吃不起的「阿膠」

過去十年，東阿阿膠幾乎年年提價。二月底，東阿阿膠再度傳出漲價消息，250克東阿阿膠零售價格有可能調整至1350元，比起2016年11月最新一次提價上漲了36.44%，與十年前25元的價格相比，漲了54倍。

東阿阿膠（ 000423.SZ ）稱產品連續漲價的主要理由是驢皮資源緊缺，市場價格不斷飆升。東阿阿膠總裁秦玉峰曾表示，2000年前後，每張驢皮價格僅為20多元，如今驢皮價格在3000元左右，為此東阿阿膠建設了自己的養殖基地。

但據一位接近東阿阿膠的業內人士對財新記者表示東阿阿膠有意通過價格提升產生營銷效果。秦玉峰曾多次表示，東阿阿膠是滋補國寶，在價格上應該回歸20世紀20年代的標準，250克2500-3000元。

如果按照上述說法，東阿阿膠的價格仍有再次翻倍的空間。

從2010年起，東阿阿膠漲價迅猛，同年提價3次，共上調35%，2011年一次性提價60%，2012年累計提價50%，2013年兩次提價30%以上，2014年提價70%，2015年再度提價25%。與此同時，東阿阿膠的業績也一路攀升，銷售收入從2010年的24.64億元上漲至2015年的54.5億元。

2016年，東阿阿膠的業績明顯疲軟。東阿阿膠發布的2016年度三季報顯示，在去年全線阿膠產品提價15%的前提下，東阿阿膠實現營收39.85億元，同比上漲5.28%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.22億元，同比上漲8.51%。

東阿阿膠寄望於大打營銷戰拉動業績增長。據上述業內人士介紹，東阿阿膠從2015年其增加終端銷售隊伍，深入門店推廣產品，同時針對消費者做營銷促銷活動，以增強消費者粘性，並鼓勵新消費者加入。東阿阿膠也開始在電視台、網路和平面媒體上做廣告推廣，這一策略也曾引發內部爭議。

「東阿阿膠這麼做有點步入哈葯後塵的意思，通過營銷推廣拉動業績增長，一旦營銷效果下降，業績下滑就會非常迅速。但更多人認為，東阿阿膠作為高端消費品有加強品牌認知的需要，畢竟目前看來，營銷還是有效的。」上述業內人士透露說。

連年提升價格，東阿阿膠在經銷商的庫存價值也旋即猛增。2016年三季報顯示，東阿阿膠庫存賬麵價值為27.46億元，而在2015年三季度，這一數字為17.25億元，2014年為14.64億元，2013年為5.51億元。

東阿阿膠的股價也在多方哄搶下走上高點，2016年一季度至三季度，東阿阿膠的成交均價分別為46.61元/股、47.84元/股、57.50元/股，太平洋人壽、前海人壽、安邦資產先後進入東阿阿膠（000423），並一度接近「舉牌線」。

2月3日，華潤醫藥投資有限公司（下稱華潤醫藥投資）耗資15億元增持東阿阿膠股票3271.08萬股，占公司總股本的5%。在權益變動之前，華潤醫藥投資的一致行動人華潤東阿持有東阿阿膠1.51億股，占上市公司總股本的23.14%，為公司第一大股東。權益變動後，華潤醫藥投資和華潤東阿合計持有東阿阿膠28.14%股份，接近30%的要約收購紅線。

公告顯示，華潤醫藥投資不排除與一致行動人在未來12個月內繼續增持的可能。

華潤醫藥投資為華潤醫藥的全資子公司，華潤東阿為華潤醫藥的控股子公司。此輪增持被廣泛解讀為華潤醫藥投資跳過持股平台華潤東阿，入駐東阿阿膠，試圖進一步鞏固控制權。

作者 | 李妍

來源 |財新網

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