投機者追漲推升金價走高，警惕黃金基本麵價格轉向

下圖為黃金和白銀的賣出價格。上周黃金價格大幅上漲，尤其是在周三時。金價的上漲是人為操控的嗎？Keith Weiner博士認為不是，因為黃金和白銀基本面的改變預示著市場的上漲行情。

下圖為黃金白銀比。如果賣出黃金買入白銀，則在圖中為較低的賣價（bid price），如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價（offer price）。

黃金白銀比在上周大幅下行，也就是說黃金的漲幅小於白銀。黃金白銀比下跌意味著經濟信心轉強。

下圖為黃金供需和美元賣出價格。藍線為此金屬充裕程度（Basis），紅線為稀缺程度（Cobasis），綠線為美元每毫克黃金的賣出價格（充裕程度=期貨賣價-現貨買價，稀缺程度=現貨賣價-期貨買價）。其中美元的賣價是基於黃金的買價計算的，即買入黃金賣出美元。

美元價格下跌（亦即黃金價格上漲），略高於24毫克黃金。

充裕程度略微上漲11個基點，也就是說黃金略微充裕，但是程度並不大。

當黃金價格上漲28美元時，按基本面計算的黃金價格上漲15美元，亦即上漲幅度約為市價的一半。

下圖為白銀供需和美元賣出價格。白銀充裕程度上升的幅度高於黃金，由於9月份白銀的期貨合約即將到期，目前的充裕程度上升是為了對抗期貨合約展期的壓力。

按基本面計算的白銀價格上漲0.46美元，而白銀市價上漲0.80美元。

投機者推升貴金屬價格走高，且漲幅高出基本麵價格的漲幅。Keith Weiner博士認為這並不是操縱市場。所有的買入行為都導致價格上行，而投機者希望從價格上漲中獲利，他們並不在乎價格是否更多的由投機者推動，而僅僅希望以高於買價的價格賣出。

可以確定的是，如果按基本面計算的價格不再持續上行，或者沒能站穩目前的水平，那麼貴金屬的上漲將告失敗，過去6年所有的上漲都驗證了這一點。

綜上，Keith Weiner博士認為基本面走強支撐貴金屬的上漲，而市價漲幅高於基本麵價格是因為投機者傾向追漲。但是一旦基本麵價格未能站穩目前的水平，則貴金屬上漲將會結束。

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