外資接連看好聯發科未來發展，調升目標價拉抬股價上揚

【Technews科技新報】近期始終受毛利率無法提升所困擾，導致營收維持低檔盤旋的 IC 設計大廠聯發科，繼日前美系外資看好下半年毛利可望回升，並且有大單入手的利多加持下，一口氣將目標價由 200 元拉抬至 320 元之後，最新亞系外資的報告也跟隨腳步，認為聯發科在成本結構改善，使得毛利率有機會回升的情況下，不但調高聯發科評等，還將目標價提升至 355 元的價位。

根據亞系外資所提出的報告指出，聯發科在 2017 年下半年新款晶元即將推出，在成本價格較佳的數據晶元到位下，可望提振下半年智能手晶元獲利表現。因此，預估聯發科智能手機晶元的毛利率可望從近期的 25%，回升至 2018 到 2019 年的 30% 及 34% 的比率。

另外，報告中進一步指出，目前雖然包括競爭對手高通等大廠已經加速制定 5G 的標準和商用化情況。但是，在短期間內，市場的競爭仍是以 3G 和 4G 為主。而由於高通對於 3G 和 4G 的投資可能有限，這使得市場競爭將有利於聯發科。另外，聯發科成本優化策略將開始發酵，預估提升智能手機晶元的毛利率可回升至 30% 以上，同步帶動聯發科的整體毛利率在 2018 到 2019 年將回升至 37% 及 39%，也將進一步帶動這兩年的營運成長動能將分別達到 74% 及 30% 的水準。

而基於以上的原因，亞系外資針對聯發科的評等由原先的「中立」調高至「買進」，目標價由 206 元上調至 355 元，是近期外資喊出的最高目標價。日前，美系外資首先看好聯發科在智能手機晶元的毛利率將在 2017 年下半年將回溫。另外，非智能手機業務的成長動能將進入較高的客制化晶元 （ASIC) 的領域，加上未來思科的大單到手情況下，也將聯發科平等由原先的「中立」調高至「買進」，目標價也一口氣大幅調高至 320 元的價位。

而受到外資看好的利多消息刺激，聯發科 3 日開盤以小紅出，盤中一度來到最高每股 270.5 元價位，漲幅接近 4%，股價創近一年來新高。聯發科上月 15 日股東會通過配發 9.5 元現金股利，將在 7 月 6 日進行除息。

（註：本文默認貨幣單位為新台幣 1元新台幣≈0.226元人民幣）

（首圖來源：科技新報攝）

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