美元反彈勢頭能否持續？會議紀要這一段至關重要

FX168財經報社(香港)訊 從美元的角度來看，本周頗為有趣，接下來三天市場將迎來三大關鍵事件考驗：周三（7月5日）的美聯儲會議紀要、周四的ADP就業報告以及周五的非農就業報告。國外財經網站TradeBeat就此次美聯儲會議紀要進行了分析。具體內容如下：

繼2016年的強勢收官之後，美元今年上半年表現異常疲軟。這一疲態背後大致有兩大原因：特朗普總統令人失望的表現和疲弱的宏觀經濟數據。這二者均降低了美國收緊貨幣政策的預期，導致美元貶值，尤其是兌歐元等本國或本地區經濟有所改善的貨幣。不過，我們在上周的分析中曾警告稱，美元看似已經超賣，如本周的事件不令人失望，美元將收復一些失地。換句話說，美元反彈的門檻相對較低，這為潛在的意外驚喜鋪平了道路。周一的強勁ISM數據發布之後，我們已經看到美元有所升值，如果美聯儲紀要使得今年第三次加息的希望猶存，那麼這一情形今日將繼續上演。

紀要需要重點關注什麼？紀要頗為冗長，許多聲明都可能會具有一定的重要性。不過，在我們看來，如下所示，第9頁的內容是關鍵所在。5月會議上第9頁的內容如下：

貨幣政策方面，與會委員認為在此次會議上維持聯邦基金利率目標區間不變是合適的。儘管兩次會議期間收到的支出和通脹數據總體上弱於委員們的預期，但他們普遍認為經濟和通脹前景既無改變，繼續逐漸撤出寬鬆貨幣政策仍然是合適的。幾位委員表示，經濟前景可以支持在此次會議上上調聯儲基金利率區間，但他們也指出，眼下維持當前的政策立場與委員會的漸近加息或委員會在近期的聲明中未暗示在此次會議上加息是一致的。多數委員認為，如經濟信息符合預期，委員會再次採取行動撤出一些寬鬆政策將很快是合適的...委員們普遍重申，他們支持繼續逐漸提高聯邦基金利率。

上述黑體字表明，儘管數據疲弱，但多數FOMC委員認為再次收緊是合適的，基本上暗示6月會加息。此次紀要需要特別關注以下兩點：

1）這些句子做出怎樣的修改，他們是否仍暗示將繼續加息？

2）是否會提及縮表？如果答案是肯定的，那麼美元將做出積極反應，而如答案是否定的，那麼美元漲勢將戛然而止。

如下圖的藍線和白線所示，市場並不相信美聯儲在接下來幾個季度具有多次加息的能力。這可能是美元的機遇所在。

（圖片來源：彭博、TradeBeat、FX168財經網）

需要指出的是，市場大幅下調了未來加息預期。因此，如果美聯儲繼續堅持其計劃，那麼收益率曲線和美元將受到支撐。

（圖片來源：TradeBeat、FX168財經網）

據彭博，如紀要利多美元，歐元/美元是最可能會進行修正的貨幣對之一。

10年期美債收益率的反應可能是關鍵所在。我們已經看到收益率上升，再次朝這個方向發展將觸發美元疲態的全面回調。歐元/美元和紐元/美元等貨幣對受到的影響可能尤其大，因我們看到債券收益差的分化。在美元最為利好的情形下，假設今日紀要偏鷹派，且周五的非農表現強勁，那麼歐元/美元將回調向1.11關口。不過，鑒於歐洲經濟數據整體改善，且歐洲央行措辭有所轉變，趨勢不大可能會發生改變。

校對：浚濱

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