加碼二次元遊戲變現，中文在線擬14.73億元收購晨之科80%股權

停牌6個月後，中文在線（300364.sz）於8月10日披露重大資產重組預案：擬以發行股份和支付現金相結合的方式，以14.7億元的價格收購晨之科剩餘的80%的股權。加上去年末獲得的20%股權，晨之科至此成為中文在線的全資子公司。

同時，本次交易對象之一，晨之科CEO朱明承諾：晨之科2017 年度、2018 年度和 2019 年度凈利潤（扣除非經常損益後歸屬於母公司股東的凈利潤）分別不低於 1.50 億元、2.20 億元和 2.64 億元。

中文在線發布的關聯交易報告書（草案）表示：本次重組交易將進一步促進中文在線布局泛娛樂產業戰略的實施，拓寬公司在泛娛樂領域的業務範圍，打通IP鏈條的一體化開發模式，有助於提供多品類、多層次的娛樂體驗和增值服務，實現數字出版業務衍生價值的快速增值。

手握「17K小說網」、「四月天小說網」、「湯圓創作」等原創文學網站，中文在線並不缺乏原創IP的孵化能力。但在「以IP內容為核心，構建為核心，構建文化新文化新生」的戰略布局下，如何實現IP的多元開發和變現則是中文在線短板，而擁有遊戲研發和運營能力的晨之科恰好可以彌補這一不足。

「中文在線的套路非常明顯，先在版權方面籠絡資源，然後收購遊戲公司、做遊戲產品，再合作拍攝影視劇，達到IP的多元開發和變現。」艾媒諮詢CEO張毅告訴數娛夢工廠。

從數字閱讀到二次元 

中文在線的泛娛樂布局之路

2000年創立於清華園的中文在線在巴金、余秋雨等文化名人的大力支持下起步，依託名家經典的作品版權和運營商提供的渠道優勢，中文在線邁出了其在線出版的第一步。2006年，中文在線成立一起看小說網17K.com，進軍原創互聯網文學領域。2014年，中文在線繼續布局渠道，戰略投資中國電信天翼閱讀，成為當時除中國電信外的第一大股東。

2015年1月21日，中文在線正式掛牌創業板，成為中國「數字出版第一股」。其後，中文在線定增20億元，成立四月天女生網，又以2.5億現金獲得新浪閱讀16.667%的股權。

中文在線董事長兼總裁童之磊曾在接受媒體採訪時表示，以男性閱讀為核心的17K小說網、以服務於95後00後移動寫作的湯圓創作以及立足女性閱讀領域的四月天小說網，使中文在線覆蓋了男性、女性和校園多方內容，構建起了堅固的內容鐵三角。

中文在線2017年半年報顯示，中文在線旗下現有17K 小說網、湯圓創作、四月天文學及中文書城等網文平台，作者總數和作品總數分別以27.5% 和 41.6% 的佔有率位居市場第二，擁有《三體》、《歡樂頌》、《超級兵王》、《龍血戰神》、《三生三世十里桃花》、《人民的名義》等多部熱門暢銷作品。

論IP積累與運營開發能力，閱文集團已經走在網文行業前列。閱文集團旗下擁有瀟湘書院、紅袖添香、起點中文網、QQ閱讀等眾多網文平台，2016年百度排名中國十大最高搜索率網文中，有9部屬於閱文集團。旗下多個頭部IP已經進入動畫化、影視化開發流程，版權運營收入已由2014年的2.6%增加至2016年的9.7%。今年創下開播24小時點擊過億的動畫《全職高手》，原著小說正是出自閱文。

而中文在線在去年下半年加快了泛娛樂布局，首先發力布局影視領域，接連宣布與唐德影視、奧飛娛樂、華策影視、萬達影視等公司合作，並聘任原華策影視副總裁戴和忠為公司執行總經理。目前，中文在線已經在優土上線的網劇為17K小說網原創 IP《我的狐仙老婆》，《橙紅年代》、《凰權·弈天下》等頭部IP的真人影視劇也已正式開機。

去年12月，在宣布收購晨之科20%股權的同時，中文在線又以現金出資2.5億元認購資廣州彈幕網路科技有限公司13.51%的股權，成A站股東，高調進入二次元。

其財報透露，公司將以文學IP為核心，與多元渠道相結合，衍生為影視、遊戲、動漫、聽書、紙書等，進一步開拓影視出品與製作、遊戲發行及運營、藝人經紀、二次元相關業務，打造超級IP，覆蓋產業鏈上下游，構建泛娛樂生態。

加碼二次元 

拓寬變現渠道

「上市公司想要做遊戲業務，比起專門成立一個遊戲部門，收購一家較為成熟的遊戲公司更為適合，因為95%以上的遊戲創業者都失敗了，從頭做遊戲業務失敗率很高。」張毅對數娛夢工廠說。

中文在線在其關聯交易報告書中也認為，選擇收購晨之科，是因其擁有成熟的移動遊戲研發、發行、運營經驗。據了解，晨之科擁有遊戲發行平台「咕嚕遊戲」以及遊戲研發工作室、自研技術平台、自有渠道端和用戶端，發行過日本二次元手游《白貓計劃》和中國二次元手游《戰場雙馬尾》，授權研發了日漫 IP《Fate/stay night》和騰訊動漫 IP《妖怪名單》。

晨之科於2016年成為中文在線控股子公司，目前也是中文在線旗下唯一的遊戲公司，雙方可以形成資源優勢的互補，各取所需。數據顯示，晨之科在2015年、2016年、2017年1-5月的營業收入分別為2032.52萬元、19343.42萬元、 9882.31萬元；而凈利潤分別為-1761.55萬元、9692.93萬元、4496.34萬元。

張毅認為：「晨之科在遊戲市場上，算是規模較小的公司。前期可能由於種種機遇，比如做出了爆款遊戲，或者切入了缺少競爭的遊戲品類，但這種成長是缺乏可複製性的。在遊戲市場上，如果沒有充足的資金和IP，後面的競爭將會非常激烈。對遊戲公司而言，一般缺少獨立發展的原動力，如果自己沒有成功上市，往往就會走上被上市公司收購之路。」

對於此次收購，晨之科方面顯得十分低調。在其官方回應中，僅用「此次交易完成後，晨之科將繼續以二次元遊戲及遊戲社區業務作為主營項目，服務於廣大二次元熱愛者和玩家。此次交易不會改變晨之科在二次元領域已取得的成績和地位。」來說明晨之科未來布局。

而通過收購晨之科，中文在線不僅可以拓寬IP變現渠道，還能進一步構建更完善的二次元生態。作為根植於二次元文化領域的晨之科，其業務除了遊戲，還有二次元社群GuluGulu平台（簡稱「G站」）。不僅如此，晨之科董事長朱明還是晨曜資本的創始人之一。目前，晨曜資本已投資包括三福互娛（漫畫創作平台）、餅喵文化（經營藝人經紀、線下活動等第三方服務公司）、七靈石（動畫製作公司）等多家二次元相關企業。

「中文在線積極布局在文化細分領域的深度開發，以期取得行業話語權，而二次元正是中國未來十年最具想像力的文化領域之一。」中文在線在關聯交易報告書中說。布局涵蓋近乎二次元所有產業鏈條的晨之科以及晨曜資本，讓中文在線擁有了更多遐想的空間。