重大投資經營向好 新奧股份進入價值釋放期

新奧股份（600803）8月30日晚發布上半年業績報告。報告顯示，公司2017年1-6月實現營業收入46.14億元，同比增長76.72%；歸屬於上市公司股東的凈利潤9913.03萬元，同比下降43.16%，主要原因是受其在澳大利亞的重大投資項目Santos非現金減值的賬面處理所影響。若扣除此項因素，新奧股份歸屬於上市公司股東的凈利潤約為4.5億元，遠高於公司一季報的盈利指引上線，體現出良好的經營效益與贏利能力。

新奧股份表示，公司2017年上半年營業收入大幅提高，主要由於多個板塊業務營業收入均大幅改善。煤炭、甲醇等大宗商品價格保持高位；天然氣及能源工程方面，受益於國家「煤改氣」以及大力推進工業節能、補貼政策陸續出台等政策驅動下，LNG市場價格上漲，天然氣分散式能源、余壓及冷能綜合利用等創新技術加速推廣應用，工業節能市場得到快速發展推動，能源工程業務量較上年同期有所增加；而2017年上半年受市場供需、環保治理等影響，原葯價格大幅增長。隨著農藥市場復甦，新奧股份出口強勁，除草劑市場需求旺盛，阿維菌素等系列產品價格持續上揚，帶動生物製藥業務銷量提升。

公司持股比例超過10%的澳大利亞Santos，事實業績也創三年來最高水平。依據 Santos 8 月 24 日披露的半年度報告，該公司實現扭虧為盈，扣非後的基礎盈利達到了1.56億美元。

Santos上半年自由現金流達到3.02億美元，自由現金流的盈虧平衡點繼續下調，由年初的36.5美元降為33美元；公司2017年上半年實現油價平均為54.8美元/桶，同比增長28%，在銷量基本持平的情況下，EBITDAX達7.18億美元，大幅增長46%。這體現出公司在當前環境下持續降本增效取得了良好成效。

按照油氣公司的國際通行做法，Santos等多家海外企業都於半年度重新評估了其天然氣和石油資產的賬面金額。上半年因計提稅後減值損失6.89億美元。新奧股份持有Santos10.07%股權，由此導致公司上半年投資出現了3.51億元的賬面損失。不過這一資產減值為稅後非現金科目，不影響公司正常生產經營和現金流。

此次減值後，公司2017-2019年油氣資產已經按照50、55和60美元油價水平重新評估，這一油價預測基本符合市場主流預期，進一步下調的可能性很小。

公告顯示，7月份，新奧股份宣布引進國內著名的戰略投資者弘毅，該公司受讓9.76%股份，轉讓價格為13.08元，較早前擬定價格11.3元有較大幅度提升，這也充分反映了市場與專業投資者對公司發展前景的信心與信任。

公告中還披露了公司新的配股計劃與進展，以9.86億股為基數，10配2.5比例向全體股東配售，共計可配售2.46億股，募資不超過23億元，將全部用於20萬噸穩定輕烴項目建設，此項目核心技術為公司自主研發，將承擔起改善煤制天然氣技術經濟性的重任，對於整個行業的工業化示範意義相當重大。

綜合分析，公司此前以Santos為代表的重大投資收益顯著，基本平穩度過併購項目的磨合期，經營效果符合甚至超過市場預期，進入一個積極的價值釋放期，因此也收穫了機構投資者的更大信任，多家研究機構表示看好公司前景，多給予推介。

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