是不是男人真的更容易破產？

生命的意義在於冒風險，沒有冒險，

夢想就無法實現。

很多人就以此為信條，為了追逐人生夢想，大膽去冒險。有研究發現，男人比女人更願意冒險，然而，冒險行為也的確讓他們遇到麻煩。

在美國，男人從事股票交易活動的比例要比女人高出45個百分點。不過，比起不願冒風險的女人而言，男人較高頻率的股票交易卻帶來較低的投資回報。

有些時候，這類投資冒險還會導致男人債務纏身，他們比女人更容易陷入破產危機。有數據顯示，美國女性的破產比例要比男性低29個百分點。

這其中，導致男女不同性別之間破產風險差異的主要因素之一就是大家對風險的認知不同。男人更傾向於把風險看作是一種挑戰，這更能激發他們的鬥志；而女人則把風險視作一種威脅，唯恐避之不及。

在新加坡國立大學，我們的研究更關注新加坡本地的男人和女人是否也在破產風險方面存在差異。如果存在差異，這種差異是不是與風險偏好(risk preferences)相關。

女人對破產風險的抵抗能力更強？

為了驗證上述觀點，新加坡最高法院給我們提供了1980-2012年間65,000多份個人破產申請書，這些破產申請書中包含破產者的破產頻率和破產的財務總額。

此外，我們也獲得了相關破產者的個人信息，如性別、年齡、種族、住房類型等。

在考慮人口統計差異及住房類型因素後，我們發現，個人申請破產的男女性別比例為4:1。也就說，每個五個新加坡破產申請人中，4個為男性，1個為女性。

就多次申請破產的可能性來說，女性也比男性低36%。這也許說明，比起男人來講，女人能更好地從過去的破產經驗中吸取教訓，從而避免再次陷入財務危機。

我們的研究還發現了一個有趣的現象——男女破產風險差異會隨著年齡、種族以及住房類型等因素變化。對於青年男女來講，他們的破產風險差不多，而隨著年齡增長，這個破產風險差異就會隨之拉大。

女人年齡越大，越願意遠離風險，因而破產風險比起男人而言，相對較低。

從種族來看，雖然所有種族均呈現出男人比女人的破產率更高，但比起馬來人和印度人，新加坡華人男女的破產率差異更大。不僅華人男性申請破產的比例更大，而且他們多次申請破產的幾率也更高。

馬來和印度兩個種族，男女破產風險差異較小，這同時也意味著，在同樣數量的男性破產者的參照下，有更多的馬來和印度女性面臨破產風險。

住房、開車也跟你的破產風險相關？

同時，我們也研究了男女破產的差異是否也跟住房類型有關。

不論住房類型怎樣，破產風險的男女差異均存在。但相對講，住公共住房的人士比起住私宅的人士在破產風險方面，男女差異更大。這意味著，整體而言，男人比女人更可能破產，而這種破產可能性在住政府組屋的男性群體中更大。

雖然我們的研究結果表明，男女在破產風險上存在差異，但是女人在做財務決策時，真的會比男人更能規避風險嗎？

如果破產風險與破產者自身對風險的態度相關，那麼那些曾申請過破產的人更加冒風險，而這種冒風險的性格，也可能會體現在他們的其他行為當中，比如開車。

為探究這種可能性，我們參照了新加坡1980-2012年間近27萬份機動車事故訴訟數據，並把相關數據與破產申請數據匹配。結果發現，具有愛冒險的司機發生交通事故的可能性更大，有據可查。

我們核查了有關機動車事故的結果，把那些導致輕微人員損傷的機動車事故作為研究對象，以排除因嚴重的機動車事故直接導致個人破產的可能性。

我們還發現，女性與機動車事故的發生率呈現負相關關係，這說明女人不像男人那樣愛冒險。另外，同樣是破產的人，在發生過交通事故的群體力，男女性別差異更顯著。

上述結果表明，男女破產風險差異的原因之一就是風險偏好不同。

當有人呼籲「夢想的實現就要勇於冒險」之時，我們的研究卻認為，這種承擔是指計劃內的風險。

有些冒險，可能會是你成功路上的絆腳石，讓你距離夢想越來越遠。特別是男人，要學會控制個人的冒險精神，適當地承擔計劃內的風險，才能防止破產發生。

以上研究成果也有政策面的意義。過去二十年里，雖然女性的信貸能力有所加強，但她們的資金需求仍然無法滿足企業或者個人需要，女性的資金短缺問題特別是貧困地區尤為凸顯。

我們的研究可以為政策制定提供一定的支持。比如，女性的破產風險較低，那麼相關金融機構可以考慮適度放寬對女性信貸的標準。

此外，如何分配家庭與公司兩者之間的權利、資源和義務的問題也存在爭議。我們的研究結果支持女性更多地參與到家庭財務決策中來，因為這樣做可降低家庭財務破產風險。

廣義層面來說，公司董事會若能打破男性的一言堂，有女性的參與，能夠使得財務決策更加平衡，那麼股東利益也能得到更好的保障。

作者：Sumit Agarwal（新國大商學院金融系訪問教授），Sing Tien Foo（新國大房地產系副教授），Zhang Jian （新國大商學院博士生）

以上觀點來自作者，不代表新加坡國立大學官方機構觀點

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