萬科之戰大結局 透視政府如何警惕治理中國金融大鱷資本

萬科之爭終塵埃落定，結局雖然似乎還好，但這其中有那麼多行政干預和中國國情，市場力量本身並沒有發揮什麼作用。萬科之爭伊始就是拿著壟斷行政牌照的險資興風作浪，最終，行政力量放出的妖怪最後被行政力量收伏，這從來也不是市場自己能辦妥的事。那麼政府監管在整個事件當中究竟扮演了怎樣的角色呢？

即使王石退位，他與萬科關係也是扯不清的

政府克制寄希望與市場

簡單回顧萬科股權之爭的本質，歸根結底，其實是利益之爭，為了實現自己的利益最大化，各種手段都用上了。寶能系姚振華逆襲萬科，中國恆大許家印將萬科股價托上高點，他們染指的意圖都不是簡單的財務投資，而是背後或許有更大的圖謀。

更進一步講，就是嗜血的資本利用當前新市場形勢下金融和監管方面法律法規的滯後瘋狂舉牌，險資利用銀行信用向普通投資者低成本舉債，萬能險在過度市場化中脫離監管、修鍊稱妖，資本運作加了危險的槓桿變了味。

系統梳理整個事件過程，政府是如何表態和干預的呢？其實，事態發展之初，政府是沒有絲毫態度的，似乎只是靜觀其變。在華潤否決與深圳地鐵重組、寶能逼宮董事會等事件後，股東大會王石連續三次致歉，爭奪萬科冀望政府監管出手。但是，政府沒有隨便出手。

不少學術界人士認為，政府的剋制是成熟的表現，是遵循遊戲規則。市場有其自身的運行規律和調節機制，雖然可能需要一段時間的調整，但其自身的規律終將有效地解決問題。只要沒有觸犯法律，沒有違背相關規定，政府無需立即實施行政干預。這樣才能給萬科事件真正留出博弈的空間，讓市場自己去打，去決策。

此時，萬科股權之爭也被提到了法制的高度，不少法律界人士認為，萬科事件將成為中國股市的歷史標誌性事件，而且也將成為中國經濟發展史上的標誌性事件。因為萬科股權之爭的結局將影響到中國的法制建設和實業發展。

隨著萬科事件持續發酵，要求政府出面的聲音不絕於耳，甚至有萬科員工到政府請願「保衛萬科」，要求行政干預。事實上，政府的態度前前後後也發生了些微轉變。2016年12月，證監會發言人首次談及「寶萬之爭」，稱這是市場行為，還認為「只要符合相關法律法規的要求，監管部門不會幹涉」，之後卻改變態度表示「高度關注」。深交所2016年6月的發函更是邁出了實質性一步。

政府一出手亂象瞬間平息

2016年12月3日，證監會主席劉士余發出「土豪、妖精、害人精」論，「你用來路不當的錢從事槓桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最後變成行業的強盜，這是不可以的。」

緊接著，12月9日，保監會暫停恆大人壽的委託股票投資業務。12月17日，中國恆大向深圳市政府作出五點表態：不再增持萬科;不做萬科控股股東;可將所持股份轉讓予深圳地鐵集團;也願聽從深圳市委、市政府安排，暫時持有萬科股份;後續堅決聽從市委、市政府統一部署，全力支持各種萬科重組方案。

這就是為什麼寶能、恆大在2016年12月「妖精論」出來後迅速服軟的原因。除了知道是中共政府意志，也是因為他們繞過監管的高槓桿計劃和關聯交易，經不起嚴格推敲，更不用說是被翻箱倒櫃的調查。

再到，2017年1月12日晚，萬科發布公告，深圳地鐵擬受讓華潤集團所屬公司所持有的萬科A股股份，約佔萬科總股本的15.31%。1月13日，寶能發表聲明：歡迎深圳地鐵集團投資萬科，寶能看好萬科，作為財務投資者，支持萬科健康穩定發展。1月17日，國務院國資委主任肖亞慶表示對華潤轉讓萬科股權很滿意。

這就是中國特色市場經濟的奇妙處，政府一出手，才知有沒有。遙想2016年6月，寶能還提出議案要罷免萬科董事會和監事會成員，11月恆大還在增持萬科，頃刻間他們的所有夢想都灰飛煙滅。

更關鍵的是，2017年中國金融反腐大年，4月9日保監會主席項俊波被查，項俊波的監管思路以2014年為分水嶺，之後便演變「放開前端」的做法更像是打開了潘多拉盒子。從2014年至2016年，中國新增的保險類公司激增200多家，吸引了大量資本進入保險業。

成也蕭何敗也蕭何。野蠻生長的保險業卻忘記了「保險姓保」，依靠廉價獲得的巨額資金，再配上高倍的槓桿，像抽水機一樣抽走市面上的各路資金，崛起為令市場矚目的兇猛力量。此後，寶能系與萬科上演股權爭鬥全武行，血洗南玻A，覬覦格力電器，直至個別險資變身證監會主席劉士余怒對的「野蠻人、害人精」，成為眾矢之的。

不過，從整個過程政府的立場可以看出，不是監管部門缺乏決心和手段，而是鑒於「野蠻資本」已尾大不掉，如果用藥過猛，導致資金鏈斷裂，會引發一系列連鎖反應，甚至影響金融市場的整體穩定。

所以，對「野蠻人」採取了多角度、多層面外圍遏制，使藥性由外及里慢慢滲透，最後同樣收穫治療效果。即使不從堅定捍衛實體經濟的角度，單從監管技巧長進的角度，這種組合拳式的監管思路，也頗值得總結玩味。

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