傑出。

1999年10月，海航再次在上海證交所成功發行2.05億A股，募集資金9.43億元。

2002年由海航集團控股（58.1%控股權）的海南美蘭機場股份有限公司，在香港證券交易所發行2.017億H股並上市交易，丹麥哥本哈根機場管理集團作為戰略合作投資者獲得了20%的股權。

由於連續不斷的成功融資，使海航由一個1000萬起家的地方性航空運輸單體企業，迅速成長為一個到2014年直接控制4000億元人民幣總資產，間接控制7000億元人民幣總資產，年銷售收入超過1500億元，有700家成員企業，500架飛機機隊規模的以航空運輸為主業，縱向擴張，包括運輸，物流，金融，房地產，旅遊，零售和酒店集團的企業（包括大新華物流、大新華航空

、海航資本、海航商業、海航置業、海航基礎、海航旅業等產業集團，以及北方總部等區域集團。目前有8家上市公司，其中A股上市公司7家，為海南航空、渤海租賃、西安民生、易食股份、海島建設、九龍和天海，海南美蘭機場在香港聯交所上市）。其中航空運輸業務仍然是集團的核心業務，該板塊資產占集團總資產的69%，，營業收入占集團總收入的83%。目前海航集團僅僅財務人員便超過4000人。

花不完的錢哪裡來的

印象中，一個安邦，一個萬達，一個恆大，一個復興，總有花不完的錢，全世界買買買！如果說安邦和復興靠的是保險，萬達和恆大到處可能發債等，但真不知道海航的錢如何來的。還是用興業證券的數據把！

21世紀經濟報道最新文章顯示

海航：已獲銀行綜合授信超6100億元

21世紀經濟報道記者查閱海航幾宗大型的海外併購的公開資料發現，收購資金大部分來自於銀行借款，「比較典型的槓桿收購。」前述跨境併購律師對21世紀經濟報道記者表示。

海航繫上市公司天津天海投資發展股份有限公司（下稱天海投資），斥資60億美元收購英邁國際的交易已於2016年12月5日完成交割。據天海投資發布的公告稱：「天海投資控股股東海航物流集團有限公司或其關聯方，向為本次重大資產購買提供併購貸款/授信額度及開具保函/備用信用證的金融機構提供擔保，天海投資及其子公司向相關金融機構申請不超過43億美元貸款，其中由天海投資子公司GCL Investment Management， Inc.作為借款人，向中國農業銀行紐約分行組織的銀團借款不超過40億美元，用於支付收購IMI（英邁國際，下同）100%股權之收購價款，貸款期限7年。天海投資子公司GCLInvestment Management，Inc.還作為借款人，向中國建設銀行紐約分行借款2.7億美元，用於支付收購IMI100%股權之收購價款。」

25.55億美元收購愛爾蘭飛機租賃公司Avolon的交易中，據渤海金控公告稱：「公司控股股東海航資本集團有限公司向公司提供了約1.93億美元的短期借款，用於支付本次收購的保證金。公司控股股東、渤海租賃、天津渤海及香港渤海提供連帶責任保證擔保，由渤海金控全資子公司Global Aviation Leasing Co.，Ltd作為借款人，向中國銀行紐約分行組織的銀團借款約18.55億美元，用於支付收購Avolon100%股權之收購價款，貸款期限7年。」

成為渤海金控旗下公司的Avolon於4月5日宣布，完成了對美國CIT下屬商業飛機租賃業務103.8億美元的收購。據渤海金控公告顯示，該交易的收購資金來源為公司自有資金、銀行貸款及境外銀行Morgan Stanley和UBS給予的不超過85億美元的貸款。

至於海航系港股上市公司海航實業最近宣布的擬以約14億新加坡元（約合10億美元）收購新加坡物流公司CWT，據海航實業公告稱：「收購資金擬由內部資源、外部融資及海航集團的聯繫人擬向該公司授出不超過14億新加坡元的免息、無抵押融資款項的組合方式撥付。」

「不同行業的槓桿不同，銀行在做融資安排時也會有相應的考量。成熟市場的境外銀行（金融機構）會考核標的資產現金流的穩定性，再做相應的融資安排。一些現金流穩定的標的比如門戶城市的公共基礎設施，更容易獲得境外銀行的授信。以前中資跨境併購，好多都是在境內將相應的資金換成外匯，再出去收購。但從全球範圍內看，和當地的金融機構、基金等合作是比較常見的。在去年底新規出台後，確實看到更多的中企選擇當地的金融機構去做融資、做槓桿。展望2017年，美元私募基金以及在海外上市/有海外融資渠道的中企，將比單純的持有人民幣的投資者更具優勢。」普華永道中國區諮詢服務主管合伙人李明4月20日接受21世紀經濟報道記者採訪時表示。

在回應21世紀經濟報道記者有關收購資金來源的詢問時，海航集團品牌部回應稱：「海航集團的投資收購是由主營業務產生的健康現金流所支持的。海航的資金來源，既有一二級市場融資，也有企業自有資金。截至目前，海航集團獲得銀行綜合授信超過6100億元。與此同時，通過長期以來的資本運營、海外併購與產業拓展，海航集團與全世界多家知名商業銀行、投資銀行和各類金融機構開展了廣泛的業務合作，並且在逐年加大與海外資本市場的對接力度。」

據英國金融時報4月17日報道，Dealogic的數據顯示，在收購過程中，整個海航集團累積下來的美元債務餘額達到了132億美元。另據中國債券登記結算公司（下稱中債登）公開的海航集團債券信用評級報告顯示，截至2015年末，該集團公開發行的待償還債券為301.5億元。

另外，據中債登公開的海航集團債券信用評級報告顯示，海航集團控股7家上市公司，除經營累積外，公司下屬子公司還通過非公開發行、新三板上市等渠道直接融資。

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