恆大上半年銷售額2440.9億 完成年度目標54％

7月3日，中國恆大（HK.3333）發布銷售簡報，6月實現銷售額611.2億，行業第一，同比增95%，環比增60%。公告還顯示，截止6月底，恆大已完成全部永續債的贖回。2017年1-6月，恆大累計實現銷售額達2440.9億，同比增72%，完成4500億年度目標的54%。

根據克而瑞最新發布的2017年1-6月權益銷售榜單,恆大以2291.6億位居行業第一。克而瑞認為，權益銷售更能反映企業最真實的銷售能力以及資金和投資實力，預計恆大今明兩年利潤將明顯增長。

據公告，恆大6月份新開盤項目32個。據記者了解，其上半年新開盤項目累計達79個，下半年按計劃還將有223個新項目開盤。行業人士認為，大量的新開盤項目是恆大6月份及上半年銷售雙雙創新高的重要因素，下半年新開盤力度遠超上半年，銷售料亦將遠超上半年，全年銷售將輕鬆突破4500億目標，有望超5000億。

銷售量價齊升

提前贖回永續債

今年以來，恆大通過贖回永續債、引入戰略投資、發行低息長期美元債等措施不斷優化資本結構。今年年初，恆大宣布將在年底前贖回三分之二永續債。截止6月30日，其已提前超額完成目標，贖回了全部永續債。業內預計此舉將釋放逾百億股東利潤。

今年，恆大引入兩批共計700億戰略投資，目前已全部到賬。以恆大2016年年報數據測算，引戰完成後，恆大凈資產將大幅增厚，凈負債率將由119.8%大幅下降至61.2%。

今年6月，恆大成功發行38億美元債券，加上要約交換債券28.24億美元，合計發債66.24億美元，利率最低6.25%，期限最長8年。分析認為，此次發債規模大、利率低、期限長，將極大改善恆大債務結構。

分析人士指出，恆大上半年銷售持續暢旺，反映其高性價比的剛需產品契合了市場需求，隨著下半年銷售旺季的到來以及大量新項目陸續開盤入市，恆大突破4500億目標，甚至超5000億銷售都是大概率事件。在銷售量價齊升、提前贖回永續債、成功引戰投、債務結構優化等多重利好下，利潤空間將進一步打開。

優化資本結構

利潤大增規模持續增長

恆大自2017年開始由「規模型」向「規模+效益型」轉變，企業在保證20%左右增速同時確保效益穩步增長。業內人士指出，從前6月銷售業績看，恆大保持規模持續增長，並通過持續打造環節精品、提升產品附加值、降低成本等舉措，實現量價齊升，加上其一系列優化資本結構舉措的推動下，預計利潤將實現大增。

今年上半年，樓市調控雖然不斷收緊，但恆大仍逆市增長，主要因為其均衡的布局。據了解，恆大在全國240多個城市布局了700多個項目，一二線項目佔比超七成。在樓市調控下，採用全國化布局受調控影響相對較小，增長穩定。

恆大過硬的產品品質、強大的成本控制能力、市場定位準確的產品線、大規模快速開發能力、全部精裝交樓等市場優勢明顯，其更是全國唯一實施全精裝交樓及無理由退房的房企，推動銷售穩健增長。

行業普遍認為，權益銷售額是銷售業績最真實的反映，能更客觀地顯示房企實力。近年來土地成本高漲，房企合作開發項目越多，部分房企在統計銷售額時卻未剔除非持股部分，導致部分房企的傳統銷售數據難以反映其真實銷售能力，而權益銷售由於能夠更客觀地體現房企的資金運用和戰略把控水平，已經受到越來越多專業機構和投資者的關注，權益銷售比例越高的企業，鎖定利潤的能力也越強。

分析人士指出，恆大業績連年穩健增長，卻仍因偏高的永續債規模為外界詬病。恆大僅用半年，就提前贖回全部永續債，不僅能極大優化債務結構，還將大幅減少利息支出，釋放超百億股東利潤。

定位剛需

競爭優勢明顯

恆大6月實現銷售面積605.4萬平方米，同比增44%，環比增63%；1-6月銷售2475.1萬平方米，行業第一，同比增49%。業內人士認為，恆大產品定位剛需，高品質、高性價比的競爭優勢是其保持熱銷的重要原因。

恆大嚴格執行精品戰略，是全國唯一一家實施無理由退房的企業，高品質高性價比的產品贏得購房者追捧。還有其強大的成本控制能力，也是其保持強大競爭力的原因之一。在設計、招標、施工、銷售等多環節嚴格實施標準化管理，從源頭上控制成本，在市場低迷的時候確保成本低於行業水平。

恆大市場定位準確，中端及中高端產品佔比85%，高端產品佔比15%，定位剛性需求，市場巨大。標準化運營、強大的執行力，確保項目拿地後4-6個月即可開盤，實現高周轉。

恆大全部精裝交樓，與800餘家國內外品牌企業建立戰略結盟，確保裝修品質，是唯一能夠大規模建設，且全部精裝交樓的企業，同時與全國知名家居企業合作，實現業主購房拎包入住。

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