2017上半年三大國產男裝業績分析：海瀾之家優勢明顯！

中商情報網訊：談起國產男裝，一年逛一次就夠了的「男人的衣櫃」海瀾之家、包括服裝在內的「三駕馬車」並駕齊驅的資產巨頭雅戈爾，以及國家免檢品牌中國利郎（以下簡稱「利郎」）可謂是家喻戶曉。

海瀾之家

以「國民男裝」著稱的海瀾之家集團正在憑藉更龐大的店鋪體量和野心，對中國消費市場進行滲透。8月24日晚間，海瀾之家股份有限公司（下稱海瀾之家，公司代碼：600398）公布了其2017年半年度報告。據報告數據顯示：報告期內，海瀾之家實現營收92.53億元，同比增長5.59%；其中，主營業務收入90.98億元，比上年同期增長6.38%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為18.75億元，同比增長5.77%。

報告期內，集團旗下品牌共增527家門店，同時關閉了279家業績不佳門店，凈增279家門店，目前集團共擁有5491家門店。線上銷售顯現出更強的增長動力。公告顯示，線上銷售增至4.3億，增幅為3.6%。線下銷售則同比上漲1.4%至86.7億。下圖為海瀾之家主要財務數據：

海瀾之家主要財務數據

數據來源：公司公告

雅戈爾

8月28日，雅戈爾集團股份有限公司（以下簡稱「雅戈爾」，股票代碼：60017）公布了其2017年半年度報告。

報告期內，雅戈爾完成營業收入539,927.47萬元，由於周期性因素導致房產結轉項目減少，較上年同期降低37.70%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤204,713.03萬元，由於房產結轉項目產生的利潤以及投資業務賬面反映的投資收益減少，較上年同期降低33.33%。其中，服裝板塊實現營業收入244,988.28萬元，較上年同期增長10.67%；實現凈利潤44,569.79萬元，較上年同期增長12.96%。

雅戈爾主要財務數據

數據來源：公司公告

雅戈爾品牌服裝實現營業收入239,529.18萬元，較上年同期增長13.62%，其中：主品牌Youngor實現營業收入204,415.16萬元，較上年同期增長8.85%；子品牌MAYOR、HartSchaffnerMarx等合計實現營業收入35,114.02萬元，銷售佔比較上年同期提高3.74個百分點至14.66%；在MAYOR爆發性增長284.97%的拉動下，增速較上年同期大幅增加43.88個百分點至52.54%。

雅戈爾不同品牌服裝營業收入情況

數據來源：公司公告

利郎

8月15日傍晚，中國利郎公布了截至2017年6月30日止六個月之中期業績。據業績報告顯示，截至2017年6月30日，利郎實現收益10.22億元人民幣，同比減少12.91%;凈利潤2.70億元，增加1.6%;毛利4.36億元，同比減少9.21%。

2017上半年，中國利郎凈利潤率為26.5%，同比上升3.8%;毛利率為42.7%，上升1.8%。毛利率上漲主要是因為，毛利率較低的L2品牌的銷售下降，而「LILANZ」品牌在提質不提價的同時，原創產品比例增加，以及提升供應鏈管理林銷售成本下降所致。

利郎還表示，為了繼續有效管理零售及分銷網路，提升集團整體競爭力，報告期內謹慎開店，重點在提升店鋪效益。同時，集團繼續在省會和地級市的購物商場開店，至2017年6月底為止，數目已增至約250家，銷售表現合符預期。同時，集團於上半年繼續拓展針對一、二線市場的輕商務系列的專賣店網路，截至六月底門店約達到50家。

數據來源：中商產業研究院資料庫

三大國產男裝市值

在市值方面，海瀾之家在我國的品牌中一直是名列前茅，位居榜首也並非新鮮事。而就算是在全球服飾範圍內，海瀾之家的市值也表現搶眼。據去年標準普爾發布的「全球市值最高服飾公司25強」報告中，其就以600多億人民幣的市值排在第14位，超過了Coach、Prada、Burberry等世界著名品牌。而雅戈爾因主營業務還包括房地產和金融投資，在國內也很被資本市場所看好。利郎的市值增長則相對穩定，相比之下，沒有前兩者來得高。

（數據截止2017年6月30日）

數據來源：中商產業研究院資料庫

三大國產男裝經營效率

海瀾之家：期內實現營收92.53億元，同比增長5.59%；其中，主營業務收入90.98億元，比上年同期增長6.38%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為18.75億元，同比增長5.77%。

雅戈爾：期內實現營收53.99億，由於周期性因素導致房產結轉項目減少，較上年同期降低37.70％；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤20.47億元，同比降低33.33％。其中服裝板塊實現營業收入24.5億元，較上年同期增長10.67％；凈利潤為4.46億元，同比增長12.96％。

利郎：期內實現收入10.22億元，同比下降12.9％；凈利潤為2.71億元，同比增加1.6個百分點；凈利潤率為26.5％，上升3.8％；毛利率為42.7％，上升1.8個百分點。

數據來源：中商產業研究院資料庫

三大國產男裝渠道門店

海瀾之家：根據嚴格開店、慎重加密、突出效益的拓展思路，結合各品牌的拓展需求及商圈變化，繼續優化門店，提升營銷網路的科學布局。同時，強調單店的盈利能力，重點加強購物中心店的拓展力度。截止2017年6月30日，海瀾之家新開店門店527家，關店279家，凈增248家，總數達5491家。其中，「海瀾之家」品牌4376家，「愛居兔」品牌827家，其餘品牌288家。

雅戈爾：期內，雅戈爾同步推進「開大店、擴大廳、關小店、優結構」的渠道戰略，並逐漸向購物中心靠攏。期內，購物中心網點共118家，較年初增加15家；截至報告期末，營銷網點合計2469家，其中包含品牌集合店228家，因此以細分到品牌的口徑為3177家，較年初減少85個；營業面積390234平方米，較年初增加8690平方米，並且各渠道戶均銷售均有不同程度的增長。

利郎：期內，利郎實現了同店單位數增長。主品牌LILANZ渠道數量由去年同期2650家減少至2393家。其中順應線下流量變化，購物中心門店增加至250家、針對一二線城市的輕商務系列增加至50家。

三大國產男裝存貨

數據來源：中商產業研究院資料庫

在存貨方面，海瀾之家因服裝體量相比較大，而總體大大高於雅戈爾和利郎；但對於品牌本身而言，該3者期內在庫存方面的管控都比較得當，相較於去年同期，都得到了一定程度的降低，這也就意味著其庫存壓力都在合理範圍內。

綜上所述，2017年上半年該三家男裝企業中，海瀾之家不管是在市值、營收、凈利潤、毛利還是門店等方面，都遠超雅戈爾和利郎。而其解釋，主要系公司始終堅持以高性價比為核心，聚集整合產業鏈優勢資源，加快線上線下全渠道融合互補，積累與提升品牌價值。

而雅戈爾重回服裝板塊也初顯成效，期內雖然總營收和凈利是出現同比30％以上的下滑，但服裝板塊成了三駕馬車中唯一一個營收和凈利呈現同比10％以上增長領域。利郎相比前兩者，則就稍加遜色了，但總體比較穩定。

2017年下半年，英國脫歐的安排尚未明確、美國的經濟增長可能較預期緩慢，對經濟前景都有一定 的影響，但中國的經濟表現穩健， 加上全球貿易更為活躍，將為經濟發展提供較好的基礎。同時，隨著中國整體經濟環境改善，消費者的信心回升，男裝行業穩中向好。

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