塑料旺季需求不如預期，價格回落風險增加！

近期，隨著下游市場需求旺季來臨，塑料價格連續上揚，主力1801合約已經突破萬元大關，出需求旺季的因素，現國內石化庫存車處於低位，環保監管政策在塑料行業實施的效果開始顯現，再生塑料上游供應因生產受限。不過國內一些大型塑料廠商開足動力，保證市場需求，且旺季需求或不如預期，需提防塑料價格回調風險。

原料成本支撐力度有限

目前，國際原油價格仍以偏弱振蕩為主。一方面，美國原油庫存已經連降八周，石油鑽井數量也是連續下降。但另一方面，美國原油產量已增至952.8萬桶/天，刷新了2015年7月以來的最高水平。可見，產量的上升抵消了近期庫存和石油鑽井數下降所帶來的利好。此外，儘管OPEC仍在執行減產，但由於兩大豁免國利比亞和奈及利亞產量激增，拖累了OPEC整體的減產效果，使得7月的履約率可能只有80%。總體來看，上游原料成本支撐仍在，但力度相對有限。

庫存偏低推動期價上揚

庫存方面，隨著石化對庫存的嚴格控制，庫存量一直維持偏低水平。目前，中石化華北、華東、華中、華南四大地區PE石化庫存在5.4萬桶，處於今年以來的低位，亦比去年同期低28%。社會庫存自6月以來也是大幅下降，不過近期已經略有回升。

裝置方面，目前仍要關注神華新疆和蘭州石化的重啟進程。此外，神華煤制油和中天合創可能會在四季度投產，因此後期仍需要關注裝置動態。

下游企業開工積極性不高

塑料下游市場將迎來「金九銀十」的需求旺季，據行業內人士推策，今年規模可能不如往年，作為塑料需求較大的棚膜市場，目前已經進入儲備階段，部分經銷商已儲備下單，之後的訂單還在持續跟進。

大型農膜企業開機好轉，開機率在60%—80%，日產量在40萬—140萬噸不等；中型企業開機率一般在30%—50%，日產量在15萬—35萬噸；小型企業少量開機。不過，由於今年環保督察影響較大，工廠多數停工。總體來看，目前下游企業開工積極性不高，備貨意願一般。

從市場總體情況而言，目前石化庫存偏低，國內農膜需求旺季來臨，加之市場供應偏軟，支撐了塑料價格震蕩上揚。不過，隨著市場後期需求減弱，供應矛盾逐漸積累，一方面原油價格偏弱振蕩，原料成本支撐有限；另一方面，四季度仍有裝置投產和重啟的可能，供應量或提升。此外，雖然下游農膜傳統需求旺季即將來臨，但受今年環保督察影響，開工率在一定程度上受到影響，進而影響備貨需求。後期仍需提防塑料期價高位回落的風險。

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