順豐控股一季報營收近155億，凈利潤7.74億

4月26日晚間，順豐控股公布了2017年一季報，在快遞行業整體發展放緩的背景下，公司業績保持穩健增長。數據顯示，順豐控股實現營業收入154.71億元，同比增加25.55%，凈利潤達到7.74億元，同比增加13.76%，基本每股收益為0.18元/股，同比小幅增加了5.88%。

4月26日晚間，順豐控股公布了2017年一季報，在快遞行業整體發展放緩的背景下，公司業績保持穩健增長。數據顯示，順豐控股實現營業收入154.71億元，同比增加25.55%，凈利潤達到7.74億元，同比增加13.76%，基本每股收益為0.18元/股，同比小幅增加了5.88%。

快遞行業整體發展高位放緩

國家郵政總局日前公布的數據顯示，快遞行業在2017年一季度，全國快遞服務企業業務收入累計完成984.6億元，同比增長27.4%，較2016年一季度增速42.1%、2015年一季度增速31.6%有所下降。這是7年來快遞行業首次出現行業增速下降的局面。平穩增長或將成為行業新常態。對此，川財證券分析師認為，導致快遞行業一季度業務增速放緩，收入同比下降的主要因素是電商市場增速下降、一線城市招工難和加盟商利潤空間或到臨界點等，認為快遞行業在資本的推動下進一步搶佔市場份額的情況下，由於運營效率、自動化程度、服務質量以及人工成本控制等方面的差距會最終導致快遞行業的格局變化。

順豐保持穩健增長態勢

在快遞行業增速放緩的同時，順豐控股依然保持了較高的營業收入總額，2017年一季度營業收入近155億元，同比增加25.55%，行業龍頭的地位明顯。順豐2016年營業收入增速為21.51%，而一季度收入增速有明顯提升，達25.55%。儘管電商件市場增速下滑明顯，但順豐佔據優勢地位的中高端商務件市場增速未受影響；另一方面，順豐去年在業務布局上投入較大，目前已顯示出成效。

順豐一季度毛利率20.10%，比去年平均毛利率19.69%有所上升，應系得益於去年下半年投入所產生的成效。去年6月，順豐在行業內首家推出時效產品，同時加大對前瞻性業務的投入。在其季報對上半年業績預測的解釋中，也有談到： 應公司發展策略，在保持公司業務增長的情況下，繼續加大對營運資源的前瞻性投入。因此，2017年1-6月歸屬於上市公司股東的凈利潤在16.3億元～-18.3億元的區間。由此看來，投入對於當期成本有一定影響、投入對於之後幾個季度的業績也有正面的提升。

申萬宏源分析師路達表示，順豐的直營快遞模式在前期雖然投入較大且擴張較慢，但公司能夠控制整個快遞運輸網路流程，具有服務質量把控優勢，且單價收入較高的先發優勢，直營模式有助於加強派件團隊管理，提高服務品質提升公司口碑。

從目前發展來看，快遞行業布局已經初步完成，加盟擴張優勢邊際效率下滑，直營優勢將逐漸體現，未來隨著快遞行業的不斷成熟，市場對價格敏感度下降，快遞行業終將以服務品質為導向，順豐作為採用直營模式的快遞企業中的佼佼者，其服務質量一直穩居行業首位，派送時效遙遙領先，未來有望厚積薄發。

同時，由於順豐堅持走高端路線，，2016年順豐平均每單收入22.15元，遠高於行業12.71的均值，高單價水平為公司高營收的穩健增長提供保障。

多元化布局增強實力

順豐控股在2016年登陸A股完成資本市場布局後，積極拓展公司業務，布局細分市場，搶佔先發優勢。順豐順應生鮮電商爆發潮流，布局冷鏈運輸業務；應對家電傢具等大件運輸需求及緩解集團運力閑置，以時效性進軍重貨運輸市場；跨境電商發展催化國際快遞需求，公司為不同客戶推出多種類型的國際業務；在最後一公里方面，公司藉助自有配件員布局同城配業務並推出「順豐家」等020新零售模式。目前，這些領域鮮有快遞企業涉足，順豐搶佔發展先機，將獲得更好的發展。

在一季報中，順豐經營活動產生的現金流量凈額較上年同期有了不小幅度的下降，對此，順豐解釋稱是由於本期財務公司新增吸收內部成員單位存款等業務，按規定應繳存中央銀行準備金上升造成的凈流出增加，以及因購買商品、接受勞務支付節奏較上期加快而引起的凈流出增加所致。

同時，順豐也在一季報中預計2017年上半年的凈利潤將達到16.3億元-18.3億元，與2016年基本持平或小幅波動。

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