道有道：業績釋放空前，IPO進程加速

道有道：業績釋放空前，IPO進程加速

7 月4 日，山西證券赴道有道(北京)科技股份有限公司（以下簡稱「道有道」或「公司」）進行了實地調研，與公司高管就公司未來發展、經營情況進行溝通。對道有道發展狀況及未來規劃表示看好，並給出「買入」評級。

「媒體+平台」矩陣，業務閉環優勢顯現

區域市場+垂直領域的市場戰略，助力公司錯位競爭。道有道憑藉 「媒體矩陣+平台矩陣」運營模式，全方位獲取流量，重點建設自有流量，並通過聚合平台，協同滿足廣告主多樣化的需求。同時，面對網服類和品牌類移動營銷領域的紅海市場，以及區域類客戶開發相對不足的現狀，公司積極積極發力區域市場，聚焦垂直領域，布局海外市場，實現錯位競爭，提高公司核心競爭力。隨著公司產品、服務深入人心，品牌效應逐步顯現，頭部媒體資源和公司的戰略合作一一落地，自有流量護城河能力不斷提高，公司未來發展前景廣闊，業績增長彈性大，

增長動能強勁。

受益行業發展紅利，業績釋放空前。

艾瑞數據顯示，2016 年中國網路廣告規模為2902.7 億，其中，移動端規模為1750.2 億，佔比為60.3%，同比增長75.4%，預計2017 年網路廣告規模將達3884.1億元，移動廣告達2648.8 億，佔比將超過68.0%。受益行業發展紅利，同時公司加大研發投入，並且大力開拓銷售渠道，業績加速釋放。根據公司在手訂單和當下發展現狀，我們預計，2017 年，公司營業收入有望實現近6 億元，凈利潤將超4000 萬元，較2016 實現爆髮式增長。

公司質地優越，IPO 進程加速。

道有道作為移動互聯網精準營銷的領導者，憑藉技術、產品和服務優勢，擁有強大的營運能力，現金流充裕，資產負債率很低，並且盈利能力強大，質地優越，轉板預期高。7 月5 日公司公告稱，公司與西南證券股份有限公司已於2017年6 月30 日簽署了《財務顧問協議》，聘請西南證券作為公司的財務顧問，為公司籌劃首次公開發行股票並上市事宜提供綜合性的專業服務，IPO 進程進一步提速。

投資建議：基於公司的商業模式、競爭優勢以及新業務的前瞻性布局，山西證券認為道有道未來具有較高成長性。預計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.40、0.66 和1.01，給予買入評級。

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