兩大機構調降英國評級 英鎊平價論甚囂塵上

英鎊/美元周一(6月27日)跌至31年新低，反映出英國投票脫歐後投資者沉重的悲觀情緒，歐元也下挫。英鎊/美元觸及 1985年中來最低水準1.3122，較6月23日公投當日收盤水準暴跌了約11.7%。分析師預計，英鎊將進一步下滑，交易商會密切關注公投的餘波。

英 鎊兌美元紐約尾盤大跌3.8%至1.3182，儘管英國財政大臣奧斯本試圖安撫市場，稱英國經濟形勢良好，英國政府和央行會採取進一步行動。蘇格蘭分離主 義可能發起新運動，歐盟的回應尚待確認，以及歐盟是否有能力應對反歐盟黨派在歐洲各地發起的攻勢，也都是英鎊可能進一步下挫的原因。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo稱，「英鎊並未遭遇全面恐慌，但不確定性不斷升級將令英鎊可能屢創新低。」

評級機構標普(Standard & Poor)和惠譽(Fitch Ratings)調降英國的主權債信評級，認為上周公投退歐將損及英國經濟，這對英鎊形成又一打擊。

Manimbo表示，央行官員安撫性的講話幫助支撐英鎊，但英鎊仍有可能在年底前跌穿1.20美元，因英國經濟面臨的不利因素佔上風。信貸評級機構標準普爾下調了英國的最後一個最高等級評等，但英鎊仍高於日低。分析師表示，交易商對標普此舉並不意外。

日元兌美元受避險需求帶動小漲，儘管市場對日本央行可能進場干預阻止日元升勢的預期限制了升幅。美元/瑞郎升至逾三周最高的0.9820，分析師表示，瑞士央行進一步干預打壓瑞郎的可能性助燃了美元的升勢。

因英國退歐帶來不確定性，促使投資者賣出股票，買入較安全的資產，黃金周一上漲，仍接近周五觸及的逾兩年高位。黃金經常被視為對沖經濟和金融風險的工具。

Sharps Pixley的Ross Norman：「從過往的情況來看，高投機性資金的短期戰術性黃金買盤通常不會持久，但在這輪漲勢中，不乏長期投資者的身影，他們擔心英國退歐會引發連鎖效應，並對其他市場和世界其他國家造成衝擊。」

現貨金周一最多上漲1.5%，至日內高位1,335.30美元/盎司，周一紐約尾盤上升0.8%，至1,326.26美元/盎司。黃金周五一度勁漲8%，至1,358.20美元/盎司，此為2014年3月來最高。

UBS Wealth Management Research將三個月後金價預估上調至1,275-1,425美元/盎司，預計12個月後為1,275美元/盎司，因英國退歐後的不確定和預期今年美聯儲僅加息一次。

美聯儲周一宣布，主席耶倫(Janet Yellen)將不出席歐洲央行(ECB)本周在葡萄牙辛特拉(Sintra)舉行的論壇，但是沒有解釋她缺席的原因。

金 融財經網(博客,微博)站Zerohedge撰文指出，在英國公投退歐後，周日英國央行行長卡尼取消了參加歐洲央行會議的行程，周一美聯儲證實主席耶倫在參加完周末於瑞 士召開的BIS會議後立即返回華盛頓，取消此前參與歐洲央行會議的行程；原本耶倫、卡尼將與歐央行行長德拉基碰面並發表講話，此番變動或暗示央行將採取行 動干預市場。

兩大評級機構調降英國評級

英國經濟地位周一遭遇進一步打擊，標準普爾和惠譽這兩家頂級評級機構同時調降該國的主權債信評級，認為上周的脫歐公投可能損及國內經濟。

標普將英國「AAA」的最高信用評級下調兩個級距至「AA」，理由是面臨英國政策框架的可預測度、穩定性和有效程度下降的風險。降級也反映了外部融資條件出現顯著惡化，以及蘇格蘭和北愛爾蘭地區投票結果是「留歐」所帶來的憲法問題。並警告稱未來可能會繼續下調。

標普在聲明中稱：「在我們看來，這樣的公投結果是影響非常深遠的事件，它會降低英國政策框架的可預測性、穩定性和有效性。」

標普警告稱，蘇格蘭有可能舉行新獨立公投的前景也威脅到英國的憲制和經濟的完整性。

標普還維持英國評級的負面展望，反映了「經濟前景、財政和外部表現、英鎊作為儲備貨幣角色的風險，以及若再次發生蘇格蘭獨立公投對英國憲制和經濟完整性的風險。」

這是標普首次把一國主權信用評級從「AAA」連降兩個級別。

英國AA+評級遭惠譽下調至AA，惠譽也表示可能將進一步調降評級。惠譽指出，公投退出歐盟將對英國經濟、公共財政及政治延續性造成負面影響。隨之而來的不確定性包括引發短期內GDP增速的急劇放緩。

惠譽將2016年實際GDP增速預估從此前估算的1.9%下調至1.6%，2017年和2018年預估從2%降至0.9%

兩家評級機構實際上確認了市場對英國脫歐公投的看法。

另一家主要評級公司——穆迪(Moody"s)在2013年時已摘掉英國的AAA評級。穆迪上周五表示可能可能進一步降評。

市場拋出英鎊平價論

分析師表示，投資者應該為英鎊/美元在2016年底或2017年初跌至平價做好準備。如這一貨幣對果真跌至平價，將是有史以來首次。英國退歐細節尚不明朗。英國首相卡梅倫表示，里斯本第50條款將由下任首相來啟動。這令人質疑英國何時將正式啟動脫歐談判。

該條款允許退歐國家在最長兩年的時間內來協商退歐細節。不過，許多市場人士表示英國退歐需要更長時間來協商。英國兩大政黨領導層的動蕩可能會導致政治真空期的出現，這或將延長時間。

加拿大豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne指出，除非這些問題得以解決且明確的前進道路出現，否則英鎊將繼續走軟。「我們認為，英國未來走向不確定性揮之不去之際，投資者應該為未來幾個月英鎊延續大跌勢頭風險做好準備，」Osborne表示。

Osborne指出，以下三大原因表明未來幾個月英鎊/美元恐將跌向平價：

英鎊在重大事件發生之後往往需要經過漫長調整期

鑒於英國退歐以及英鎊反應均為史無前例的事件，難以預測未來數月以至數年英鎊將如何交投。不過，英鎊有在重大事件發生之後陷入漫長調整期的歷史。

英鎊退出匯率機制以及雷曼兄弟破產事件之後英鎊在之後的數個月內展開調整。如下圖所示：

商業投資恐仍然疲弱不堪

英國政治及經濟前景的不確定性恐拖累該國陷入衰退，因企業或延遲招聘以及資本開支。一季度因企業等待公投結果出爐，商業投資年率大降0.4%。當前，企業或將繼續等待更長時間。

匯價跌破1.30之後圖表上幾無支撐存在

1980年代中期，由於英國陷入衰退，英鎊跌至紀錄低位。Osborne指出，未來數月，看似幾無技術支撐可以阻止匯價重返這些低位。如跌破1.30水平，未來數月匯價恐將進一步跌向這些史低水平。

不過，並不是所有分析師都認為英鎊跌至平價的勢頭不可阻止。多數市場策略師認為，未來數月英鎊將進一步走軟，但只有少數認為會跌至平價水平。凱投宏觀經濟學家們認為，年底英鎊/美元將跌至1.20。

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