英國央行發布區塊鏈證券結算經濟報告

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英國央行的一份報告鼓勵監管機構與FinTech的「破壞者」合作。2017年8月18日，英國央行（BoE）發布了一份報告，指出分散式分類記賬技術（DLT）可能是證券結算行業的「破壞者」，並認為在沒有監管的情況下，壟斷可能發生。

題為「 員工工作文件第670號：分散式記賬證券結算經濟學」的報告中詳細介紹了中央安保機構（CSDs）推動的現行貿易流程生態系統，包括公證職能、賬戶維護和結算。

它還破壞了與證券結算相關的區塊鏈和分散式記賬技術的各種流程，包括無信任共識機制，可執行分散式代碼合同以及公有和私有區塊鏈的訪問許可權。

總體來說，英國央行的報告提出了三點：

（1）如何正確實施DLT以最大限度發揮利益是一個目前懸而未決的問題

（2）公共機關和監管機構需要促進研究開發DLT的合作努力;

（3）如果DLT或其他技術解決方案抵消了現有的證券結算方法的後果。

這可能是網路外部性和平均成本下降的特徵，這表明行業可能會很好地保持其高度的集中度，很可能少量的CSD將被少量的DL網路提供商所取代，因此未來的結算服務可能與某種形式的壟斷定價相關聯，這反過來意味著監管機構可以在確保更有競爭力的結果或以其他方式在監管行業方面發揮作用，以減少無謂損失或經濟盈餘下的不平等分配。

英國央行認識到，壟斷持有者很少或根本不會對創新進行激勵，因為它已經佔主導地位。然而，由於高效率的FinTech公司的壓力，壟斷企業不得不被激勵創新。根據該報告，「當FinTech初創公司進入後期交易領域時，DL建議承諾降低成本並提高最終用戶的效率，壟斷就變得有爭議（終端用戶遷移的成本和解決方案逐漸變低的可能性更高），而現在的市場者們也將被激勵創新，即使只是為了避免潛在的競爭對手。」

為了避免在FinTech創業公司之間形成另一個壟斷，英國央行建議監管機構通過資助形式，合作努力發揮積極作用。還提到中央銀行和政府機構可以與私營機構合作，創造有利於DLT發展的金融市場基礎設施。

DLT尚未引起證券結算市場的大規模中斷，但是當這種情況發生時，監管機構將需要與新興服務提供商攜手合作，建立一個公平競爭的市場。

編譯：KC

本文為原作者個人觀點，不代表本公眾號立場。原創翻譯，未經授權謝絕轉載。

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