空調銷量快速增長 白電龍頭值得關注

一、4月數據：銷量快速增長

4月中怡康白電數據發布。空調銷量快速增長，海爾份額全面回升空調銷量繼續快速增長，其中4月銷量同比增長19.3%，今年累計銷量同比增長18.2%，而同期冰箱和洗衣機銷量同比下滑。空調市場：格力的零售量份額同比提升，優勢繼續擴大，而美的份額有所下滑，二線品牌單月份額普遍同比提升，累計份額基本持平，其中長虹表現較好。冰洗市場：海爾單月表現好，冰箱和洗衣機單月銷量份額均同比提高，而競爭對手的份額出現不同程度下滑；累計份額來看，美的系洗衣機保持強勢，美菱冰箱銷量份額持平。

價格方面，洗衣機、冰箱和空調的累計價格同比增速分別為9.5%、7.6%和5.3%，洗衣機和冰箱的價格增速高於空調，而4月進入旺季後，空調和冰箱的提價速度加快。總體來看，內銷品牌提價幅度高於外資品牌。

二、空調庫存合理，繼續推薦白電龍頭

4月空調終端銷量增長良好，我們判斷目前渠道庫存處於合理水平，儘管未來天氣因素仍是影響零售的重要變數，然而渠道庫存並無太高風險。格力電器（34.07+1.43%，診股）的營銷策略積極，終端份額提升，競爭優勢穩固，業績增長的信心增強，現價對應2017年不足11倍，繼續推薦。青島海爾（13.96+2.57%，診股）受益於渠道調整完成以及產品力的持續提升，4月空、冰、洗份額均同比提升，未來有望持續，帶動業績增長，同時關注GEA協同效應的釋放，繼續推薦。小天鵝的效率依然領先，期待公司爭取更多外資品牌的份額，同時受益於產品提價，看好公司的均價和利潤率同步提高。洗衣機市場上，外資品牌仍佔據可觀份額，未來內資龍頭的份額均有提升空間，且受益於滾筒比例提高帶來的均價和利潤率提升。美的集團（35.67+0.96%，診股）堅持「T+3」戰略，短期空調份額受到影響，然而看好公司的治理機制穩定，效率領先行業，同時庫卡和東芝等外延步入正軌；前期核心管理團隊持股計劃已完成購買，彰顯信心。

風險提示。海外政策變化風險。原材料價格大幅上漲。涼夏的風險。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！