中國巨無霸央企頻現股息「大紅包」，國企鐵公雞現狀將迎來巨變？

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從中石油到中移動的搶眼股息讓投資人興奮不已，他們希望這些國企巨無霸們終於開始響應有關革新回饋股東方式的呼籲。

問題是，它們只是一些代表，而不是全部。

彭博跟蹤的334家央企中，自2014年中國呼籲國企增加派息以來，宣布了更高股利的公司數量不到一半。若扣除中國移動在過去兩年的派息增加逾一倍，以及中國神華在2017年3月意外宣布派發特別股息，在截至2016年的兩年里，國有企業的股利總額下降了4.4%。

珩生資產管理公司駐上海基金經理戴明表示，類似神華和中移動的大額派息只是特例。過去兩年的經濟放緩導致許多公司的現金流受到擠壓。而且國企在盈利能力上有很大差異，很難制定一個通用的派息規則。

一個重要問題是債務。國有企業在金融危機之後加大支出力度，彭博彙總數據顯示，他們在2014—2016年期間的債務增幅近五倍於現金增幅。

Part 1：現金緊張

Part 2：「個別案例」

Part 3：不可持續

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