基金下半年投資依然「最愛」消費升級

在上半年基金業績排名爭奪戰中，可謂「得消費者得天下」，重倉消費股的基金業績遙遙領先。談及下半年的投資布局，「消費升級」這一投資主題，依舊是多數基金經理的「最愛」。

以貴州茅台、索菲亞、老闆電器、好未來、京東、騰訊為代表的一批公司，在海內外市場表現非常優異，這背後的主要邏輯即為上述公司符合消費升級趨勢，代表中國消費市場未來的發展方向。在基金公司投研人士看來，隨著中國消費升級時代來臨，一定會催生更多的投資機會，值得仔細研究。

事實上，近日38家基金公司投資總監接受上證報記者調研，就投資主題而言，消費升級依舊是他們最為看好的一個主題，接近七成的投資總監看好該投資主線。

在諾德基金研究員閆永正看來，在三大因素驅動下，中國正在快速步入消費型社會。我國的經濟增長正逐漸由投資拉動轉變為消費拉動。據統計，2016年消費對GDP增長的貢獻率達到64.6%，超過了投資的貢獻率，消費在經濟增長中的重要性日益凸顯。

其次是經濟驅動。一方面可以看到中國城鎮化比例在逐年提升，截至去年，中國城鎮化率已經達到57.4%。另一方面，中國人均可支配收入保持了逐年快速增長的趨勢，而且是高於GDP的增長速度。

最後是人群結構的變化，包括兩個因素。一是中產及富裕階層的擴大，中高收入人群已經成為消費的主流，增長速度將遠遠高於行業平均水平，整個中產和富裕階層在未來5年將成為主要消費人群；二是新生代包括80後、90後、00後已成為消費主力，消費增長速度遠遠高於中國平均消費增長速度，占經濟總量的比例會逐年增加。

海富通領先成長基金經理李志認為，經濟增速目前處於緩慢下行階段，投資彈性不足，但偏消費板塊依然保持較為穩定甚至上行的態勢，這很大程度上是由於國民消費能力隨著GDP增加而提升。

長信基金絕對收益部總監葉松也認為，消費升級是中國目前最為明確的一大趨勢。中國經濟快速增長30年後，積累了大量財富，無論是當期高收入還是對於未來收入增長的預期，均有利於促進消費升級。

對於投資布局而言，基金看好新消費下的國產品牌崛起及新型消費的爆髮式增長。

事實上，一二線城市居民理性消費意識逐步增強，對高性價比的國產商品青睞有加。另外，三四線城市中產群體不斷增長，表現出消費升級趨勢，同樣對國產優質品牌及產品消費意願上升。在閆永正看來，上述消費形態的分化演變，最終導致的結果將是國產品牌的崛起，從而帶動國產商品持續替代進口，國產商品在技術進步和產品升級下存在巨大的發展空間。

此外，消費者逐步從被動應付生活轉變為主動經營生活、享受生活，傳統的生存型、物質型消費開始讓位於發展型、服務型等新型消費。閆永正認為，娛樂、通信、教育、醫療保健、旅遊等領域的消費出現爆髮式增長，從品質和數量兩方面對供給側形成牽引，從而充分發揮出消費在經濟增長中的基礎性作用和促進產業轉型的關鍵作用。

北京一家基金公司的權益投資部副總經理認為，中國新型城鎮化和改革空間巨大，移動互聯網和高鐵運輸網在虛擬和現實層面共振，全方位提升了從消費訴求、產品製造、物流供應、服務保障等各層面的運轉效率。「具體到投資方向上，結合上半年的已有表現，下半年酒類、乳製品等食品飲料子行業，以及醫藥、紡織服裝等必需消費品或者大眾品類消費領域值得關注。」

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