投行称中国可以避免重蹈日本地产泡沫覆辙

??据路透社6月21日报道，报告称，日本在八、九十年代经历资产泡沫时代，股市由1983年牛市到1989年，期间日经指数暴涨385%，同时房 地产市场也在1986至1990年急升，这些荣景是受到当时强劲的经济、大量人口迁移至都市、宽松的财政及货币政策，以及金融自由化等所推动。不过，日本 的房地产市场在1991年走向下坡，地价在1991-2005年间急跌76%。

??野村表示，中国房地产市场目前的情况，部分虽与日本八十年代相似，但当中仍有较大差别。例如现时中国的都市化率为56%，远较日本77%为低；中国二、三线城市的房地产和土地价格升幅较健康且市场集中度亦较低；政府对不同城市采取不同的调控措施。

??此外，中国对置业者借贷杠杆较为审慎（首付比例最少三成，直至近期才调整至两成）；中国非金融机构较少参与炒卖土地；以及中国采取较审慎的货币政策及逐步开放资本账及经常账。

??野村指出，虽然过去两年中国的资产价格急速上升，但相信假如中国能在以下几方面做工作，将能避免重蹈日本过去的覆辙。

??1）继续改善基建及户口制度以推进城镇化发展，放宽二孩政策以维持房地产需求；

??2）持续鼓励市场整合和防范非开发商炒卖土地；

??3）对过热的市场（如一线城市）增加土地供应以压抑房价上升；

??4）实施审慎货币政策（避免政策剧变）；

??5）开征低税率的房产税，并只在过热城市征收，渐进调整市场；

??6）监察开发商的负债情况，以借贷和发债取代影子银行贷款，以降低它们的财务成本。（来源：参考消息网）

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