MSCI提升融資交易活躍度

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摘要：兩市融資餘額上周五約為8746億元，較前周五繼續凈流入約78億元，融資盤加速流入，籌碼穩定性加強。MSCI提升融資盤活躍程度，融資盤處於增倉周期的前半段。電子板材融資盤開始迴流。下半年市場更加穩定。七月業績為王，大盤穩健盤升。投資者可繼續關注半年報預增的二線電子科技類藍籌和國企改革主題。

一、融資盤加速流入，籌碼穩定性加強

上周滬指漲1.1%，中小板指漲1.8%，兩市融資餘額上周五約為8746億元，較前周五繼續凈流入約78億元，增幅為0.9%，是連續第四周凈流入，但流入規模較前周的12億元大幅增加，是過大四周以來的最大凈流入，呈加速之勢。上周滬市融資盤凈流入約36億元，深市凈流入約41億元，是去年四季度以來，首次單周深市凈流入超過滬市。全周流入前高後低，周一、周二兩市融資盤凈流入73億元，周三、周四凈流入40億元，周五轉為凈流出約35億元。

上周一本欄提到：「融資盤連續三周流入，市場情緒開始升溫.績優藍籌龍頭吸引融資盤加倉。MSCI有利於價值投資理念的強化. 入選的221隻個股當中有超過九成是兩融品種, 未來也將有更多融資盤關注，流動性加強，有利於總體融資餘額的回升。」

上周兩市繼續受MSCI利好鼓舞，入選的科技類個股表現顯眼，中小板中的行業龍頭個股彈性加大，一線藍籌的資金向二線藍籌擴散，市場行情已向中報業績浪擴展。六月底的回購利率低於市場預期在，資金面相對寬鬆。強勢個股的上升持續較好，交易性機會明顯增多。雖然兩市成資金額並未明顯放大，但籌碼穩定性加強。進入下半年，市場料將以穩定為主，大盤穩健震蕩，進二退一，或進三退二，人氣將從回暖、升溫、活躍再到熾熱過程發展。

二，融資盤處於增倉周期的前半段

上周為六月最後一周，融資盤加速流入，全月累計凈流入約98億元，是三、四月份連續凈流出530億元後的再度凈流入。從過往數據看，融資盤單月流入由負轉正後，次月往往也是凈流入，且六月份滬指升幅2.4%，中小板指數升幅7.8%，而融資盤迴升僅1.1%，融資盤情緒仍處於相對低位。平均維持擔保比例回升到270%附近，處於健康水平，有利於融資盤逐步回補增倉。

相較去年底，滬指上漲2.8%，中小板指數上漲7%，而上半年融資餘額卻減少了612億元，負債和槓桿明顯降低。融資盤當前倉位不重，在經歷四月中旬至六月初的去庫存周期後，過去四周處於從緩慢到逐漸加速的補庫存周期。去年股災3.0之後，融資餘額在8200~9700億元之間波動，一般而言，低位增長600億元後，阻力將明顯加大，前期低位在6月2日的8580億元，當前的融資餘額離阻力位9200億元，還有一定寬裕的增倉空間。

三、MSCI提升融資盤活躍程度

上周融資買入額為1896億元，日均值為379億元，較前周繼續上升3.8%，高於今年以來的日均值356億元的上方。上周融資買入額占融資餘額比為4.4%，略高於上周的4.2%。融資買入占成交比例為10%，也較上周的9.3%明顯上升，創出今年以來的最高水平。入選MSCI的幾乎都是兩融品種，多數都為各細分行業龍頭，是當前風口所在，吸引融資盤加大參與力度。

上周償還額為1818億元，日均值為364億元，較前周微升0.2%，仍低於今年以來的均值368億元。償還升幅小於融資買入升幅。融資盤處於回補庫存周期中的前半段。

上周融資買入與償還額合計約為3714億元，與融資餘額8746億元比較，周換手率為43%，較上周的42%微升，屬於中等水平。股災以來，槓桿率逐步降低。從今年的數據看，進入50%上方可稱為活躍，到60%上方可稱為過熱，今年上半年唯一一次的過熱出現四月上旬的雄安行情中。

與兩市的成交金額18930億元相比，融資交易佔比為19.6%，較上周的18.5%繼續上升。是今年以來的最高值。當前市場主要熱點仍是MSCI和中報業績浪，相關個股多屬於兩融品種，且趨勢穩定性較好，融資盤右側交易行為明顯增加

上周五兩市融券餘額約為43億元，較前周減少約1億元。

四、電子板材融資盤開始迴流

上周行業板塊融資盤凈流入的板塊有：電子13.5億元，銀行類8.82億元，家用電器7.84億元，鋰電池6.77億元，保險信託6.21億元，證券類 6億元，地產5.27億元，化工4.8億元，軟體服務 4.78億元，環保4.35億元，汽車4億元

上周個股融資盤凈流入居前的是: 京東方4.5億元，科大訊飛3.9億元，格力電器3.5億元，美的集團3.1 億元，萬科3.1億元，中信證券3.1億元，興業銀行3億元，貴州茅台2.9億元，方大炭素2.8億元，中國平安2.4億元，萬華化學2.2億元，中興通訊2.2億元，威孚高科2.1億元，康得新2億元

五、後市研判

下半年市場更加穩定。七月業績為王，大盤穩健盤升。投資者可繼續關注半年報預增的二線電子科技類藍籌和國企改革主題。（通證券廣州東風西路證券營業部）

（文章來自羊城晚報，更多文章精彩內容敬請閱讀當天的羊城晚報股金版）

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