市場將迎來美聯儲決議 對未來加息節奏作出調整

本周，市場將迎來萬眾矚目的美聯儲決議。儘管月初公布的非農數據令人失望，但華爾街機構幾乎完全押注本次會議將加息。如今，發達國家央行似乎都在謀劃撤出寬鬆，發達國家央行的貨幣政策正常化預期將給金融市場帶來哪些影響？

美聯儲再度議息

美國勞工部此前公布的數據顯示，美國5月非農就業人口僅增加13.8萬人，失業率跌至4.3%，備受關注的薪資增長也不及市場預期。在市場人士看來，5月非農報告似乎暗藏諸多「噩耗」，但美聯儲仍處在6月加息的軌道之上。高盛預計，美聯儲6月加息的概率為90%，高於之前的80%。

在此背景下，華爾街又在重新猜測美聯儲的政策意圖，特別是在今年年內的加息次數。聯邦基金利率期貨市場顯示，絕大多數市場參與者認為美聯儲將在本周的議息會議上把利率上調至1%至1.25%區間，但受經濟數據疲弱及美聯儲擬啟動縮減資產負債表計劃的可能性影響，加息前景就變得不那麼清晰。路透最新公布的調查則顯示，美聯儲今年將再加息兩次。

不過，自2012年以來美國失業率的大幅下降並未明顯推動通脹率上升。美聯儲理事布雷納德指出，儘管過去幾年美國失業率大幅降低，美國核心通脹水平仍連續58個月低於2%的目標。有分析人士表示，如果美國通脹低迷狀況持續到下半年，美聯儲將會對未來加息節奏作出調整。

近日，包括前奧巴馬政府高級經濟顧問弗爾曼和諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨在內的22位經濟學家簽署了一份聯名信件，建議美聯儲提高通脹目標，因為通脹一直達不到美聯儲設定的2%的目標。這些經濟學家擔心，當美國經濟再陷入麻煩時，美聯儲放鬆貨幣政策的餘地可能不大。長期來看，提高通脹目標實際上將幫助美聯儲在下一次經濟擴張時能更進一步提高利率。

除了關注後續加息次數的線索之外，投資者還應關注美聯儲縮減資產負債表方面的內容。美聯儲此前公布的５月份貨幣政策會議紀要顯示，絕大多數美聯儲官員認為如果經濟增長符合預期，美聯儲將很快加息。紀要還顯示，美聯儲還就縮減其4.5萬億美元資產負債表達成共識。

幾乎所有官員認為，如果經濟增長和加息路徑符合預期，今年開始縮減資產負債表是合適的。高盛經濟學家JanHatzius預計，美聯儲會在12月再次加息，9月宣布資產負債表正常化計劃。

如今，發達國家央行似乎都在謀劃撤出寬鬆：歐洲央行明確不再進一步降息；美聯儲的加息被視為板上釘釘；日本央行可能正在模擬退出寬鬆。全球各主要央行長期維持低利率甚至是負利率的貨幣政策，是否也將隨著經濟的轉好而發生轉向？

對此，彭博社分析稱，美聯儲不再「形單影隻」，全球央行勢將再度「志同道合」。

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